欧美股市遭“血洗”一周！近三成QDII跌停！美股长牛调头？

每经记者：王晗 聂虹 

过去一周，欧美股市持续大幅回调，美股在刚刚过去的一周祭出2008年金融危机以来最大单周跌幅，欧洲主要市场接连多日大幅下挫。

投资海外资产的QDII基金自然伤情颇重——本周，QDII股基全面收负，近三成股票QDII跌超10%。

《每日经济新闻》记者了解到，已有QDII基金经理提前启动防御姿势。那么，他们是如何看待疫情利空下的欧美市场？利空因素是否已经完全消化？重击之下，美股牛市行情是否会发生转变？

QDII股基无一幸免

过去一周，海外主要经济体股市剧烈波动，美股见顶回落，各大主要欧洲市场也未能幸免。其中，标普500指数连收7根日阴线，道琼斯指数从2月19日历史新高跌超10%只用了6个交易日，纳斯达克指数周跌幅达10.54%。

欧洲主要市场也是跌声一片，德国DAX指数周跌幅达12.44%，法国CAC40指数本周下跌11.94%，意大利富时MIB指数、英国富时100指数周跌幅分别为11.1%、11.3%。

记者注意到，消极情绪促使资金涌入避险资产。仅在本周，10年期美国国债收益率暴跌逾30个基点，刷新收益率新低，美国5年期国债收益率跌至0.891%，创下2013年5月以来最低水平。

大宗商品方面，美油损失惨重，NYMEX原油周内大跌15.21%，收报45.26美元/桶，创2018年10月以来最大周跌幅；COMEX黄金期货更是创下7年来最大跌幅，昨日下跌-3.36%报1587.3美元/盎司。

海外资产大跌，QDII基金本周业绩惨淡。Wind数据显示，2月24日~2月28日，QDII股基平均净值跌幅在7.37%，周净值全线收负，无一幸免。其中，石油、美股类QDII更为惨烈，广发道琼斯美国石油A美元现汇一周跌去17.89%，是股票型QDII伤情最为惨重的一只；华宝标普油气A美元、诺安油气能源一周大跌17.54%、13.99%；此外，本周跌幅超10%的有34只（各类份额分开计算），占比整体近三成。

净值下挫不影响规模

面临着基金业绩的大幅回撤，QDII基金经理坦言压力山大。对于国内偏股基金来说，“黑天鹅”影响下市场大跌，基金经理往往会面临基金被赎回的压力，那么QDII基金经理也有这方面的担忧吗？他们如何看待目前疫情对美股走势影响程度？净值回撤压力下，QDII基金经理做了哪些调整？

对于目前疫情对欧美市场的影响程度，美股是否会持续大跌等热点话题，北京一位QDII基金经理认为，“从国内角度看，因为各种严格的措施，疫情在国内释放的差不多了，但在国外才刚刚开始，不确定性还很大。疫情对于美股大跌其实只是一个触发因素，美股基本面很好，就是估值太贵，疫情破坏了公司基本面的假设。比如美国微软公司预警，由于新冠疫情的爆发，预计Windows及个人运算业务无法达成第三季度营收目标；苹果也罕见发声，预计一季度的营收目标不可能实现，不好的因素集中爆发了。”

不过也有部分QDII基金经理态度更为乐观，一家大型基金公司国际业务部基金经理认为，对于本周美股大跌一是情绪大于基本面的影响，二是担忧大于实际的影响。从目前美国的确诊情况来看，疫情确诊人数相对较低。其次是美国的人口结构、人口密度相对较低，有利于疫情传播的控制。此外，美国的医疗和病毒的预防管理系统在全球都是领先的，所以在疫情控制上应该也会比很多国家要好很多。“大的调整已经基本完成了，后续需要其他的因素去做一些催化剂。假设疫情明确得到控制或迅速扩散，不同的情况下又是不同的发展了。从目前的信息来看，我觉得已经调整到一定阶段了。”

上述北京QDII基金经理坦言，本周的市场走势确实让其压力很大，不过做投资这件事本身就是有压力的，压力因素没有赎回的影响，本周反而会有很多资金在申购。“面对这种‘黑天鹅事件’，一般QDII基金经理会买一些和经济波动相关性比较低的行业资产，2月我们就已经提前反应调整了一些仓位，但是择时并不是我们的主要工作。”

“投资是一个长期的过程，我们做的是相对收益，对于短期的波动很少做择时，因为管理的这只QDII基金前几年业绩还是比较稳的。海外投资人比较冷静，不会随着市场波动太过于冲动，QDII规模稳定性相对于国内偏股基金也是比较强的。”某国际业务部基金经理称。

美股长牛逻辑生变？

欧美市场已经连续阴跌一周，也预示着美股见顶风险不断扩大，此次疫情会是改变美股长牛逻辑的播放键吗？

前述国际业务部基金经理从五大方面分析了美股市场的投资逻辑，相比于疫情，更应从基本面或实际经济的影响去分析美股市场。他认为，投资者应该关注以下几点：1、美国的消费是否受到疫情或其他因素影响，因为美国消费的GDP占比是70%，所以如果消费没有受到影响，那么GDP是不会有根本上的转变。2、关注美国2月的非农就业数据，因为过去几个月美国的就业都良好，有就业就会有消费，也能看到美国经济是否相对还比较平稳。3、中美两国第一阶段经贸协议能否被顺利执行。4、短期内美联储将如何做一些政策方面的调整，比如3月份是否会出台一些紧急降息的举措，提振市场信心。5、长期来看，11月的美国总统大选，将对整个美国经济产生很多重大影响。

在招商资产管理（香港）有限公司总经理白海峰看来，海外市场调整时间幅度不会太长，美股长牛趋势并未发生根本性的改变。“本次疫情对全球资本市场影响的广度比较大，例如美国、欧洲还有一些新兴市场，国际资本市场正在不断消化吸收对这场疫情的认知和预期，推动了黄金等避险资产价格的上升，但预计调整的幅度和时间不会太长。如果疫情进一步超出投资者预期，市场风险偏好或产生一定压力。但与此同时，市场对美联储降息和欧洲央行、日本央行后续量化宽松政策反应的预期也愈发强烈，这将起到一定的对冲作用。美股近几个交易日出现下挫，我们需进一步关注疫情进展，如果疫情得到了有效缓解，流动性宽松的预期和投资者风险偏好的恢复将带来一些机会；但若疫情扩散超出市场预期，美股可能还会杀一波估值。从基本面来看，美股过去十年长牛的趋势并未发生根本性转变。”

不过也有部分基金经理对美股走势有着不一样的见解。前海开源执行总经理杨德龙认为，美股经过十年的牛市之后，估值上已经处于历史的高位，所以美股见顶只是时间问题。美股这一次大跌，很多人把它归咎于疫情，其实疫情仅仅是一个触发因素，真正导致美股连续大跌的原因是因为美股太高了，累积了大量的获利盘，特别是美国的科技股。这一次美股大跌，也预示着美股见顶的风险在加大，有可能就此进入到调整期，结束之前不断走牛的走势。