申万宏源2019年年报亮点解读

3月27日晚间，申万宏源集团股份有限公司（以下简称“申万宏源”或“公司”）发布2019年度业绩报告。从公司年报中我们可以看到，在公司营业收入、净利润双双实现大幅增长的同时，财务表现保持稳健，业务布局可圈可点，转型发展成效显著。

净资产收益率保持行业领先，分红创近年新高

2019年4月26日，申万宏源成功实现H股发行上市，共募集资金87.79亿港元，资本实力进一步增强。在香港上市后，公司净资产收益率不降反增，体现了公司高效的资金使用效率。

2019年，公司归母净利润57.35亿元，同比增长37.86%，全年ROE为7.41%，同比增加1.22个百分点，再次领跑行业。事实上，稳定、领先的净资产收益率一直是公司的优势，据统计，2015-2018年公司年度净资产收益率均稳居行业前两名，以2018年度净利润排名前十的券商为参照，近十年来公司平均净资产收益率也远高于行业，说明公司业务发展转化为盈利能力。

这一方面得益于公司出色的运营能力与成本控制能力，公司资产2019年负债率为72.77%，比上年末减少2.46个百分点。另一方面则受惠于公司优异的投资业绩，2019年公司本金投资业务营业收入11亿元，同比增长21.08%；机构服务与交易业务（包括主经纪商及研究咨询业务和二级市场的FICC类、权益类、权益挂钩证券类投资与投资交易等）共取得收入133.99亿元，同比大幅增长142.65%。

此外，高分红率也是本年度公司业绩的一大亮点。根据公司2019年利润分配方案，公司将向全体股东每10股派发现金股利0.80元（含税），较上年同比增长60%。据此，公司2019年共分配利润人民币20.03亿元，占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的34.93％，使全体股东和广大投资人充分分享公司改革发展红利。

“投资+投行”协同效应凸显，投行业务量质双提升

资本市场深改在2019年稳步前行，在科创板启动、注册制试点落地、新三板改革全面启动等政策背景下，申万宏源紧抓市场机遇，进一步聚焦央企、地方国企、龙头民企等战略客户，加快推进IPO、并购重组、债券承销、基金管理等机构服务，全力支持服务实体经济。同时，全面参与科创板建设，助力科创型企业上市并领投跟投科创板企业，助力掌握核心技术与前沿科技的高新企业快速发展。

2019年，申万宏源投行业务实现手续费净收入11.62亿元，同比增长32.68%。公司2019年共完成股权融资项目13个（IPO 3个、再融资项目10个），融资金额138.79亿元，其中，公司保荐并承销的“安集科技”为科创板首批发行上市企业；完成并购及重大资产重组过会6家，行业排名第5，较去年提升13位。场外业务继续保持行业领先，一级市场推荐挂牌项目7个，定向增发项目40家次，累计推荐挂牌数量、定向发行家次、持续督导企业家数排名行业第一。

在债券市场信用分化的背景下，申万宏源积极服务政府、大型企业融资需求，债券承销业务保持强劲。2019年，公司完成企业债主承销项目18家，行业排名第7；完成公司债主承销项目61家，主承销家数和金额均较上年翻番，被深圳证券交易所评为公司债券优秀主承销商；完成地方政府债主承销项目493只，行业排名第5。

在稳步推进投行业务的同时，公司紧紧依托资本市场，加强与重点省份和企业的合作，不断拓展投资项目，全面服务实体经济发展和产业转型升级。公司积极响应党和政府关于支持民营经济健康发展、缓解民营企业融资困难的号召，发行东土科技、新疆新动力等纾困基金，助力有前景的企业缓解流动性困难，实现健康发展。公司通过“债+基金”的创新模式担任宜宾国资公司100亿优质企业主体债联席承销、20亿规模的宜宾国资产业基金管理人，支持地方经济发展。

未来申万宏源将继续加强“投资+投行”战略协同，围绕实体经济需求，提升投行业务承揽开发能力，做优做精并购重组、固定收益投资、直投股权投资等业务。

金融科技+投研能力建设，助力经纪业务财富管理转型

在各大券商纷纷提出向财富管理转型的背景下，证券经纪业务也面临由从交易佣金为主的盈利模式向投资顾问、智能化资产管理等方向转型，因此券商的投研能力和金融科技实力尤为关键，而这两项恰是申万宏源的强项，在转型中依然保持了经纪业务收入和客户数量的高增长。据年报显示，2019年，申万宏源经纪业务手续费净收入37.97亿元，同比增长16.39%，零售客户近727.1万户，较上年末增长20.3%。

