【金融启示录】财智坊：从疫情新闻大数据看股市波动密码

文/凤凰网港股特约香港财经团队 财智坊

近日美股表现反复非常，每日上、下波幅动牵逾千点，表现犹如新兴市场股市般波动。当然，美股走势异常波动，与现阶段肺炎疫情发展有着密切关系。换句话说，肺炎疫情是主导短期股市走向重要因子。

要掌握疫情的发展，除可以留意确诊数字的子变化外，新闻大数据也可以捕捉当中疫情的最新形势。

上图为彭博新闻内容出现冠状病毒（Coronavirus）数目统计。若统计数字上升，代表疫情持续恶化／扩散中（不然，相关报导数目会减少）。从统计数字中，我们可以确认疫情先后于1月底和2月中出现第一波和第二波的爆发。此外，更值得留意的是，自今年1月下旬开始，即疫情持续恶化期间，VIX指数与相关新闻统计呈现出同速而行的态势；近日两者关连系数（coefficient of correlation）更高达0.8甚高水平。换言之，冠状病毒新闻统计越多，市场越恐慌，恐慌指数（VIX）越高，股市沽压越大！

话虽如此，疫情于2月下旬出现第二波爆发至今，VIX指数已攀升至约40的高位。

不过，从较长历史角度看（如上图），自1996年至今，金融市场每次出现大型震荡或金融危机，VIX指数往往抽升至约4成便会见顶；唯一明显的例外，便是2008年金融海啸，触发信贷危机；当时VIX曾攀升至逾八成的高位。也就是说，近日VIX指数飙升至约40的位置，已达以往一般金融危机／金融震荡的恐慌位置。除非疫情出现更严峻的第三波爆发，甚至引发信贷紧缩（credit crunch）危机，不然VIX指数已接近见顶，即市场或大致已反映对疫情的冲击。

但要注意的是，即使VIX指数见顶，也可以在高位反复一段较长的时间后才明显回落，例如2011年欧洲危机。故此，短期疫情的发展或会令VIX、进而美股表现继续异常反复；但只要没有出现如2008年流动情紧绌问题或疫情出现更恶劣的情况，美股后市再现早前短短一周内急跌一成以上的机会将会较低。当然，疫情的发展难料，凡事要作最坏的心理准备。正如对冲基金桥水（Bridgewater）创办人达里奥（Ray Dalio）认为，“投资者应该防范今次疫情升级到类似1918年那场大流感的水平，而那些低估事态发展的人，可能会因此遭受损失”。

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。

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