“亚洲铝王”7个月砍下三板斧 中房股份305亿再娶忠旺集团

“亚洲铝王”7个月砍下三板斧 中房股份305亿再娶忠旺集团

2020年03月23日 07:49:48
来源:斑马消费

时隔7月,“亚洲铝王”刘忠田和他的忠旺集团回A大幕再次拉开。

3月20日晚间,中房股份再次宣布与忠旺集团实施重组,其仍采用通过资产置换及发行股份方式购买忠旺集团100%股权,忠旺集团再图“借壳”中房股份。

作为忠旺的实控人,刘忠田对再启重组寄予厚望,置入资产对价升至305亿元,较上次高出23亿元。

重组一旦成功,这个亚洲铝材巨头除H股外,还将在A股拥有更宽泛的融资渠道和价值空间。

随着今年以来资本市场最大借壳大幕徐徐拉开,忠旺集团“回A”之路逐渐清晰,刘忠田再次被推到台前。

305亿天价再启借壳

这次重组来得又急又快。

3月17日,中房股份(600890.SH)与忠旺精制签订《关于重大资产重组的框架协议》,3天后即披露与忠旺精制的重组草案。

斑马消费注意到,这次重组草案和去年8月终止的重组方案差别不大,仍是中房股份以持有的新疆中房100%股权作为置出资产,作价2亿元与忠旺精制(港股中国忠旺全资子公司)所持忠旺集团股权中的等值部分进行置换,置换后的差额部分则由中房股份以发行股份的方式向忠旺精制、国家军民融合基金购买,发行价格为6.16元/股。

置入资产对价升至305亿元,较上次高出23亿元。

若交易完成,忠旺精制将持有中房股份股权比例86.36%,成为上市公司控股股东,刘忠田则成为公司实控人。

中房股份也将在这次重组中受益,彻底退出房地产行业,转型工业铝挤压业务。大股东嘉益投资持股比例从19.47%降至2.05%。

忠旺方面对业绩承诺毫不含糊。

根据中房股份与忠旺精制签署《利润补偿协议》显示,承诺忠旺集团2020年度、2021年度和2022年度合并报表范围扣非净利润分别不低于20亿元、28亿元及32亿元。

公开数据显示,2017年至2019年前10个月,忠旺集团分别实现营业收入204.37亿元、221.45亿元和171.51亿元,归母净利润分别为36.64亿元、44.28亿元和27.96亿元。

其实,谋求回归A股,刘忠田早已计划多年,且中房股份一直被他视作回归的重要通道。

早在2016年3月,中国忠旺(01333.HK)首次披露拟以282亿元对价将铝挤压业务注入中房股份,实现分拆至A股上市。这一重组计划推进长达3年多时间,直至2019年8月终止。

彼时,忠旺方面回应终止原因是,随着市场环境和经营情况发生变化,公司需要重新考虑调整分拆资产等事宜。

内部调整,刘忠田砍下“三板斧”

去年重组终止后,刘忠田马上开启对忠旺集团内部调整大幕,主要涉及引进战略投资、人事变动和不良资产剥离三项。

2019年10月底,忠旺集团引进国家军民融合产业投资基金、嘉兴力鼎昌浩股权投资和淄博盈科百耀创投三家战略投资机构。三家机构分别向忠旺集团注资10亿元,各获得忠旺集团3.45%的股权比例。

启信宝显示,忠旺精制是忠旺集团控股股东,持有股权比例89.66%。

除引进上述战略投资机构,刘忠田率先从自己下手,对集团人事做出重大调整。

去年11月26日,忠旺集团法定代表人由刘忠田变更为陈岩,同时,刘忠田卸任集团董事长,由陈岩接任,陈还兼任集团总经理。

陈岩是跟随刘忠田18年的骨干,2001年加入忠旺集团,从基层员工一步步干起,直至2017年获任集团总经理。他同时是中国忠旺非执行董事,与中国忠旺董事长兼总裁路长青搭档。

路长青是助力刘忠田将中国忠旺推向港股的重要人物,公司2009年港股上市,他帮助刘创造了2008年金融危机以来全球最大规模IPO纪录,募资95亿港元。路长青在汇源果汁(01886.HK)上市前后发挥了关键作用,曾是朱新礼身边资本运作得力助手。汇源上市当年,路长青转投刘忠田麾下。

此外,刘忠田对内部经营不太好的资产剥离更进一步。

今年2月,中国忠旺披露公告,其全资附属公司忠旺铝业将持有忠旺铝材料100%股权转让给伊电洛阳,对价46亿元。

忠旺铝材料主营业务是电解铝,2018年、2019年分别亏损8.8亿元和8.1亿元。中国忠旺认为,忠旺铝材料未能对公司可持续增长做出充分利润贡献。

就在忠旺集团借壳之前,为满足控股股东忠旺精制资金需求,忠旺精制于2019年10月23日作出股东决定,以2019年6月30日忠旺集团未分配利润为基础,向忠旺精制分配利润60亿元。

“麻烦”不断,财富缩水

刘忠田将中国忠旺推上港股资本市场,公司业务受益于中国内地高铁、地铁及机场等大型基础设施建设,业绩得到提升,企业发展壮大。公司是国内唯一一家在中国中车(601766.SH)旗下6家主机厂生产铝合金车体的合格供应商。

从资本角度来看,虽然公司产品品质门槛高,但身在机构投资者主导的港股市场,公司价值一直被低估,这或成为触发刘忠田多年来力推“回A”的重要原因之一。

而且,公司在港股上市之后,刘忠田及公司的“麻烦”不断。

除了美方多次对其发起反倾销调查之外,公司还在2015年7月,被浑水研究匿名为DupreAnalytics的机构沽空;2016年,子公司忠旺美国投资公司收购美国国防工业重要供应商爱励铝业,被美方“狙击”终止收购;去年,又被美国司法部指控涉嫌走私铝材,逃税18亿美元、涉24项罪名,以及美国海关扣押价值2500万美元的铝材等等。

公司进入资本上市后,为人低调神秘的刘忠田被彻底暴露在聚光灯下,成为多起风波的舆论中心。甚至,今年1月发生的某女子开奔驰进故宫事件,他亦深陷风波之中,最后不得不发声澄清。

截至目前,刘忠田间接持有中国忠旺股权比例74.16%。截至3月20日收盘,公司总市值138.42亿港元,其个人持有市值约102.65亿港元。

在2009年挂牌上市之时,其持有市值达240亿元。11年后,刘忠田持有的市值缩水近6成。