房企集中破产?工商法院数据:比去年情况还好些!钱多房企仍然淡定
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房企集中破产?工商法院数据:比去年情况还好些!钱多房企仍然淡定

原标题:房企集中破产?工商法院数据:比去年情况还好些!财务冲击带来压力,钱多房企仍然淡定

年内近百家房企破产、1.46万亿债务到期的消息不胫而走,人们对于房地产行业的债务危机越发担忧。

不过,券商中国记者统计发现,尽管根据人民法院公告网数据,截至3月24日今年共有98条关于房地产的破产公告,但相比于去年同期的125条,反而减少了21.6%。更不必提2019年全年共有526条房地产相关的破产公告。房企的破产情况相比去年并未出现明显恶化。

来自天眼查的统计数据则显示,截至3月24日,今年全国共有7415家房地产企业办理了工商注销手续。从其中有数据统计的5553家企业来看,超过88%的企业注册资本不超过1000万元,注册资本不超过5000万元的企业占比则高达97%,可见绝大多数进行工商注销的房企均体量有限。

与此同时,随着疫情逐渐得到控制,楼市成交量已连续6周回升,销售端同比降幅正在持续收窄。在融资端,3月以来房企的发债利率相较年初呈进一步下行的趋势,融资成本进一步降低,而中资美元债的下调更多体现在情绪和交易层面,难以发展为优质房企信用风险。分析人士指出,当前大多数房企在手现金充足,财务指标稳健,无需过度悲观。

集中破产?生存艰难?

在当前全球资产遭遇抛售的背景下,媒体对于今年房地产行业到期债务达1.46万亿,年内已有近百条房企破产的公告等消息的报道,更是使得人们对于房企的生存状况更加担心。

房企到底面临着多大的还款压力?据华泰证券统计,年初至3月20日,房企境外债净融资1126亿元,已为全年到期做好一定储备;截至3月20日,房企境外债融资余额只占债券融资的23%,而年初以来境内债融资环境好转,中资美元债大幅调整后境内债信用利差依然保持平稳;而根据2019半年报,TOP30房企平均短债覆盖率为170%,多数头部房企货币资金储备较为充裕。

与此同时,券商中国记者统计发现,尽管根据人民法院公告网数据,截至3月24日今年共有98条关于房地产的破产公告,但相比于去年同期的125条,反而减少了21.6%。更不必提2019年全年共有526条房地产相关的破产公告,因此房企的破产情况相比去年并未出现明显恶化。

而来自天眼查的统计数据则显示,截至3月24日,今年全国共有7415家房地产企业办理了工商注销手续。从其中有数据统计的5553家企业来看,超过88%的企业注册资本不超过1000万元,注册资本不超过5000万元的企业占比则高达97%,可见绝大多数进行工商注销的房企均体量有限。

事实上,与其他行业一样,房地产的马太效应趋势也正越来越明显。克而瑞证券研究院的数据分析显示,伴随着销售集中度进一步提升,未来房企越发强者恒强。不仅2019 年权益销售集中度进一步提升,龙头房企的融资成本优势也进一步凸显。其中,虽然房企人民币债规模下降,但融资成本具有一定优势,而在房企美元债融资方面,排名靠后的房企成本抬升明显。

疫情下的房企危机

“当下的中国房地产,规模增速放缓、国家稳房价的基调还将持续,叠加新冠病毒侵袭导致的阶段性停工与停售,更令房企普遍感觉到紧与难。”3月24日,龙湖集团董事长吴亚军在2019年年报中提到的这句话反映了不少房企的心声。

3月16日,国家统计局发布了今年1-2月全国房地产投资和销售数据,全国房地产开发投资额1.01万亿元,同比下降16.3%;商品房销售面积8475万平米,同比减少39.90%。

万科总裁祝九胜也表示,受疫情影响,万科2-3月份的销售金额同比减少了510亿元,开复工也比以往晚了40天,预计全年会有3.9万户业主遭遇延迟交付,公司的销售回款同比减少,疫情期间防疫成本亦有所增加,二者都将对公司未来1-2年的结算产生一定压力。

而中国恒大也在22日发布盈利预警称,公司2019年全年核心净利润预期约408亿元,较去年下降约48%,净利润预期约335亿元,较去年下降约50%。这主要是由于售价较低的清尾销售楼宇在2019年交楼结转,引至交楼单价下降所导致。

事实上,分析人士对房地产的未来表现出了更多的信心。东北证券房地产行业分析师张云凯认为,受疫情影响,1-2月房企在经营和销售层面受到较大的影响。但随着国内疫情好转,后续房企新开工、复工节奏将加速,线下售楼处也逐渐开放,未来销售数据有望修复。

房企融资端风险有限

3月第二周以来中资美元债大幅调整,其中地产债跌幅大于金融债和城投债。对此,华泰证券房地产团队首席分析师陈慎认为,最重要的原因是疫情引发的流动性危机带来的美元计价资产挤兑,其中中资美元地产债流动性、外资参与度、杠杆比例高于金融债和城投债,因此流动性危机下踩踏程度更为严重。

但他同时表示,中资美元债二级市场调整更多体现在情绪和交易层面,无论从境外债还款压力,还是从行业基本面来看,难以发展为优质房企本身的信用风险。与此同时,部分房企也在积极行动,强化市场信心:例如融创中国回购7860万美元债券,中国恒大提前将3月23日到期的16亿美元债本息存入还款账户。

而在发债利率方面,中信建投证券房地产行业分析师竺劲表示,上市房企发债利率普遍的出现边际下行值得关注。继1-2月房企迎来发债窗口期,优质房企融资成本有所下行后,3月以来房企发债利率进一步下行,各品种债券的降幅在5到100个BP不等。这意味着在流动性宽松大背景下,预计房地产行业融资成本有望延续改善。

“短期调整为中长期价值投资者提供较好介入时机。”平安证券研究所地产团队强调,短期来看,楼市成交逐步修复、多地放开线下售楼管控、各地陆续复工复产,多因素显示楼市运转逐步回归正常;中长期来看,城镇化率持续提升、城市圈发展壮大亦将为楼市发展提供支撑。尤其经过本次调整,申万地产板块PE(TTM)已降至近5年最低水平,多家房企对应2020年PE不到4倍、PB不到1倍、潜在股息率达4%以上,投资价值凸显。

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