【金融启示录】财智坊：30个国家指数入熊市 市况较欧债危机时严峻

文/凤凰网港股特约香港财经团队 财智坊

过去一星期，金融市场陷入一片极度恐慌；患上新型肺炎确诊数字持续攀升，世卫（WHO）最终把疫情确认为大流行病（Pandemics）。屋漏偏逢连夜雨，市场流动性／信贷持续崩紧，多国央行续减息或放水，联储局更在回购市场拆出逾千亿美元计流动性，不过情况依然没有明显改善。当前信贷紧绌形势，甚至较2010/2011年欧债危机时更甚。在这双重打击下，美股以至环球股市一泻如注，本周美股更两度触发“熔断机制”（Circuit Breaker）而须停市15分钟。

本周美股恐慌指数VIX更进一步飙升，截至周四（12日）收市，指数攀升至75.5（下图）极高水平，已远远超越欧债危机的高位，跟2008年金融海啸时创下的80.86峰值（收市价计）相距不远。换言之，当前金融危机其实较十年前的欧债危机更为严峻；惟市场流动性紧绌的程度，暂时较2008年金融海啸时缓和。

VIX指数直迫2008年金融海啸前高位

说回股市，尽管环球股市经过一轮抛售后已颇为超卖，然而股市走势往往可以由一个极端走向另一个极端，市况超卖可以再超卖，更何况环球金融市场正处于危机的风眼中。目前美股多个指数已由52周高位下挫逾两成，确认进入技术熊市。

统计全球48个国家股市，由52周高位回落两成（即股市确认出现技术熊市）的百分比可见，比率由今年2月开始飙升，截至周三数据，比率已攀升至62.5%的水平，即48个国家股指已有30个陷入技术熊市（下图）。

情况是否已十分严重呢？观乎2010年欧债危机和2015年新兴市场震荡，可见当时的比率可以上升至七成至八成的水平，金融海啸时这比率更高达100%。目前金融状况，跟2010年和2015年同样出现信贷紧绌危机，除此之外，还有疫情对供应链、以至环球经济带来冲击。理论上，目前整体股市的表现，应较2011年和2015年更差。换言之，这个比率似乎尚未见顶，不排除稍后陷入技术熊市股市比率，上升至八成或以上的位置，意味环球还有更多国家的股市，仍有进一步探底的机会。

总而言之，环球金融市场正陷入自2008年金融海啸以来最严峻的金融危机，问题的祸根除信贷紧绌外，还有肺炎疫情对全球供应链破坏，令环球经济陷入衰退风险上升。当前环球股市的表现，料会较2011年欧债危机时更糟糕。

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。

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