标普500触发一级熔断，油服巨头斯伦贝谢闪崩35%

董鹏

简直是墨菲定律，机构所担忧的扩散性风险，在3月9日晚美股开盘后得到验证。

标普500指数跌7%，触发一级熔断机制，暂停交易15分钟。若跌幅进一步扩大至13%，将启动二级熔断，跌幅扩大到20%，三级熔断启动。

下游油服行业，则完全继承了当天国际油价的跌幅。

至一级熔断启动，美股油服巨头斯伦贝谢闪跌35.18%，独立石油天然气公司DIAMONDBACK能源、综合石油公司赫斯公司跌幅更是超过40%。

华南一位长期跟踪能源市场的公募研究员9日表示，“按照0PEC历次谈判的表现来看，国际油市的动荡可能才刚刚开始，在供需双杀的格局下，预计上半年油价都难有较好表现。”

而在原油价格跌至30美元/桶之后，市场不清楚底部在哪里，但大部分都考虑在10—20美元/桶之间。

这无疑加重了进入“低油价时代”的预期。

对于油服行业而言，上游开采企业资本性支出的减少，无疑将促使全行业收入锐减。

以上一轮油价下跌期间为例。2012年，Brent原油期货在100美元/桶上方运行，当期中国石油资本性支出为3525亿元。2015年油价跌破60美元/桶，公司资本性支出缩减至2022亿元，并于次年创下1724亿元的新低。

直至2017年国际油价企稳，中国石油资本性支出方才见底回升，但是2016年中海油服（601808.SH）、石化油服（600871.SH）曾经出现过双双亏损过百亿的一幕。

上述规律放在海外原油开采及油服行业同样适用。

今日晚间，俄罗斯财政部3月9日对暴跌作出回应，即便未来6至10年内油价维持在每桶25美元至30美元的水平，俄罗斯主权财富基金仍有充足储备来弥补收入损失。

只是，按照当前市场的各方预期，国际油价不排除跌到20美元至10美元/桶的可能。

“或许，只有美国才可以拯救油价。”卓创资讯分析师朱光明9日表示。

在他看来，一方面，石油美元体系的稳步基础是沙特与美国之间石油美元高度的流通性。在美国不断提高自身原油产量的同时，对于进口依存度不断降低，加之原油价格不断下跌，这就造成两者之间石油美元流通的大幅缩减，这对于美元体系的稳固是很不利的。

一旦美元在全球基准货币中效应变弱，欧元，英镑甚至人民币就会趁机崛起，这是美国不能承受的。在原油数量流通减少的情况下，唯一能做的就是适度提高原油价格。

另一方面，原油价格下跌发生在全球公共卫生事件的时间窗口，这与1997年亚洲危机时间点相同。供应放水，需求下滑，这两点是压垮经济的罪魁祸首。无论是美股还是欧洲股市，均出现了跳水的节奏，而黄金和国债节节攀升。或许，我们不是担心全球经济疲软，而是经济危机已经到来。在美国大选的关键时刻，那些大人物必然寝食难安。

对于未来，他给出两种演变可能，一是直接施压沙特进行减产，以稳定油市，二是促使美国页岩油加入减产。

若发展至此，全球三大产油国达成攻守同盟，油价或许会迎来春天。