广发证券:二季度港股或显现配置价值

广发证券:二季度港股或显现配置价值

2020年03月19日 07:01:53
来源:上海证券报

昨日,港股市场亦受外围下跌拖累,截至收盘,恒生指数跌4.18%、国企指数跌4.51%,分别回到2017年1月、2016年7月时的点位。港股是否将跌出机会?广发证券海外策略首席分析师廖凌近日表示,在全球资本市场剧烈震荡的大背景下,中国权益资产的配置机会明显,且对跨市场资金而言,预计自二季度开始,港股的性价比将不断提升。

对于海外股市,廖凌判断目前市场的位置还在左侧,即拐点尚未出现。未来两周,全球疫情如何变化尚待观察,但一些积极因素已经出现,如多国开始联防疫情扩散,同时向市场投放流动性,但最终左右权益市场走势的仍是疫情。

他认为,预计在本轮市场回撤后,中国资产的性价比仍将远高于海外市场,且在二季度可积极关注港股的布局机会。

廖凌分析道,一是港股基本面的负面因素已充分消化,短期EPS(每股收益)下修会集中在一季度末、二季度初,未来基本面会不断好转。二是,经历估值回调后,港股目前的股息率比较高,这方面的优势相比A股更加明显。三是,二季度海外市场波幅预计将逐渐收敛,后续外资或许会更多地考虑配置港股。

从资金面来观察,3月以来,北向资金已累计净流出逾600亿元,而南向资金净流入则超过760亿元,且在3月13日创出单日净流入额的历史最高纪录。

廖凌认为,长线资金逆势买入港股的逻辑,是港股市场具备了高股息、低估值、高隐含风险溢价的优势,这种优势对很多长线资金是比较有利的。当市场波动率下降时,一些保险公司、社保或理财子公司的资金会加码购买这些高股息资产,这也是对抗资本市场剧烈震荡的核心逻辑。

具体在港股的行业配置上,他认为有三个方向可关注:一是高股息资产,如银行;二是关注部分“对疫情不敏感”的行业,如医药、软件服务等;三是关注一些跟复工相关且基本面下修比较充分的板块,如汽车等逆周期对冲政策的发力方向。