挂面近5万吨缺口，方便面开启预售模式，克明面业利润增4成

宅在家的日子也有小两个月了，迟迟不能复工也是几家欢喜几家愁，虽然集体居家抗疫让餐饮企业不得不艰难度日，但也让挂面、方便面等日常快消品火了一把。

3月3日盘后，挂面行业龙头企业克明面业(002661.SZ)提前发布了2020年一季度业绩预告，由于新冠肺炎期间，家庭消费需求旺盛，挂面等家庭消费刚需产品供不应求，预计一季度归母净利润将盈利8563.58万-1.1亿，上年同期盈利6116.84万，同比增长40%-80%。

不过克明面业也额外说明，由于工厂产能恢复和物流配送受限，目前未发货订单及每日新增订单不能保证均在第一季度确认收入，尽管如此，克明面业股价依然在接下来两天涨幅均超过4%，达到近三年来最高点。

事实上，受疫情影响，年后克明面业股价也一路走高，从2月3日开盘11.2元最高达到18.8元，累计涨幅67.86%，近两日有所回调，截至3月10日收盘，克明面业收于15.72元，跌幅达6.48%。

股价一路走高时，减持也紧随其后，截至3月6日，公司第二期员工持股计划对应的信托计划已将持有的全部公司股票出售完毕，成交数量占公司总股本4.59%。

另外，3月10日，克明面业还公告了公司第二大股东湖南省资产管理有限公司(以下简称：湖南资管)预计通过集中竞价方式减持其所持有的不超过3%股份，以目前股价估算，套现至少1.55亿。

供不应求，挂面仍有近5万吨订单缺口

克明面业主要从事面条的生产与销售，以旗下品牌“陈克明”为主，近两年来，通过收购等方式陆续增加了面粉、米粉、方便面等品类的生产销售业务。

目前我国挂面行业品牌大多具有区域性特征，例如上海“味都”、北京“丰大”、湖南“金健”等，从历年年报来看，克明面业产品的销售也主要布局在南方地区，华东、华中和华南地区贡献了绝大部分营收，占总收入80%左右。

据天眼查数据显示，到2018年末时，全国已有超过1万家企业经营范围中包含“挂面”业务。2009年以来，商超渠道前5名品牌市场占有率从33%提升到了2018年的48%，行业集中度不断提升，其中，“陈克明”品牌以19.17%的市占率遥遥领先，“金沙河”和“金龙鱼”品牌分别以9.6%、8.9%的市占率紧随其后。

新冠疫情将人们的消费渠道局限在商超和线上，而线上此前由于快递运力问题也近乎停滞，而挂面等米面制品反而因为渠道未受限且需求旺盛导致销量大增。

在接受机构电话调研时，董秘曾表示，截至2月12日，克明面业共有31条挂面生产线、1条方便面生产线和1条湿面生产线恢复了生产，但订单满足率依然低于50%，而同期河南省内累计订单增长了120%。

销量的突然增加，库存量一时也是招架不住，猫妹家楼下也时常出现挂面货架被“清空”的场景，在克明面业的天猫店铺“陈克明旗舰店”中也有消费者询问表示“近一个月前下了单却迟迟未能发货”。

据北京商报报道，目前，克明面业总共已有43条生产线开工，武汉生产基地也在3月2日开设了1条生产线，预计本周还能再开一条生产线。虽然产能在陆续补上，但截至3月10日，克明面业表示还有累计超过4.5万吨挂面订单未能发货，其中并不包含面粉、方便面和速拌面未发货订单。

值得一提的是，产能无法完全释放的同时，工地也未能全部开始施工，克明面业表示原本预计2020年一季度投产的“遂平日处理小麦3000吨面粉生产线项目”是未来扩张产能的首选，其次开工后成都和新疆的工厂也能在较短时间内投入生产。

方便面业务成新增长点，线上店铺开启30天预售

我国的挂面市场目前仍然以低端产品为主，价格在5元以下的挂面市场份额占比高达60%，8元以上挂面市场份额仅为10%，但在未来，消费水平提升、重视食品卫生等因素的影响下，挂面市场确实有均价提升的趋势，而高端挂面对于品牌力的需求则更为强烈。

为了树立中高端品牌形象，近些年克明面业在销售费用上的支出也快速攀升，十年时间翻了近6倍，2018年时销售费用已超过3亿，销售费用率超过10%。

近两年动作更为频繁，国海证券研报显示，2018年在高铁上投放广告，开始与“非诚勿扰”节目合作，2019年与湖南卫视“中餐厅”节目合作，在“长安十二时辰”植入片头广告，2020年与河南卫视“梨园春”节目合作，并在开年第一部爆款剧集“下一站是幸福”植入片头广告。

疫情期间全国人民宅在家里不得不自我投喂的氛围对克明面业来说却是很好的助推器，挂面、方便面等米面制品成为刚需，大大降低了品牌推广成本，买赠促销活动大幅减少，销售费用率降低也是盈利幅度提升的重要原因。

值得一提的是，让克明面业利润大增最大的“功臣”却不是挂面，而是旗下“五谷道场”品牌的方便面。

2017年克明面业收购“五谷道场”向中高端方便面市场布局，期待五谷道场成为新的利润增长点，但事与愿违，2018年年报时，五谷道场净利润全年亏损885.77万，同时净资产为负出现资不抵债的情况。

但此次疫情却让五谷道场成为“香饽饽”，克明面业董秘陈燕提到“本次疫情对方便面市场的影响比对挂面市场更加明显，方便面订单积压相对更多，五谷道场方便面订单满足率比挂面订单满足率还要低一些”，而2020年一季度净利润的增加，五谷道场贡献也更多一些。

从五谷道场天猫旗舰店来看，店铺全部商品都在预售状态，显示最晚发货时间在4月10日24点前，另外康师傅、统一等品牌店铺也开启预售，但最晚发货时间都远早于五谷道场，方便面市场火爆程度以及产能缺口均由此可见一斑。

有意思的是，疫情期间最火爆的方便食品是螺蛳粉，在众多消费榜单均名列前茅，在康师傅、统一等品牌纷纷推出粉丝、米线类方便食品时，投资者也在互动平台建议五谷道场增加螺蛳粉和自嗨锅等方便食品业务。（蓝鲸资本 徐晓春）