V型反弹之后A股窄幅震荡,北向资金分歧显现!专家称中国有全球最优资产

V型反弹之后A股窄幅震荡,北向资金分歧显现!专家称中国有全球最优资产

2020年03月11日 12:48:27
来源:中国证券报

原标题:V型反弹之后A股窄幅震荡,北向资金分歧显现!三大利好坐镇,专家称中国有全球最优资产

昨日A股引领亚太股指上涨,隔夜美股大幅反弹,全球风险偏好迅速升温。但3月11日开盘后,A股并未跟随隔夜海外市场大幅波动,而是淡定开盘,平稳运行。

北向资金亦出现分化,大幅净流出深市,同时小幅净流入沪市。市场分歧加大之际,昨日点燃的做多热情会否被浇灭?

三大股指偏强震荡

Wind数据显示,截至3月11日午间收盘,上证综指涨0.32%,报3006.50点;深证成指跌0.18%,报11382.91点;创业板指数跌0.51%,报2137.85点。从成交情况看,沪市半日成交额为2334.85亿元,深市半日成交额为3718.76亿元。

来源:Wind

盘面上看,海南板块领涨,海南省国资、海南自贸港、土地流转等板块涨幅居前,光刻胶、半导体封测、聚碳酸酯等板块跌幅居前。

截至午间收盘,申万28个一级行业中,国防军工、农林牧渔、休闲服务行业涨幅居前,分别上涨2.83%、2.21%、2.12%;电子、非银金融、家用电器行业跌幅居前,分别下跌0.93%、0.77%、0.56%。

资金流向方面,东方财富网数据显示,3月11日上午,北向资金半日净流出45.67亿元,其中沪股通资金净流入7.56亿元,深股通资金净流出53.23亿元。

来源:东方财富网

政策空间充足 中国资产最优

对于目前A股市场,国内分析人士普遍信心较为充足。

华宝证券宏观策略研究团队表示,A股流动性和风险偏好驱动下的行情仍将持续。短期来看有以下几个利多因素:第一,为应对疫情带来的冲击,宽松政策空间仍大,尤其随着复工复产的推进,总量宽松的政策值得期待;第二,国内疫情总体得到控制,市场对复工复产的加速有所期待;第三,当前市场流动性依然充裕。

中金公司首席经济学家梁红在接受中国证券报记者采访时表示,在疫情防控取得成效的前提下,预计疫情对中国经济的负面冲击是短期的。在经济领域,迄今为止,政府各部门已采取了一系列针对企业的减税降费措施,并宣布增加基建投资支出。与发达经济体相比,无论是在货币宽松、财政刺激,还是结构性政策方面,中国的政策空间显然都要充裕得多。

兴业首席策略分析师、策略研究中心总经理王德伦认为,本轮全球资金从发达市场转向新兴市场配置过程中,全球最好的资产在中国,中国最好的资产在股市。金融海啸十年以来,美国经济、美元、美股、美债高位震荡,全球进入“负利率”时代,全球资本面临再配置。

首先,中国经济基本面稳健。经过70年经济飞速发展,经济总量跃居全球第二,占全球经济份额约为20%,在新兴市场中,中国经济总量也成了领头羊。

其次,从金融开放和制度来看,中国在过去几年时间里,人民币加入SDR、陆股通、纳入MSCI、债券通……第二轮开放的红利在于金融市场,资本账户开放已经出发。这也使得海外投资中国市场,从投资无门到大门敞开。

第三,中国经济体量比重大,股市外资配置比例低。考虑到中国GDP在全球占比20%,现在全球资金配置中国的比例还是比较低的。

第四,中国股市波动性下降,未来夏普比率提升。宏观经济从生产周期型转向消费服务型,经济的波动率在下降;政策波动性下降;经历供给侧改革后,龙头公司熨平行业周期的能力是在显著增强的;从投资者结构来看,机构化特征使得股票波动率是在下降的。

此外,他表示,新《证券法》实施,股市制度越来越健全和完善;中国处在新一轮科技创新周期中,结构性机会较多;中国股市与其他金融市场相关系数低,配置中国是优选项;中国和全球金融市场,尤其是和美国市场的相关系数最小;全球负利率,中国资产受青睐等因素均支持中国股票资产在全球市场为最优。

消息面上,国家统计局10日公布的数据显示,2月全国CPI同比增长5.2%,前值5.4%;同期,全国PPI同比下降0.4%,前值0.1%。

中信建投证券宏观经济研究黄文涛团队认为,年内CPI顶部或得以确认,PPI通缩压力短期加大。未来猪周期可能从驱动CPI通胀上行转为驱动CPI下行,叠加鲜果、鲜菜监测价格短期内仍有望拉动CPI增速向下。PPI方面,监测数据显示3月份PPI通缩压力可能加大。短期看PPI通缩压力的修复逻辑是复工复产拉动生产资料的需求和价格,但考虑到去年3月份工业增加值的基数显著走高,从同比维度看今年3月工业生产充分修复难度较大,导致短期PPI通缩压力修复的逻辑也难以获得有力支撑,因此倾向于认为未来PPI通缩压力或有所加大。

从CPI、PPI波动下的资产表现来,国盛证券宏观分析师熊园表示,目前CPI延续高位,短期关注疫情,中长期关注农产品通胀PK能源品通缩。

熊园认为,2月新涨价对CPI同比贡献显著,主因疫情加剧了食品项供需矛盾,猪肉、食用油、酒类涨价明显。受疫情限制出行的拖累,非食品同比涨幅缩窄0.7个百分点至0.9%,其中能源和旅游降价明显。后续需警惕疫情、猪肉供给、病虫对食品项的扰动。预计3月CPI可能仍维持高位,但难持续破“5”。CPI全年前高后低,上半年CPI同比中枢在4%以上,三季度之后逐步回落,政府全年目标也可能较3.5%上调。

熊园同时表示,油价下跌可能加速PPI通缩幅度,对CPI的影响则取决于油价维持低位的时间。经测算,布伦特原油价格同比每增加1个百分点,CPI同比增加0.009个百分点;PPI同比增加0.04个百分点。目前情况看,油价短期将在40美元/桶以下波动。基于布伦特原油短期40美元以下,中长期60美元以下的假设,全年油价可能拖累CPI同比0.1-0.3个百分点,拖累PPI同比0.4-1个百分点。以史为鉴,PPI通缩期间,总体利好债市,利空股市;但是当政策有强刺激时,股市表现将明显好于债市。