IPO日报：上能电气存贷双升或藏雷，味知香招股书少数据支持
【IPO观察】
记者近日从各地证监局获悉，目前已有5家科创板终止审核的企业陆续接受相关券商上市辅导，欲重新踏上IPO征程。这些“熟面孔”普遍是在科创板审核环节主动撤单的企业，仅1家是IPO被否企业。从撤单原因来看，或因战略布局涉及股权变动，或因科创属性不足、技术先进性不够。如今卷土重来，其IPO路径也有所分化，其中木瓜移动、中联数据将转向创业板，海天瑞声、苑东生物则有意再战科创板。
据记者采访了解到，监管部门对此类企业持开放态度。资深投行人士王骥跃认为，再战科创板的企业应该特别关注此前审核问询重点问题是否已解决，不符合科创板定位而转战创业板也是合理的选择。不过，有些企业自身还存在其他问题，IPO改道不一定就能闯关成功。
【A股IPO】
近日，上能电气股份有限公司首发申请获得证监会批准。主要产品为光伏逆变器等的上能电气，2016年-2018年，净利润分别为3629.41万元、5964.48万元、7054.92万元。研究发现，虽然上能电气财务数据较为靓丽，且经营活动现金流净额自2017年开始大幅好转，但高额的广义货币资金与同样高企的短期有息负债构成，显得有些矛盾，公司上次IPO被否时，发审委担心的短期偿债能力，似乎尚未消除。
研究发现，上能电气广义货币资金占总资产比例也大幅攀升。到了2018年度，上能电气货币资金、应收票据、其他流动资产分别为2.74亿元、0.5亿元、0.003亿元，合计约3.24亿元，总资产为11.38亿元，广义货币资金占总资产比例大幅攀升至28.47%。与广义货币资金大幅提升矛盾的是，上能电气短期有息负债占比也大幅飙升。
要来股市“圈钱”的公司，如果连管理部门的警告都置若罔闻，今后的路能走的正吗？对拟IPO的公司，证监会一再要求，招股书中要删除广告性和恭维性的语言，不应仅按照招股书准则的最低要求进行信息披露，要提高信息披露水平。苏州市味知香食品股份有限公司，在2019年12月23日预披露了招股说明书。这家公司主营半成品菜，预披露的招股书，也颇有“半成品”的样子。
味知香产品60%以上依靠经销商和加盟店销售。经销商和加盟店的数量和质量，直接影响着公司的销售收入。类似这种销售模式的公司，招股书通常会公布报告期内（一般是近3年）各年度经销商和加盟店数量变化对比。但味知香就只公布了最近一期的数据，此前年度数据全无。这让投资人如何判断数据的真伪，以及趋势如何。监管部门之所以让拟IPO企业公布前三年的数据，就是为了让投资人看个明白。但味知香此前数年经销商和加盟店数量各是多少？各年度新增、减少又是几何？公司却有意回避。
华盛昌IPO垮了：技术不硬产品不行官司不赢 实控人利益输却添新证据
近日，深圳市华盛昌科技实业股份有限公司IPO成功过会，招股书显示，华盛昌面向全球客户从事测量测试仪器仪表的技术研究、设计开发、生产和销售，并自称是一家高科技公司，旗下拥有大量的核心技术。截至2018年6月30日，华盛昌及其子公司共拥有179项专利，其中发明专利6项、实用新型49项、外观设计124项。中国裁判文书网显示，2014年华盛昌就申请了一项名称为“空气检测仪”的实用新型专利，专利号为201420357615.5，但国家知识产权没有承认该项专利。
事实上，除了自身技术不够硬外，华盛昌的关联交易错综复杂，上市公司与关联交易方有利益输送的嫌疑。资料显示，该公司副董事长车海霞之父车志明曾控股的企业——恒盛达五金此前就常年出现在华盛昌科技的采购名单中。此外，另一家企业深圳华之慧科技有限公司和自然人刘爱春的存在，却让外界不得不怀疑华盛昌科技通过关联交易进行财务调节和利益输送的可能。
1月3日，第十八届发审委2020年第8次会议召开，审核结果显示，安徽芯瑞达科技股份有限公司首发获通过，芯瑞达成功迈入了资本市场的大门。据悉，芯瑞达此次将于中小板上市，拟发行3542万股，占发行后总股本的25%，由东海证券保荐。预计筹集资金5.75亿元，用于LED照明器件扩建项目、研发中心建设项目、新型平板显示背光器件扩建项目以及补充运营资金。
值得注意的是，芯瑞达的毛利率也在处在连年下滑的趋势。2016-2019年上半年，芯瑞达的毛利率分别为31.80%、28.66%、27.42%和27.59%。对此芯瑞达在招股书中表示，2017年由于主营业务植入式背光模组的需求减少，成本上涨，因此导致毛利率下降。2018年，受限于短期消费电子市场，侧入式产品竞争激烈，导致了侧入式背光模组光电系统销售单价大幅下滑，因此影响了综合毛利率。
【港股IPO】
十年前，深圳海普瑞药业登陆深交所创业板，以148元的发行价成为A股新晋“股王”。十年后的当下，截至2020年3月3日，海普瑞股价仅为26.30元，股价缩水超80%，部分投资者苦不堪言。近日，海普瑞向香港联交所提交招股书，拟发行境外上市外资股并申请在港股主板IPO，募资用途为改善资本结构、偿还现有债务及研发创新药。
值得注意的是，芯瑞达的毛利率也在处在连年下滑的趋势。2016-2019年上半年，芯瑞达的毛利率分别为31.80%、28.66%、27.42%和27.59%。对此芯瑞达在招股书中表示，2017年由于主营业务植入式背光模组的需求减少，成本上涨，因此导致毛利率下降。2018年，受限于短期消费电子市场，侧入式产品竞争激烈，导致了侧入式背光模组光电系统销售单价大幅下滑，因此影响了综合毛利率。
