IPO库存盘点:还有50家钉子户 85家符合巴菲特胃口
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IPO库存盘点:还有50家钉子户 85家符合巴菲特胃口

2020年03月07日 10:27:16
来源:IPO日报

来源:IPO日报

3月5日,鼠年首次IPO发审会落下帷幕,两家上会企业均顺利过会。

“开门红”无疑给正在排队的企业增强了信心,但并不代表这些企业能全部过会。

那么谁将“横刀立马”,笑傲登陆A股市场?IPO日报盘点下库存拟IPO企业。

01

50家“钉子户”

图片来源:图虫创意

光阴似箭,日月如梭,不少正在排队的企业排队等待已经超过三年。

截至2020年3月5日,东方财富(19.170, -1.00, -4.96%)显示共有372家企业正在排队等待发审委的审核。

从时间线来看,有50家企业在三年前便提交过申报稿,其中14家在发审会上被否决,6家企业则是在公布上会日期后“临阵脱逃”,剩余企业中有21家曾经终止审核。

当然有的企业很早就提交了申报稿,但后续无下文。比如富力地产在2015年11月提交申报稿后,没有更新预披露,也没有终止审核。

还有的企业,虽然更新了预披露,但迟迟没有上会或终止审核的消息。比如聚信股份2014年10月提交首份申报,并于2016年7月更新,但之后“再无音讯”。

看完“钉子户”后,我们再以“最后冒泡”——最新版更新申报稿时间来统计下。

372家企业中,有296家企业曾在2019年提交或更新申报稿,占比高达79.57%。这意味着,近8成企业最新的年报到了2018年。另外,有29家企业“最新冒泡”时间为2018年,最新披露年报只到2017年。甚至有2家企业“最新冒泡”时间还要追溯至2015年,这也意味着其申报稿数据最新的财年也只有2014年,可谓“历史悠久”。

(“冒泡”情况摘要,数据来源:IPO日报整理)

02

过半库存企业来自浙粤苏

了解完时间线后,我们换另外几个维度来看。

首先是空间,372家排队企业中,来自浙江的企业最多,共有74家,占比高达19.89%。接下来便是广东63家、江苏59家,前三个地区就占了IPO排队企业的52.69%。

另外,北京和上海均为30家、山东21家、福建14家、安徽12家。即共有8个地区的企业数量超过10家,合计占比为81.45%。剩余18.55%的企业则来自其他19个地区。

(地区摘要,数据来源:IPO日报整理)

这些来自“五湖四海”的企业,其目标地不尽相同。有超过四成、共162家企业把目标放在创业板上。

近日证监会发布公告显示,预计创业板尤其是主板(中小板)实施注册制尚需一定的时间,新《证券法》施行后,这些板块仍将在一段时间内继续实施核准制,核准制和注册制并行与新《证券法》的相关规定并不矛盾。

中小板和主板的IPO排队企业目前分别有64家和146家,其中申报主板的数量与创业板接近。

(拟上市板块摘要,数据来源:IPO日报整理)

03

上会展望

IPO日报统计,2019年至2020年3月5日,发审委共审核企业193家。其中,166家企业过会(过会率86.01%)、17家企业未通过、8家企业取消审核、2家企业暂缓表决。

如果细分来看,主板和中小板的过会率分别为89.39%和89.74%,创业板则为81.82%。

(过会率摘要,数据来源:IPO日报整理)

从财务数据来看(以最近一年年报为基准),可以发现过会率与归母净利润有一定的关系。

IPO日报统计,主板过会企业归母净利润的中位数(平均数易受极端值影响)高达2.18亿元,而主板被否企业的则只有6341.15万元。中小板过会企业与被否企业的中位数也差距明显,过会企业归母净利润的中位数为1.22亿元,而被否企业的只有6099.22万元。

需要指出的是,创业板虽然差距没有主板和中小板大,但过会企业与被否企业的中位数还是有一定的差距。过会企业中位数为8580.64万元,被否企业为6115.48万元,前者比后者多了40.31%。

(归母净利润中位数摘要,数据来源:IPO日报整理)

以此套用到372家正待发审委审核的企业中,我们会发现。排队企业归母净利润的中位数低于193家已审核企业。如果这些排队企业全部上会,过会率可能会进一步下降。

(归母净利润中位数摘要,数据来源:IPO日报整理)

04

85家企业符合巴菲特“胃口”

巴菲特选股策略的精髓,就在于重视毛利率、净利率、净资产收益率这三个指标,尤其是净资产收益率(roe)。巴菲特还给这三个指标设定了标准,也就是毛利率要高于40%,净利率要高于5%,净资产收益率要高于15%。

为此,IPO日报统计按年报进行划分。

最新年报为2019年的企业有12家,均未能同时满足三个标准。

与此不同的是,最新年报为2018年的企业有339家,如图所示,共有76家符合三项标准。

(2018年年报符合三率标准的企业摘要,数据来源:IPO日报整理)

最新年报为2017年的企业则有15家,共有6家符合三项标准。

(2017年年报符合三率标准的企业摘要,数据来源:IPO日报整理)

其他年报更早的6家企业中,则有3家符合标准。

总体来看,372家企业中,最新年报符合巴菲特三率标准的共有85家,占比仅为22.85%。

(2016年年报符合三率标准的企业摘要,数据来源:IPO日报整理)