中美ETF疯狂 华尔街传奇大空头：泡沫破裂声传来 08年终将重现
看空美股的声音越来越浓了…
最近一周时间内，暴涨暴跌千点的道指，让“船上”的每个人都神经紧绷。
而在上一次金融危机中一战成名的大空头Michael Burry，似乎早已为这一次美股巨震写下了剧本。
1
这次崩掉的将是美股ETF
2019年9月，Michael Burry接受采访时罕见说出了自己的担忧，他认为，大量的资金涌入指数基金和交易所交易基金等被动投资资产，这与2008年前的CDO泡沫有相似之处，毫无疑问，这种复杂的证券在十年前几乎摧毁了全球金融体系。
Michael Burry预警，如今指数基金也是同样的危险。
这次美股的暴跌不自觉让人们重新审视这位大空头的预言。
在过去的十年时间里，美股稳如巨轮，画出十年牛市，背后与ETF份额的涌入不无关系。美银美林统计，随着越来越多的投资者避开股票，涌向指数基金，被动投资目前已占据了股市近一半的份额。在不到10年的时间里，股票型被动基金就膨胀至逾3万亿美元的规模。
在Burry看来，ETF导致大量资金没有经过价格发现的过程，就配置了股票。巨资正在扭曲股票和债券的价格。资金流动一旦在某个时候逆转，“情况将变得非常糟糕”。
2
“战胜”欧美的A股半导体
如果你对美股疯狂的ETF没有感觉，举个A股“迷你版”的例子。
今年以来A股科技股持续火爆，科技类ETF炙手可热。在巨大的关注和流量下，史上首支首募规模超100亿元的科技类ETF横空出世，同时不少类似产品上市后规模爆炸式增长。
截至2月末，华夏5GETF的规模超过200亿元，华宝科技ETF超130亿元，华夏芯片ETF、国泰半导体50ETF均超过120亿元。多只份额翻倍，成交额领跑股票型ETF。
于是A股出现恐怖一幕。
三安光电市值可以买下全世界所有的GaAs代工与全部LED厂商，汇顶科技市值可以买下联发科，韦尔股份市值超过了赛灵思和意法半导体，卓胜微市值比肩Qorvo，闻泰科技赶上了NXP...
A股半导体就这样了“赶超”了日欧美，而利润只有美股巨头们零头的零头。
3
传奇的大空头
舞池音乐终究会走向休止...
没有人可以忽视大空头Michael Burry的预警，因为上次金融危机的押注就证明了。
Michael Burry本人从2005年开始做空抵押贷款证券，但结果直到2008年才危机爆发。因此，在2005年和2006年，Burry的市场表现并不突出。
但2007下半年危机爆发，华尔街哀鸿遍野一片狼藉，Burry证明了自己，这一次耐心和预言让他一战成名。
Burry成立的管理规模仅6亿美元的Scion在2007年为投资者赚了7.5亿美元。
Burry曾经说过，
“Investors who have never really experienced a bubble will usually relax their investment standards after having a string of homeruns. This almost always leads to disaster, which we saw it in the most recent crisis. ”
没有经历过泡沫的投资者，狂赚后自然会放松标准，最后一定栽到坑里。
美国的ETF基金就像极了下一个Burry口中华丽的泡沫，不过，这个泡沫究竟何时会破裂？以何种方式破裂？拭目以待。
4
特朗普的“KPI”悬了
可以肯定的是，ETF已然是非常庞大了。
这种规模的加速背后也有老牌传奇投资人的持续“背书”。无论是林奇还是巴菲特，都一直在向大众灌输一种逻辑，那就是ETF基金最安全，收益能跑赢大部分主动基金，费率还更低。
投资ETF基金绝对不会错的这种假设导致越来越多人无脑买入，而不问其资金来源、收益目标、风险承受力如何。
这种ETF的投资思路，最终导致的将会是僵化的投资机制，使其本身缺少价值发现功能，资金流动与溢价机会全被集中在规模最大、被纳入指数的那些大公司里面。
牛市时，大家买指数，一起狂欢；熊市来时，投资人扎堆抛售指数基金，就算基本面良好的公司也将遭遇成倍猛烈的跌势。
目前能看到一个现象是，由于ETF基金过于庞大，导致维稳这一指数成了不少政治家的“KPI”，无论是特朗普还是鲍威尔，如今都对于指数战战兢兢。
有人说，现在美股的ETF，像极了庞氏发展的过程，但如果涌入一个策略的资金过量，最终造成的无疑是策略的失效，最后无论是特朗普还是鲍威尔，估计都无法控制这样的天量资金出逃。
没有什么会永远坚挺，泰坦尼克号终究驶向了沉没。载着万亿美金的ETF巨轮会否有朝一日也将难逃泰坦尼克号的命运，驶向崩塌…
