锦州银行折价六成定增募资120亿 复牌首日股价过山车

来源｜凤凰网财经银行财眼，文｜亦洁

凤凰网财经3月11日讯，一直处于焦点中的锦州银行(00416.HK)于3月11日上午9点再次复牌，H股和优先股均恢复交易。与上次停牌复牌时的大跌相比，今日锦州银行的股价经历了过山车式的大跌大涨。

2019年12月27日停牌前，锦州银行报收2.43港元/股，3月11日早间以2.2港元/股开市，13：50左右，锦州银行股价暴跌10.29%至2.18元/股，但50分钟之后又迅速涨到2.6港元/股，涨幅超7%。截至收盘，股价达到2.62港元/股，收涨7.82%。

比锦州银行复盘先一晚上到来的，是定增方案的落地。3月10日晚间，锦州银行发布公告称，该行已于1月23日与北京成方汇达企业管理有限公司(以下简称“成方汇达”)及辽宁金融控股集团有限公司(以下简称“辽宁金控”)订立认购协议，两家公司按每股1.95元人民币（相当于2.165港元）以现金认购共计62亿股股份，占定向增发完成后该行经扩大已发行股本总额约44.34%。

根据公告，扣除相关费用后，此次定增募集资金净额预期约为120.9亿元人民币，拟用于补充锦州银行的核心一级资本。截至2019年6月30日，锦州银行的核心一级资本充足率5.14%、一级资本充足率 6.41%、资本充足率7.47%，均低于监管要求。

定增折价6成

定增方案具体来看，成方汇达将认购锦州银行52.70亿股认购股份，占定向增发完成后该行经扩大已发行股本总额约37.69%，位列第一大股东；辽宁金控拟认购9.30亿股认购股份，占该行经扩大已发行股本总额约6.65%，位列第二大股东。

2019年7月份，中国工商银行旗下的工银金融资产投资有限公司（以下简称“工银资产”）和中国信达的子公司信达投资有限公司（以下简称“信达投资”）已财务投资入股，分别受让原有内资股所持的10.82%、6.48%股份。本次定增完成后，二者的持股也将被稀释至6.02%、3.61%

此前据凤凰网财经《银行财眼》记者了解，工银资产和信达投资所受让股份来自锦州银行原董事长张伟的壳公司中企发展投资有限公司以及一些小股东的股权。但截至目前，工商信息仍未变更，具体交易价格和股权变动情况仍未可知。

据此前工商银行公告，其入股锦州银行拟出资不超过30亿元，受让10.82%，即约8.42亿股股份，相当于每股作价不超过3.56元人民币。

锦州银行公告显示，本次定增作价仅为每股1.95元人民币（相当于2.165港元）。截至2019年6月末，锦州银行每股净资产为5.87元，定增价格相当于折价66.78%。相较于最后交易日前5个工作日港股股价2.446港元，折价11.49%低于25%。

公告指出，折让百分比由锦州银行与认购人协商确定，原因包括H股买卖价格下跌趋势及市况；该行资本充足率指标低于监管要求，急需补充资本；新内资股在潜在投资者中的适销性及定增实际规模。

截至2019年6月30日，锦州银行的核心一级资本充足率5.14%、一级资本充足率 6.41%、资本充足率7.47%，均低于监管要求。根据公告，扣除相关费用后，此次定增募集资金净额预期约为120.9亿元人民币，拟用于补充锦州银行的核心一级资本。

定增对象辽宁金控、成方汇达是谁？

成方汇达和辽宁金控，都是为解决锦州银行问题而新成立的机构。

资料显示，辽宁金控成立于2019年12月18日，主要从事投资及资本管理、提供投资服务、定向增发证券、投资基金、股权投资及提供财务资讯服务。于公告日期，辽宁金控尚未实际开展经营活动，注册资本为200亿元，刘波暂为辽宁金控唯一的董事。辽宁金控由辽宁省财政厅全资拥有。

成方汇达成立于2019年5月15日，主要从事企业管理、市场研究及经济贸易咨询，截至目前尚未实际开展经营活动，注册资本为100万元，净资产约为50万元，黄慕东为成方汇达的唯一董事。

成方汇达为汇达资产托管有限公司（以下科称“汇达资产”）的全资子公司。公告表示，成方汇达拟通过股东贷款方式获取资金来认购锦州银行股份。

值得一提的是，从股权结构穿透来看，中国信达为汇达资产的直接和间接股东。但在锦州银行的公告中，汇达资产托管及成方汇达均为中国人民银行所管理的企业，其全部经济利益及其投票权均由人民银行持有及控制，人民银行为最终实益拥有人。

换句话说，成方汇达代表人民银行意志，与中国信达全资子公司信达资产并不构成关联。据凤凰网财经《银行财眼》记者了解，在不良资产圈，汇达资产素有“央行御用AMC”之称，且主管单位亦为央行。有媒体报道，汇达资产的前身是成立于1998年的光大资产，原本是为清收央行广东省分行早年在广东、海南形成的不良贷款。

定增之外，还要出售资产、发行债务工具

根据公告，锦州银行的重组计划，除定增外，还有两项，一是向成方汇达出售该行持有债权本金账面原值约为1500亿元的若干资产；二是认购本金金额约为750.0亿元的定向债务工具,初始到期期限为15 年,由一间辽宁金控及存款保险基金管理有限责任公司所控制企业设立的合伙企业发行。

锦州银行曾因大量掩盖不良引发流动性危机，因此与成方汇达1500亿债权资产的处置极为必要。2019年6月末，锦州银行资产减值损失127.74亿元。不良贷款余额300亿元，不良率6.88%，其关注类贷款余额高达920亿元，占贷款总体规模近21.6%。

而发行750亿元的定向债务工具的目的，应是保持流动性。为保障锦州银行流动性，去年一些政策工具也向该行倾斜。2019年8月份，票交所创设标准化票据，以为中小金融机构和中小企业提供流动性支持。而当时前三期“标准化票据”的基础资产为锦州银行承兑票据。

2019年6月末，其存量承兑汇票规模达2200亿，同期发放贷款及垫资月4000亿，表外票据基本达到表内信贷规模的一半。当时有市场专业人士指出，锦州银行存量承兑汇票规模较大，而总体保证金比例较低，信用资质较低，票据流动性较弱，盘活存量资产的需求较大。

监管关注、国资入股，锦州银行在同业市场上的信任力也在逐渐回暖。近期锦州银行发行的多只6个月期限的同业存单收益率为4.1%，去年8月份时6个月的同业存单收益率高达4.98%。