业绩起伏难稳应收居高不下 新亚电子IPO前大手笔分红
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业绩起伏难稳应收居高不下 新亚电子IPO前大手笔分红

2020年03月03日 07:14:46
来源:投资者网

日前,致力于精细电子线材的研发、制造和销售的新亚电子股份有限公司(下称“新亚电子”)更新申报稿,离主板IPO上会又进一步。根据招股说明书,新亚电子目前存在着经营业绩波动大、应收账款坏账等风险。

业绩波幅较大存在风险

据公开资料显示,新亚电子主要生产消费电子及工业控制线材、汽车电子线材、高频数据线材和特种线材等系列产品,产品主要应用于家用电器、计算机、智能化办公、工业控制设备、汽车电子、数据服务器及新能源科技等领域。

招股书显示,2016年到2019年6月,新亚电子营业收入分别为6.1亿元、8.7亿元、9.0亿和 4.4亿元;扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润(下称“扣非净利润”)分别为0.5亿元、0.8亿元、0.9亿元和0.5亿元。2017年和2018年,新亚电子营收增速分别为42.73%、2.54%;扣非净利润增速分别为61.10%、9.98%。2018年,新亚电子营收和扣非净利润增速明显放缓。

对于上述波动明显的业绩状况,新亚电子在招股书中解释称:2017年,公司营业收入和扣非净利润较上年同期大幅提升,2018年受宏观经济影响,营业收入和扣非净利润增长速度下降,公司存在一定的经营业绩波动风险。

应收账款占总资产超50%

新亚电子除了存在经营业绩波动风险之外,还存在着应收账款坏账风险。

招股书显示,2016年到2019年6月,新亚电子应收账款分别为2.1亿元、2.9亿元、2.4亿元、2.5亿元,分别占当期资产总额的 30.65%、48.06%、49.88%和 50.41%。尤其值得注意的是2019年上半年,新亚电子应收账款占资产总额的比例超过了50%。

招股书披露,新亚电子称应收账款规模较大,与所处行业性质相关密切。《投资者攻略》梳理同行业应收账款情况发现,2019年上半年,日丰股份、沃尔核材、景弘盛的应收账款占总资产的比例分别为32.74%、20.38%、43.13%,均低于新亚电子。

对于应收账款高企,新亚电子在招股书中表示:从账龄结构分析,报告期各期末公司应收账款中账龄在1年以内的保持在98%以上,应收账款的账龄结构稳定,公司已就应收账款计提了充分的减值准备。未来随着公司营业收入的持续增长,应收账款还将会有一定幅度的增加。尽管公司加强应收账款管理,客户发生坏账的风险较小,但由于应收账款总额较大,公司仍存在一定的回收风险。

前期资金紧张却持续分红

根据招股书,此次IPO拟募集资金6.5亿元,用于3个方面,分别是年产385万公里智能化精细数控线材扩能建设项目、技术研发中心建设项目以及补充流动资金。其中,拟使用募集资金中的1亿元,补充流动资金。

对于使用募集资金补充流动资金,新亚电子在招股说明书中表示,公司所属行业是资金密集型行业,研发投入及新项目建设都需要大量资金,资金规模的大小直接影响着企业的规模效益。目前,公司融资渠道单一,主要以银行贷款为融资工具,导致公司规模难以继续扩大,严重制约着公司的长远发展。

招股书显示,在自有资金紧张的情况下,新亚电子曾向银行借款以缓解短期资金压力。2016年与2017年,新亚电子短期借款分别为2.6亿元、1.8亿元,资产负债率(母公司)分别为76.43%、60.42%,均高于同行业均值。到了2018年,因为新亚电子处置了烟台北方城的长期应收款,公司的资金压力才得以明显缓解。

2019年上半年,新亚电子流动负债合计1.6亿元,其中,短期借款0.7亿元,应付票据及应付账款0.7亿元,另外,公司还有新增的长期借款0.2亿元。公司的期末现金及现金等价物余额和货币资金分别为0.3亿元、0.3亿元。相比之下,新亚电子有一定的偿债压力。

这也从侧面说明新亚电子在募投项目中,拟将募集1亿元资金用于补充流动资金的必要性。

一部分募集资金用于减轻公司财务负担,提升盈利能力无可厚非,但是,在上市募资的同时,不少投资者注意到,新亚电子近几年在分红上表现得异常慷慨,2016年至2019年上半年,新亚电子分配现金股利分别为0.03亿元、0.3亿元、0.5亿元、0.2亿元,分别占当期归母净利润的5.9%、59.14%、46.96%、42.11%。

在资金紧张的情况下,新亚电子仍旧坚持分红,如今又寄希望于募集资金补充流动资金。未来,新亚电子资金情况能否改善,2019年业绩如何,一切尚待观察。(投资者攻略出品)

内容来源:投资者网《投资者攻略》

作者:陈珍珍