近年来，申万宏源不断加强资产配置和研究能力，根据客户差异化的投资需求制定相应投资策略。公司以产品为抓手，打造了“金利”“稳利”“信聚稳健”等一系列特色资管产品，并提供配套服务方案，为财富管理客户提供丰富的选择。申万宏源研究所多年来在行业中享有盛誉，“申万指数”已成为投资机构和分析师的重要参考，2019年，申万宏源研究在新财富最佳分析师等评比中屡获殊荣，证明了公司权威的研究能力，将有效助力财富管理收益。此外，公司已拥有2400人规模的专业投资顾问团队，并建立从资产配置型到高端客户经理型的分层管理和培训，以适应从富裕客户到高净值客户的服务要求。

在金融科技建设与布局方面，申万宏源也走在前列。2019年，公司加强对“两微一端”（手机APP、微信官方账号和网页）的建设，推出个性化内容推送、灵活退款、第三方支付等功能，升级赢家live、赢家投顾、财富号等内容生产和运营，不断改善客户线上服务体验。同时，持续加强大数据AI能力，从资产构成、收益分析等方面对客户进行画像，使客户全面了解自己的投资情况，进而提出有效的投资建议。目前，公司客户新账户中有99%通过线上平台开立，从2016年到2019年，在移动设备上下达的经纪订单量由35.1%增至43.3%

2020年，子公司申万宏源证券及申万宏源西部证券成为首批获得基金投顾试点资格的券商，将为公司发展财富管理业务发展再添利器。

双层架构助推“投资+投行”战略落地，未来发展可期

在上市券商中，申万宏源采用独特的“投资控股集团+证券子公司”双层架构，为实施推进“投资+投行”战略布局提供了优势。相比其他上市证券公司，申万宏源可投资的领域更宽、灵活性更大，能够对中国新经济领域的潜力行业和产业进行投资。申万宏源作为全牌照的大型券商，业务、产品、服务健全，客户资源渠道广泛，可充分挖掘客户的综合金融需求，开展全产业链的合作。

自2015年合并重组以来，申万宏源不断加强集团公司与证券公司的业务协同，“投资+投行”战略协同效应进一步凸显。2019年，公司协同案例成果颇丰，如公司助力战略客户发行的中国金茂—凯晨世贸大厦资产支持专项计划（CMBS）项目,是由子公司宏源汇智和申万宏源证券、承销保荐公司通力协作的成果，为客户提供了完整的商业地产投融资服务；子公司宏源汇富协同申万宏源研究所、承销保荐公司参与了四川长虹集团混改项目，提供财务顾问、承销等一系列服务，助力民族品牌充实资本实力、做大做强。

公司优秀的管理团队是实施“投资+投行”战略的有效保障。申万宏源集团公司和证券公司成立了一个共同的党委，明确共同的发展战略和奋斗方向。公司党委书记、董事长储晓明是证券行业的“老将”，并拥有银行、信托行业资产管理、财务、风险管理等领域的丰富经历，带领公司完成了合并重组、定向增发及H股上市。证券公司总经理杨玉成和集团公司总经理徐志斌均为70后，在证券行业中属于较为年轻的管理者。其中，杨玉成总经理曾在财政部、国家国有资产管理局、国务院稽察特派员总署等国家部委、机关工作，对公司专业化、市场化和职业化的改革颇有建树。徐志斌总经理兼具国际视野和本土经历，剑桥大学毕业后在高盛集团工作近十年，曾任高级分析师、项目经理、市场风险管理部执行董事等职务；2010回国并先后在中国建投、宏源证券、申万宏源等机构担任要职，在风险控制、投资及经营管理等领域均有丰富经验。

2020年，申万宏源集团将坚持“稳中求进”工作总基调，依托资本市场，围绕“投资+投行”战略全面落实各项工作，进一步加强资本布局、健全融资渠道，不断提升公司资本实力；全面深化投资业务与证券业务的协同联动，持续增强公司的综合竞争能力；大力推动业务转型创新，持续做强做优各类投资业务；健全内部控制和全面风险管理体系，全面加强风险防控，保障公司持续健康发展。