新华保险：队伍基础夯实，成长蓄力待发
华泰证券发布新华保险的研报指出，公司2019年总保费1381亿元，同比增长13%；归母净利润145.6亿元，同比大幅提升83.8%，主要系税改新规推动有效税率同比下降34.7pct至-10.1%（18年同期为24.6%），增速小幅超预期。公司重新厘定假设，增提准备金共62.5亿元，未来利润释放空间可观。在“1+2+1”的战略引领下，公司推动价值与规模并重的发展策略。结合最新业绩，我们预计公司2020-22年EPS分别为5.19/6.00/7.03元，维持“买入”评级。
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