市值近500亿！难道兖州煤业股份(01171)这样的公司挣的钱不是钱？

要闻 市值近500亿！难道兖州煤业股份(01171)这样的公司挣的钱不是钱？ 2020年3月6日 21:26:21 智通财经网

本文来自 微信公众号“ 马靖昊说会计”。

一位名为“电子城”的网友在微博回答中提问：马老师您好，一直爱看您关于经济学各种通俗幽默的比喻，在此也向您提个问题，恒生电子前三季度利润8亿，市值800亿左右，兖[yǎn]州煤业股份(01171)同期利润近70亿，市值500亿不到，同时分红也很不错。恒生电子利润低而市值高，在科技股和传统行业股的比较中这种情况很普遍，难道兖州煤业这样的公司挣的钱就不是钱吗?何况还大手笔分红。所以想请教您能否从会计财务角度对比下两家公司的关键数据，为啥恒生电子这一类科技公司能享受那么高的估值?

您好!下面应您的要求，对恒生电子和兖州煤业进行对比点评。您提的问题，实际上是不是想问市值的影响因素到底是什么?

一般情况下，市值的主要影响因素有两个，一个是每股收益，另一个是市盈率。每股收益由公司的盈利能力决定，而市盈率由投资者的想象力决定。

恒生电子的盈利能力远高于兖州煤业。衡量一个公司盈利能力的财务指标主要有净资产收益率、毛利率、净利率。2019年三季度兖州煤业的净资产收益率为10.71%，毛利率为13.72%，净利率为5.97%，而同期恒生电子的净资产收益率为22.92%，毛利率为97.66%，净利率为34.79%。无论从哪个指标进行比较，恒生电子的盈利能力都远高于兖州煤业。

恒生电子的市盈率是兖州煤业的15倍。近期兖州煤业的市盈率在5倍左右，恒生电子的市盈率为75倍左右，是兖州煤业的15倍。市盈率的巨大差异才是恒生电子和兖州煤业市值的主要因素。

市盈率是什么?根据定义，市盈率是指股票价格除以每股收益的比率，计算公式为“市盈率=股价/每股收益”或“市盈率=总市值/净利润”，是股票估值最常运用的指标之一。市盈率简单明了告诉投资者在假定公司利润不变的情况下，以当前价格买入，投资者多长时间可以回本。比如恒生电子市盈率75倍，就是75年收回投资。市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，75倍的市盈率，也就是1.33%的投资回报率。

市盈率的影响因素有哪些?市盈率的影响因素非常复杂，具体的影响因素包括宏观政策、行业发展前景、未来成长空间、市场竞争格局、公司盈利能力、资金的关注度、新闻舆论的宣传等等。我们通俗可以理解市盈率是投资对公司未来发展的想象力。恒生电子的高市盈率说明投资者认为该公司发展保持非常乐观的态度，认为其未来成长性好，行业发展前景广阔，能给投资者带来可观的回报。兖州煤业的低市盈率说明投资者认为煤炭作为传统产业，产能过剩，成长空间小，未来给投资带来的回报也小。

你在提问中责问：“难道兖州煤业这样的公司挣的钱就不是钱吗?”问得太好了，如果没有明天，那么兖州煤业一定比恒生电子牛B不知道多少倍，但遗憾的是，人们通常都对未来抱有美好的预期，都有梦想，都想明天会更好。那么，这时候，恒生电子就具有优势了，如同一个博士生和民工，虽然目前这个博士生挣得钱没有民工多，但博士的明天在人们的心中一定更美好，所以这个博士在人们的想象中肯定是要比民工值钱的，至于明天是不是真值钱，谁知道呢?至少这个世界有很多傻博士!

你责问完，还不心甘，又补充了一句：“何况还大手笔分红”。

兄弟，俗话说：“大方每多屠狗辈，小气最是博士生”，你见过比民工大方的博士生吗?

（编辑：郭璇）