“医美光环”下玻尿酸赚钱能力堪比茅台,两大龙头企业登陆科创板大比拼,竞争加剧毛利率走下坡路

“医美光环”下玻尿酸赚钱能力堪比茅台,两大龙头企业登陆科创板大比拼,竞争加剧毛利率走下坡路

2020年03月27日 00:48:09
来源:华夏时报

医美光环下,玻尿酸行业是国内各个医美企业抢夺市场的重要阵地。不仅仅是因为玻尿酸在医美中的技术应用已经十分成熟,还因为国内有十分可观的千亿级繁荣市场。

根据清晖智库统计数据显示,到2030年,中国医美市场规模将超过5000亿元,成为全球第一大医美市场。具体到玻尿酸市场,此前中信证券研报预计,2020年,中国仅透明质酸美容针的市场需求就将增长至2000万-3000万毫升,成为一个1000亿元级别的市场。

事实上,玻尿酸行业有着非常高的毛利率,堪比茅台。

根据科创板两家玻尿酸企业华熙生物(688363.SH)及昊海生科(688366.SH)数据显示,2016年-2018年,这两家公司的主营业务毛利率均维持在75%以上。其中,2018年,昊海生科的玻尿酸产品毛利率更是高达93.26%。

3月25日,医药行业分析师张慧慧告诉《华夏时报》记者,玻尿酸行业的毛利率水平非常高,这当然与近年来医美行业的迅猛发展密切相关。当玻尿酸、美白针等名词越来越深入地进入普通人的生活中,玻尿酸所属的医美行业的市场规模,一时间井喷式增长,急剧膨胀。

“但是,如此高的毛利率实际上是不合理的,玻尿酸的成本非常低,只是价格由于品牌溢价而高低不平。相比几年前,这两年的行业毛利率已经有所下降,伴随未来医学的发展和行业竞争的加剧,玻尿酸很有可能会降到大家都可以接受的平民价格。”张慧慧认为。

多家上市公司抢食蛋糕

据天眼查专业版数据,自2010年以来,经营范围含“整形”、“整形外科”、“医美”等相关词汇的企业新增了26153家。到2019年底,全国共有29471家医美企业。2018年增速达到29.6%。

2019年,“玻尿酸第一股”华熙生物以及昊海生科两家科创板公司的上市,填补A股市场在这一领域的空白。

华熙生物是全球最大的玻尿酸供应商,公司综合毛利率一直保持着较高水平,接近80%。

此前,华熙生物发布2019年业绩快报显示,2019年实现营业总收入18.78亿元,同比增长48.66%;归母净利润5.85亿元,同比增长38.09%。公司表示,受益于市场对公司产品的需求增长及公司重点布局终端产品市场,医疗终端产品和功能性护肤品收入较上年大幅增长。

另一家企业昊海生科2019年业绩快报显示,公司实现营业收入 160433.39 万元,同比增长 2.94%;实现利润总额 43434.88 万元,同比下降 17.30%;实现归属于母公司股东的净利润 37077.88 万元,同比下降 10.56%。

昊海生科表示,由于受到医美终端市场的行业整顿和竞品数量增加的影响,公司毛利率较高的玻尿酸产品的销售收入较去年同期有所下降,导致公司整体营业总收入较去年同期实现小幅增长的同时整体毛利率有所下降。

据记者了解,华熙生物和昊海生科虽然都为玻尿酸企业,但具体业务并不相同。

华熙生物主要产品为玻尿酸原料产品,该类产品占公司主营业务收入的51.7%,而昊海生科主要产品是医用玻尿酸,其中以眼科为主,该类产品占公司主营收入的43.25%。

数据显示,2018年骨科治疗玻璃酸钠注射液市场昊海生科占比26.6%,眼科手术透明质酸产品市场昊海生科占比46%,在医药终端产品方面具有强劲优势。

相同的是,两家公司在医美领域的开拓都很卖力。在整形美容方面,华熙生物有自己的品牌“润百颜”,昊海生科有自己的品牌“海薇”和“娇兰”,医美用途的玻尿酸终端产品是这两家公司的利润增长亮点之一。

值得一提的是,昊海生科去年10月30日登陆科创板,当时以89.23元的发行价,成为“科创板最贵新股”之一。 然而,股价只在上市首日达到149.30元的顶峰,最高涨幅67%,随后就开始了漫长的跌势。

3月24日,昊海生科盘中以70.58元创下上市以来新低,较发行价跌去大约20%。截至3月26日,昊海生科收盘74.46元。

虽然华熙生物之前,A股市场并没有真正的玻尿酸企业,但玻尿酸相关概念的上市公司却不少,鲁商发展、朗姿股份、常山药业、哈三联、丰原药业、御家汇、亿帆医药等都出现了身影。

其中,鲁商发展近日已经完成了对焦点生物的股权收购交割,正式跻身玻尿酸领域。焦点生物2018年营业收入1.16亿元,净利润2856万元。

市场人士认为,玻尿酸广阔的市场正在吸引众多企业跃跃欲试,企业竞争也愈发激烈。

当然,在激烈的市场竞争中倒闭的也不在少数。新三板挂牌的医美机构中,伊美尔、丽都整形、春天医美、柏荟医疗和瑞澜医美已陆续离场。

行业毛利率走下坡路

由于市场庞大,初始竞争者寥寥无几,玻尿酸行业有着非常高的毛利率。

根据科创板两家玻尿酸企业华熙生物及昊海生科数据显示,2016年-2018年,这两家公司的主营业务毛利率均维持在75%以上。其中,2018年,昊海生科的玻尿酸产品毛利率更是高达93.26%。

据弗若斯特沙利文调查报告显示,中国是全球最大的透明质酸原料生产销售国,全球透明质酸原料销量排名前五的企业均为中国企业。报告显示,2018年中国透明质酸原料的总销量占全球86.0%,受到中国进出口贸易市场和政策鼓励,中国透明质酸原料出口量在过去5年显著增加,于2018年达到约292吨,2014年-2018年复合增长率为35.2%。

但是,上海一位医美电商人士潘玉告诉《华夏时报》记者,随着越来越多的竞争者入局,行业毛利有望走下坡路。不仅如此,还有大量的医美电商也开始入局,促使玻尿酸的价格逐步下行。

根据同行业公司爱美客逐年毛利率来看,2014年-2018年公司综合毛利率分别为93.73%、91.31%、87.19%、86.15%、89.34%。纵向比较看,公司前4年综合毛利率呈现下降态势,2018年虽有所上升,但还是低于2014年和2015年的水平。

此外,在新氧、更美、悦美三家医美电商APP上,均有大量低价玻尿酸的促销行为。而近日华熙生物的润百颜在电商直播当中也时有出现,价格已经卖到200-400元之间,较之前在1000元附近徘徊的价格已经大幅下降。

“同时,监管加码也是潜在的市场风险。医美行业存在的风险问题也比较突出,黑医美是公认的行业毒瘤。”潘玉对《华夏时报》记者表示。

据中国整形美容协会提供的数据,2017年国内市场上销售的玻尿酸和肉毒素类产品中,70%是假货和水货。实际年消耗量是正规产品的5倍左右。

现有的近3万家医美企业中,有3827家受到过行政处罚,其中,超过两成的医美企业行政处罚达到3条及以上。有1738家收到法律诉讼,近半数企业法律诉讼信息在3条及以上。

“巨大的市场,巨大的利益,面临着巨大的风险与巨大的挑战,随着行业的发展,企业们直面的不仅仅是竞争的加剧,更是行业野蛮生长所带来的种种问题。”潘玉对《华夏时报》记者表示。