中梁控股盈利增长102.3%，2020年拟推货值2600亿元

3月31日，中梁控股（HK:2772，以下简称“中梁”）在线上举办2019年业绩发布会，董事长及执行董事杨剑及多位高管出席会议。

在2019年，中梁延续过去几年的高速增长，实现合约销售额为人民币1525亿元，同比增长约 50.2%。而随着结转规模的增加，营业收入及拥有人应占核心净利润亦分别同比增长87.5%、102.3%，对应金额为566.亿元、39.04亿元。

对于2020年，中梁计划全年可售资源为2600亿元，全年销售目标为1670亿元，较2018年增长10%。在发布会上，谈及未来的想法，地产业务联席总裁李和栗表示，未来我们的销售规模初步定为每年10%-15%的增长率，2020年受疫情影响初步将目标定为10%。而对于中梁目前行业20名左右的排名，李和栗也抱以乐观态度，“未来希望进一步有所提升。”

土储量级提升，92%位于二三线

土储方面，在2019年，中梁控股买地金额为764亿元，获取项目139个，新增总建面积1660万平方米，新增货值2015亿元，权益占比超过60%。

在极大受益三四线棚改红利后，可以看到，在转二线、转省会、转都市圈中心城市的"三转"策略推动下，中梁土储量级已发生变化。

根据披露，报告期内，中梁新获土储的92%分布在二三线，其中，二线城市占比53%，三线城市占比39%，四线及以下占比8%，同时加大覆盖范围，新进包括南京、南昌、天津、大连、贵阳、西安、福州、厦门等在内的20个城市。

业绩会上，李和栗介绍，2018年随着棚改红利收紧，三四线城市红利退去，迅速作出变化和调整，回到二三线城市，2019年我们的结构继续优化，提升布局量级。

截止2019年年底，中梁累计土储超过5700万平米，可售货值4433亿元，458个项目覆盖23个省份以及142个城市，主要分布于浙江、江苏、安徽、河南、江苏、山东等省份。

“我们已经布局了142个城市，未来还会对重要的经济区域的重点城市持续布局。”对于2020年的拿地计划，李和栗表示，初步拿地预算为根据销售额的50%-60%确定投资额。

在李和栗看来，本次疫情对行业的影响更多仅存在于短期。他表示，“行业基础是存在的，只是会延后，近期土地市场已经开始活跃，销售市场开始恢复，对全年买地的预算影响比较小。”

上市改善融资结构，净负债率降至55.6%

财务方面，截至报告期末，中梁控股总有息负债为401.81亿元，较2018年末增长48%，但得益于在手现金以及净权益的同步大幅增长，中梁控股期末净负债率由2018年末的58.1%进一步下降至55.6%。

对此，董事会秘书杨德业表示，集团2019年净负债率的下降主要是上市后成功打开资本市场的融资渠道，证券融资总额增加。“未来公司净负债率的目标在70%-80%之间。”

在2019年，中梁控股的债务结构也得以改善，非银行贷款比例由2018年58%下降到2019年40%，同时，综合融资成本由9.9%下降至9.4%。

据杨德业介绍，2019年中梁新增境外优先票据的融资，占总有息负债10%，有效的降低成本较高的境内其他的借款比例。2020年我们会开拓新的融资渠道，境外贷款和境内的ABS等等，进一步降低境内非银行贷款的比例。

“截至2020年2月底，公司在手现金超过210亿元，足够覆盖150亿元左右的一年内到期债务。同时，已对今年境外的到期还款的融资做好计划跟准备。” 杨德业进一步表示。

在现场，针对有媒体提出中梁控股毛利率偏低是否受到财务费用影响的问题时，杨德业表示，“与公司的经营模式有关，去年23.3%的毛利率，对于以高周转、住宅为主的开发商来说是一个比较合理的水平。”

根据披露，在报告期内，中梁控股毛利率由2018年的22.9%小幅提升至23.2%，但在行业内仍处于相对较低水平。杨德业进一步称，中梁一般的项目基本上毛利率在21%-25%之间，结转部分要看当时拿地的土地成本及当时售价有没有受限价限购的情况影响。

“我们预期未来也会保持在21%-25%之间的毛利率水平，不过，随着总体结构的改善，我们希望会进一步降低融资成本，提升毛利率。”