【金融启示录】财智坊：美股已异常超卖 惟尚未到入市时机

文/凤凰网港股特约香港财经团队 财智坊

近期美股、以至环球多国股市都异常波动，美股甚至罕有地多次触发“熔断机制”（Circuit Breaker）而须短暂停市。环球股市表现如此一蹶不振，正正反映目前金融市场已存在流动性/现金紧绌的系统性风险，情况犹如2008年金融海啸或2010/11年欧债危机般。

彭博美国金融状况指数（US Financial Conditions Index）是一个综合指标，透过债息与货币市场息差和股市波幅指数等数据编制而成，可有效地反映美国（以至环球）金融市场最新状况。每当指数下跌或趋势向下时，代表信贷市场相对紧绌、金融状况欠佳；反之亦然。这指标于上月中、即肺炎疫情出现第二波爆发便开始出现急速下滑，且跌势越跌越急，昨日（19日）更低见-5.8点，较2018年底中美贸易战升温、2015新兴市场震荡和2011年欧债危机时还低，佐证了目前金融状况较过去10年所发生的动荡/危机时还要差，暂时只是没有2008年金融海啸时糟糕（下图）！这也解释了近期股市表现异常虚怯状态。

美国金融状况指数跌至09年低位

说回美股表现，经过一轮急跌后，标普500指数已由历史高位下挫逾三成，历时仅花了20个交易日而已。目前标指已较200天移动平均线低于两成，较过去40年中位数低逾3个标准偏差（下图），显示美股已临十分超卖的状态。不过，正所谓“升市莫估顶、跌市莫估底”，目前是否合适入市时机？看来还是要留意前述金融状况指数的表现。

标指抛离200天平均线逾3个标准偏差

尽管联储局和多国主要央行已联手降息、甚至启动量宽，实行大水漫灌，然而，迄今金融状况指数仍然保持反复寻底中，显示流动性紧绌状况并没有改善，反而每况愈下。在当前金融市场系统性风险仍在恶化中的大环境下，基于超卖便“抄底”，犹如火中取粟，这又何苦呢？

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。

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