银行间市场到期违约债券转让规则出炉 达成交易机构5日内不得反向交易

北京商报讯（记者 孟凡霞 吴限）随着债券市场的快速发展，围绕债券违约与风险处置的需求也不断上升。3月24日，为规范银行间市场到期违约债券转让行为，全国银行间同业拆借中心（以下简称“交易中心”）发布《银行间市场到期违约债券转让规则》（以下简称《规则》）。《规则》明确，达成交易的参与机构，5个工作日内不得与同一对手方就同一只标的债券直接或间接进行反向交易，但通过匿名拍卖达成的情况除外。

《规则》所称到期违约，是指在债券发行文件中约定的到期兑付日，债券本金或利息未能得到按时足额偿付，以及因破产等法定或约定原因导致债券提前到期且债券本金或利息未能得到按时足额偿付的情形。参与机构是指参与到期违约债券转让业务的境内外银行间市场投资者。

根据《规则》，非金融机构合格投资人通过北京金融资产交易所（以下简称“北金所”）参与交易中心组织的到期违约债券转让；金融机构及非法人类合格机构投资者参与北金所组织的到期违约债券转让的，应通过交易中心报价成交。

在转让流程方面，《规则》要求，参与机构通过协议转让或债券匿名拍卖开展到期违约债券转让。其中，参与机构开展协议转让的，转让双方应预先向交易中心提交加盖公章的《到期违约债券转让说明》，内容应包括拟转让债券信息、转让价格、结算安排等要素信息，以及相应背景情况说明和定价说明等。

交易中心强调，参与机构应遵守相关法律法规，并遵循公平诚信原则，不得以不正当方式谋利，交易风险和投资风险由参与机构自行承担。交易中心为参与机构提供到期违约债券转让报价成交、市场监测、行情信息等服务。

在日常监测方面，参与机构若存在以下情形，包括随意报价误导市场，扰乱正常交易秩序；采取欺诈、胁迫、隐瞒重要信息等手段，妨碍公平交易；私下达成交易，通过合谋、串通、哄抬价格等方式干预市场价格；不按成交单约定履行合同；其他违反法律法规和银行间市场交易规则的行为，交易中心有权要求参与机构立即停止相关行为，并根据情节轻重予以警告、约见谈话、通报批评和取消到期违约债券转让权限等处分。

对此，苏宁金融研究院高级研究员何南野表示，《规则》的出台，一方面为债券违约转让提供清晰透明的制度流程，让转让市场变得更具规范性，大幅提升债券处置的效率。另一方面，对一些负面行为进行了约束和监督，有利于强化市场参与者的合规意识，减少不当行为或不法行为的发生。

据东方财富Choice数据显示，年初至今共有16只债券发生违约，涉及金额约148.5亿元，较去年同期的26只和202亿元均有所下降。尽管债券违约规模有所下降，但是违约发生后的处置与风险化解工作往往非常困难，监管机构也在稳步推进债券违约处置机制。例如，央行去年明确到期违约债券可以通过银行间债券市场交易平台进行转让，全国银行间同业拆借中心也多次组织开展回购违约匿名拍卖。

央行副行长陈雨露3月22日在国务院新闻发布会上表示，我国债券市场运行目前总体平稳。从目前的情况来看，疫情的发生并没有直接导致我国债券市场违约率的提高。2月以来，据统计，债券市场的违约规模维持在正常水平，其中首次违约企业的家数比去年同期明显减少。他还指出，疫情发生以来，在坚持市场化、法治化原则的基础上，央行指导银行间市场交易商协会对有需求的企业开展债券的展期、置换等工作，提前化解违约风险。

对于未来的债券违约处置，何南野指出，核心是进一步实现处置方式的多元化，大力提升自主协商、仲裁、司法诉讼等处置方式的比重，减少政府干预和监管干预，让债权违约市场能够实现充分的市场化，能够真正的释放债券违约的风险，并对风险进行充分的市场定价。