冰点!美国债收益率跌破0,负利率加速赶来
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冰点!美国债收益率跌破0,负利率加速赶来

2020年03月26日 20:20:41
来源:上海证券报

美国国债收益率跌入“冰点”!北京时间25日晚间,1个月和3个月期美国国债收益率一度跌至负值,并持续维持在负利率水平。

截至北京时间25日晚22时30分,美国国债收益率报价

3月以来,伴随美股抛压严峻,美国国债收益率一路狂跌,下行至历史性低位。实际上,同样在本月加入“负利率”俱乐部,2年期英国国债收益率也创下了负利率纪录。

分析人士认为,这表明在短期内市场规避风险(risk off)的情绪较严重,对美国经济的短期预期较为悲观,预期美国将在不久后进入“负利率时代”。鉴于美联储政策利率仍处于正值区间,目前并不是真正意义上的“负利率”。

市场避险情绪较为激烈

“美国国债收益率跌破零,代表市场对美国经济的短期预期悲观,应该还不能认为美国进入负利率时代,毕竟美联储政策利率还没有出现负利率。”中信证券研究所副所长明明表示。

为应对金融市场波动,美联储连续“开闸放水”,这加剧了市场情绪的恐慌。在北京时间3月16日凌晨宣布降息至基准利率0-0.25%区间之后,美联储又于近期开启“无限量宽松”模式。

中银国际证券研究部总监、固定收益首席分析师杨为敩表示,美国把货币政策调整至非常宽松的状态,让市场没办法对近期稳住经济颓势抱有信心。

“近期市场避险情绪还是比较激烈,本身美联储货币政策进行大规模量化宽松,很大程度上压低了利率水平,再加上避险情绪,就把利率打到负值的状态。”杨为敩表示。

从目前跌入负利率的品种来看,主要还是集中在短期美国国债,对于是否可能影响美债中长期收益率走势,兴业证券首席经济学家王涵认为,在经济前景不佳,促使企业投资回报降低时,无风险利率就会下行,推动负利率情况由短端传导至长端。

负利率或导致美元“失宠”

不少市场人士认为,美债收益率降低可能导致美元进入贬值通道。王涵认为,负利率本质是货币危机,背后反映的是美元体系的脆弱性,体现美元信用体系开始出现问题。

“比方说,你让我跟你借100万元,明年我还你99万元。相当于我跟你借钱,你还得给我1万元的好处费,否则我就不借了。”王涵认为,负利率本质是没有人愿意持有货币。

不过,由于美国还未进入真正意义上的负利率,目前美元贬值的迹象并不明显,“短期内,由于进入季末对流动性影响较大,美元短期内BID(买方出价)价格还较高。”某大型银行新加坡分行交易人士表示。

低收益率使得美债资产吸引力下降,市场人士认为,这或将带来全球资产配置的转移。“由于日本和欧洲已经是负利率,前几年有大量资金流出,并涌入美国投资套利,现在美债收益率也降低,会引发资金的撤出。”王涵表示。

而从全球资产配置角度,王涵认为,由于美债投资者收益预期下降,在一些较大的经济体中,利率处于合理水平的资产可能会面临外资疯抢的局面。

“中国目前疫情防控持续向好,且国内经济稳定,将使得我国债券的吸引力增加,中美利差可能吸引外资流入,并拉低中国国债的收益率水平,甚至推动人民币升值。”中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文认为。