IPO日报：一鸣股份门店扩张难度加大，长华汽车业绩遇到瓶颈

【A股IPO】

一鸣股份IPO待考：现金流承压 门店扩张难度加大

即便IPO继续常态化，但深耕江浙市场 、主打鲜奶吧模式的一鸣股份，在此次疫情下，或将遭受巨大业绩压力，而是否对其A股上市之路构成影响尚待检验。资料显示，一鸣股份在19年12月20日更新了招股书，目前正在等待上会。此次新冠肺炎疫情或将给一鸣股份的IPO之路带去更多变数。

虽然一鸣股份的门店与营收均保持着较高的增长，但一鸣股份自2016年至2019年上半年的新开门店与关闭门店的比却在逐年降低。2019年上半年一鸣股份新开门店与关闭门店的比为1.76。此外，2017年、2018年一鸣股份新开门店与关闭门店的比分别为2.02与2.03。这意味着，自2017年开始，一鸣股份平均每新开两家门店的同时就会关闭一家门店，增加门店数的难道越来越大。

长华汽车IPO：业绩遇到瓶颈 税收优惠已到期

近日，浙江长华汽车零部件股份有限公司（以下简称“长华汽车”）正式披露招股说明书。长华汽车计划登陆上交所上市。商业观察查阅招股书发现，长华汽车业绩增幅放缓，利润下滑，多项盈利指标下滑。此外，长华汽车还面临政府补助减少、税收优惠终止等不利因素。

受下游整车产销量增速放缓甚至下滑的影响，长华汽车营业收入增速放缓，2018年盈利水平出现下滑。近几年长华汽车的业绩遇到前所未有的瓶颈，营业收入增速全面放缓。招股书显示，2016-2018年及2019年上半年长华汽车的营业收入分别为12.28亿元、15.01亿元、15.18亿元、6.68亿元，其中2017-2018年长华汽车营业收入增速分别为的22.23%、1.13%，按此发展趋势，2019年的增速可能为负数。

济南圣泉现拟主板IPO：应收账款激增，过半子公司亏本

近日，济南圣泉集团股份有限公司递交申报稿，拟申请在上交所主板上市，保荐机构及主承销商为长城证券。此次申请上市，圣泉集团拟募集资金12.08亿元，用于“酚醛高端复合材料及树脂配套扩产项目”、“铸造用陶瓷过滤器、冒口生产线自动化改造及扩产项目”、“科创中心建设项目”的建设之中。

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为11.89亿元、10.74亿元、11.86亿元、14.09亿元，分别占当期收入的33.58%、21.32%、19.16%和48.48%，比例较大。公司还提示，因存货跌价、计提应收账款坏账准备等导致资产减值损失，或因行业内竞争加剧导致产品销售价格下降、重点客户经营不善导致偿付能力出现危机等，均将对公司盈利能力产生一定不利影响。

【科创板IPO】

罗克佳华IPO：应收款账龄长现金流吃紧 搏杀智慧城市胜算难料

近日，证监会同意罗克佳华科技集团股份有限公司（以下简称罗克佳华）首次公开发行股票注册，这也是鼠年以来首家获得证监会同意科创板IPO注册的企业。罗克佳华主营业务包括建筑智能化、智能脱硫运营、智慧环保、智慧城市、环保监控与信息化。公司称，已经拥有了自主产权的智能传感器、云链数据库、物联网IOT平台及人工智能AI 算法等核心技术。

罗克佳华业务成长不乐观的原因在于，公司的财务支撑并不健康。报告期内，公司经营现金流余额分别为0.41亿元、0.02亿元、0.65亿元和-0.55亿元。公司现金流吃紧状态明显，从侧面反映出，一旦应收账款客户出现大规模逾期付款情形，罗克佳华将面临现金流周转不足的问题，存在对公司经营造成威胁的可能。客户集中度较高，是造成罗克佳华应收账款金额大、账期长的主要原因。

仁会生物申请科创板上市：累计亏损5.77亿 糖尿病药物竞争激烈

仁会生物日前递交了招股说明书（申报稿），拟从新三板摘牌，申请科创板上市。根据资料，仁会生物已上市产品--谊生泰主要用于成人2型糖尿病患者的血糖控制，目前处于市场导入期，产生的销售收入相对较少，其他产品尚处于研发阶段，公司净利润于报告期内持续亏损。截止2019年三季度末，仁会生物累计未弥补亏损金额为5.77亿元。

近年来，国内糖尿病药物（包括传统口服降糖药、胰岛素以及 GLP-1 类药物等）市场规模的快速发展吸引了众多国内外制药企业，行业竞争较为激烈。由于行业壁垒较高，糖尿病药物市场呈现寡头垄断竞争的格局。仁会生物的主要竞争对手为国外的诺和诺德、礼来、阿斯利康和赛诺菲。

亿华通IPO：补贴滑坡前景未明，营收存虚高迹象

亿华通属于电气机械和器材制造业，主要从事氢燃料电池发动机的研发及产业化。本次IPO准备登录科创板，拟募资金12亿，保荐机构为国泰君安。第三轮问询中，亿华通的营业收入真实性遭上交所质疑。上交所称，保荐业务现场督导发现，终端用户购买装有发行人氢燃料电池发动机系统的物流车后，使用较少。

从招股书可知，亿华通氢燃料车发动机的销售流程大致如下：亿华通将发动机系统销售给整车厂商，由整车厂商生产氢燃料电池汽车销售给终端客户，终端用户目前均为车辆运营公司，主营物流车租赁。上交所之所以怀疑其销售的真实性，一定程度上是因为氢燃料车的补贴额过高，整车厂商仅通过造车获取补贴便可获得高额利润。

【港股IPO】

万新城市发展香港上市资料即将失效，业绩波动较大成IPO障碍

中国万新城市发展集团于2019年8月递交的上市资料届满6个月，将于明日（2月25日）失效。早在递交招股书之时，万新城市发展就饱受市场诟病。诸多槽点之中，业绩波动大、商业模式风险构成最主要的上市障碍。万新城市发展现有五个推进中项目，合计覆盖总面积53.08百万平方米。其中，超过约1.21百万平方米土地的使用权已出让。

万新城市发展在招股书中指出，公司收益减少主要是由于提供的公共设施产生的设计及建筑服务减少所致。营收下滑的趋势进一步在毛利上反映。2018年上半年万新城市发展获得毛利为3.58亿元，同年下半年则大降至0.46亿元，尽管2019年上半年小幅回升至0.54亿元，但较此前高点相去已远。万新城市发展的整个业绩表现都是忽上忽下，稳定性严重欠缺。

安徽万创IPO四连败：系再因发布虚假广告被罚

六安万创未来置业有限公司因发布虚假广告和在格式条款中排除消费者权利，被处以260000元罚款，并责令其停止发布违法广告，在相应范围内消除影响。 中国网财经注意到，该公司实控人万创国际(香港)有限公司曾被曝连续4次IPO失败，万创系公司因违规为境外控股公司付费遭外汇管理部门处罚。

2019年12月3日，港交所官网显示，万创国际递交的招股书已处于“失效”状态。这是继2017年6月30日、2018年2月14日和2018年11月21日递表失效之后，第四次冲刺IPO失败。从招股书看，万创国际业绩波动较大。仅2018年突击增长110.67%，在2017年营收增长还同比下滑。此外，2018年营收巨幅增长，但其销售及分销开支却同比下降19.4%。