增持、回购、高分红，“核心资产”有新动向，价值投资者心动吗？

上周三（3月18日），万科A大跌时，中证君身边一位投资者略感兴奋地说：“今天我抄了点万科A，还有中国平安！”他自诩是风险厌恶者，只买这些优质的核心资产，北向资金砸出了“黄金坑”。

可喜的是，3月24日，北向资金净流入A股39.87亿元，中国平安、格力电器等核心资产也都有不同程度的上涨。

北向资金减持核心资产

3月以来，北向资金大幅撤离A股，截至24日，共计净流出739.57亿元，期间以沪深300为主的核心资产成为主要减持对象。

沪股通方向，Wind数据显示，3月1日-23日，宝钢股份、中国平安、伊利股份等个股减持数量较大。

3月以来沪股通方向减持数量前20股

数据来源：Wind 单位：万股

深股通方向，3月1日-23日，京东方A、分众传媒、TCL科技等个股减持数量较大。

3月以来深股通方向减持数量前20股

数据来源：Wind 单位：万股

据莫尼塔机构测算，2018年2月、2018年10月-12月、2019年5月-10月，美股大幅回调时，美股5%的跌幅约对应北向资金100亿元的净流出。那么，这一次道指大约回调了35%，意味着北向资金流出额在700亿元左右。如此看来，北向资金流出已经接近尾声。

事实上，北向资金有过多次单月巨额卖出的情况，但随后没过多久，又恢复净流入状态。

历史上单月净流出超100亿元情况一览

数据来源：Wind 单位：亿元

回购、增持、高分红

虽然这段时间，北向资金减持A股核心资产，但也有不少蓝筹公司出现增持、回购动作，还有高分红。

回购方面，美的集团、雅戈尔、海澜之家等公司3月以来均有回购。

具体看，美的集团分别在3月10日、3月14日、3月21日发布回购公告，以最近一次数据看，公司已回购1061万股，最高成交价为54.18元/股，最低成交价为47.65元/股，支付总金额近5.28亿元。根据公司此前披露的回购方案，公司此次回购计划价格不超过65元/股，回购数量不超过8000万股且不低于4000万股。

根据雅戈尔最新公告，截至3月13日，雅戈尔累计回购股份3.53亿股，占公司总股本的7.04%，已支付的资金总额为22.95亿元。相比回购总金额下限25亿元仍有一定区间。

海澜之家分别在3月10日、3月18日发布回购股份公告，以最近一次数据看，公司已累计支付约3.61亿元回购约4724万股份。

增持方面，邮储银行、国投电力、川投能源等公司股东近期增持金额较大。

资料来源：邮储银行公告

资料来源：国投电力公告

分红方面，海螺水泥、招商银行等公司2019年年报拟进行大手笔现金分红。

具体看，海螺水泥日前披露2019年年报显示，公司拟每10股派20元（含税），总额共计105.99亿元。国信证券对此点评称，盈利、分红规模均创新高，价值投资优选。

招商银行拟将2019年现金分红比例提升至33%，创下多年来新高，2019年拟每股现金分红1.20元（含税），总额合计302.64亿元。招商银行公布年报后，数十家券商发布研报，给予“买入”或“推荐”评级。

从估值角度看，截至3月24日，沪深300指数市盈率（TTM）为10.72倍，其中不少成份股低于5倍。

部分沪深300成份股市盈率（TTM）低于5倍

数据来源：Wind

好公司VS好价格

2018年以来的很长一段时间，北向资金对A股市场核心资产一路“买买买”，不断推高其股价。3月以来，中国平安、格力电器、招商银行等持续下跌，不少个股一度跌到2018年10月左右时价格。

面对灰犀牛风险，现在谈论要不要抄底核心资产，本质是讨论好公司VS好价格，哪个更重要？

实际上，对任何投资来说，好公司和好价格都是非常重要的方面。好的公司是控制风险、获取长期回报的基础；好的价格是提高长期回报的一种选择。

市场人士表示，某个时点上，在没有找到特别好的价格情况下，你买了一个好公司，有可能长期来看回报率不会很高，但亏钱概率不大；反过来说，因为买了一个坏的公司，即使有好的价格，回报也是非常不确定的，亏损的概率较大。因此，首先要判断好的公司，在此基础上，才考虑好的价格。

兴业证券表示，核心资产的长牛仍将延续。过去40年，中国经济的高速发展沉淀的优质核心资产，未来有望进一步成为全球顶级公司，吸引国内资金甚至全球资金的配置。