西部证券:广汽集团(02238)1月销量销量强于行业 维持“买入”评级
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西部证券:广汽集团(02238)1月销量销量强于行业 维持“买入”评级

2020年02月17日 14:27:47
来源:智通财经网

研究 西部证券:广汽集团(02238)1月销量销量强于行业 维持“买入”评级 2020年2月17日 14:27:47 智通财经网

智通财经APP获悉,西部证券1月批发销量表现好于行业,自主品牌企稳迹象明显,广本皓影上市后终端反馈良好,广丰威兰达定价吸引,有望成为下一款爆款。给予“买入”评级,目标价10.8港元。

广汽1月销售17.2万台汽车,同比下滑15.9%,表现好于行业,从目标达成率来看相当于全年销量目标的8%,符合西部证券预期。

分品牌看,传祺1月销量为3.5万台,同比增长5.3%,环比下滑4.3%。广丰、广本、广三销量同比下滑15.2%、16.1%、31.6%。1月广丰、广本、传祺主动减产去库存,厂家库存分别减少1.4万台、1.6万台、0.7万台,预计终端销量略好于批发,渠道库存亦有小幅下降。

自主品牌企稳迹象明显,GS4去年11月换代以来稳步爬坡,西部证券预期1月批发约1.4万台,终端约1.2万台;经销商层面库存结构和盈利能力有明显好转,2019年底库存系数约1.3个月,主力车型都已经实现盈利;此外,集团层面在广宣费用投放、价格管控方面更严格,西部证券终端调研显示此前跨区域销售情况有明显改善。

广本皓影自去年11月上市以来终端反馈良好,目前部分地区需要加价提车,预计稳态销量约1.5万台。广丰方面,威兰达计划于4月上市,官方公布预售区间为17-25万元,对比姐妹款车型全新RAV4,威兰达同基于TNGA架构GA-K平台打造,提供2.0L燃油版和2.5L双擎版,定价更具吸引力,预计将成为下一款爆款。

西部证券调整2020年净利润预估至108亿元,主要反应疫情对2020年销售的扰动。基于2020年9倍市盈率,维持“买入”评级,目标价为10.8港元。