“猪中茅台”成中小板龙头！猪肉股迎“第二春”

香港万得通讯社报道，在温氏股份一度霸占以科技股为主的创业板龙头位置后，牧原股份也在今日“攻克”了中小板。截至3月31日收盘，牧原股份收涨6.73%，总市值达到2694亿元，成功超越海康威视的2607亿元，占据中小板头把交椅。

在市场近期持续缩量调整下，牧原股份等猪肉龙头开始吸引避险资金的青睐。在市场即将进入业绩高峰期的同时，猪肉股的业绩确定性或成为短期大资金的“避风港”。

“猪中茅台”取代温氏成新龙头，周期股变身成长股？

自今年年初总市值超越温氏股份以来，牧原股份近期有加速上涨势头。今年以来，公司股价屡创新高。尽管近期跟随大盘有所调整，但整体仍较为抗跌。近20个交易日，牧原股份仍有1%的正收益，而被超越的海康威视则累计下跌了22.2%，并在今日被一举超越。

在2月26日披露的年报中也体现了股价上涨的原因。牧原股份2019年拟10转7派5.5元，分红总额达到12亿元。同时，公司在年报中也表达出了对2020年的乐观预期，公司计划当年出栏生猪1750万-2000万头。同时，公司预计，如猪价高于25元/公斤，则公司2020年全年营业收入将超过450亿元。而这一数字在2019年不过202亿元。

与此同时，机构也给予了公司极高的预期，在2019年净利同比暴增10倍的基础上，Wind一致预期公司2020年净利润仍能增长超过4.5倍，有机构给予了最高175.47元的目标价。

一致看好的背景下一定有不同寻常之处。机构研报显示，牧原股份独特的轮回二元育种体系是支撑种猪产能有效增长的关键。公司特有的轮回二元育种体系使得公司可以直接从商品猪中挑选性能符合要求的二元母猪进行留种，并保持优秀的母猪生产性能，PSY稳定在24左右。报告期末，生产性生物资产为38.35亿元，较期初增加162.45%，能繁母猪存栏128.32万头，后备母猪存栏72万头，可有效支撑2020年完成2000万头出栏量。

猪瘟反复下猪价坚挺，上市公司积极应对出栏量下降

上市公司尚未发布3月销售情况，而从已发布的2月生猪销售数据来看，由于受新冠疫情影响销售节奏等，出栏量大多环比下降，但销售均价均有提高，单月利润规模依旧可观。

龙头牧原股份公布了1-2月生猪销售情况。1-2月，公司生猪累计销售收入46.24亿元，同比增长156.6%。销售均价也较2019年12月上涨6.49%至32.5元/公斤。

从6家公布数据的上市公司生猪销售均价来看，2月单月生猪销售均价均实现环比增长。其中均价最高的为天邦股份，价格达到56元/公斤，其环比变动幅度也高达44.63%。

尽管发改委指导华商储备商品管理中心已先后6次组织中央冻猪肉储备投放，春节后累计投放已达9万吨，但猪肉价格短期内无法回落已成为市场共识。目前来看，即使今年不大规模爆发非洲猪瘟，由于产能的缺口太大，进口和国家冻肉投放总量上杯水车薪，猪肉的价格也依旧可以坚挺。

实际上，自猪价于去年11月底触碰历史高位的42元/公斤高位后进入调整，而后再次迎来阳春，支撑猪产业繁荣的直接原因就是缺猪。因此，目前来说，“得母猪者得天下”成为了行业共识。而此前更有媒体互动易平台惊现“狸猫换太子”的奇葩事件。

3月中旬，有投资者在互动平台向温氏股份提问，“家贼难防?温氏69头怀孕母猪被盗，损失近50万元!是否属实?”3月17日，温氏股份回应称，经核实，2月底，我公司在江西赣州信丰县养猪场的69头已配种母猪全部被换成了未配种的母猪。公司发现后第一时间报案。目前，犯罪嫌疑人刘某生因涉嫌盗窃罪，已被公安机关采取刑事强制措施，公司已追回损失。

与上文提到的牧原股份不同的是，温氏股份是“公司+农户”养殖模式的典型代表。目前在全国20多个省(市、自治区)拥有270多家控股公司、5万户合作家庭农场。此次爆出母猪被掉包事件，反映出了投资者对公司养猪模式的担忧，但也侧面印证了在超强猪周期延长的背景下，生猪市场极度缺猪的事实。

而被非洲猪瘟摧残后活下来的猪企业，都纷纷增产应对本轮的大行情。

1月21日，傲农生物发布公告称，拟以2000万元收购泰和县富民生态养殖科技有限公司97%股权，本次交易完成后，泰和富民将成为上市公司的控股子公司，“泰和富民拟新建存栏1万头母猪场”。

3月6日，新希望发布公告称，公司决定继续加大在生猪养殖业务的投资力度，建设10个生猪养殖项目，项目总投资额达到43.6亿元。温氏股份也在近期公布筹划可转债事项。

此外，牧原股份首次在月度销售情况中增加了存栏数据。公司公告显示，截至2020年2月底，公司能繁母猪存栏为154.0万头，后备母猪存栏74.0万头。

猪周期被延长，机构仍看好猪肉股的超额收益

Wind数据显示，2019年，29只猪肉概念股总市值累计增长约3783.48亿元。其中牧原股份总市值暴增超1300亿元雄踞榜首。其股价从2018年底的不足29元涨至近89元，年内涨幅高达2倍。进入2020年，猪产业指数仅上涨7%，涨幅被淹没在数量繁多的科技类题材中。

但近期在科技股连续回调下，猪肉等农业板块的避险作用凸显，资金再度回流。近5个交易日，Wind概念指数中涨幅前十几乎被农业板块霸占，排名第一的大豆指数逆势录得了超过18%的涨幅，而猪产业指数也取得了10%的优异成绩。

目前市场逐渐进入业绩披露高峰期，在疫情影响下，多数上市公司的一季报或将比较“惨淡”，而淡季不淡的猪肉股则将进一步兑现业绩，这一确定性也是近期资金抱团的另一原因。

东吴证券认为，2020年上半年将依旧处于猪肉供给紧缺的状态，同时由于养殖密度和猪瘟疫情间的不确定性叠加三元留种导致生产效率降低，20 年下半年猪价的回落是缓慢的，进一步加入此次新冠疫情的变量因素，有望拉长复产周期，全年均价将依旧保持高位水平。

安信证券表示，从行业趋势来看，一方面随着行业盈利的抬升，对非洲猪瘟的恐慌减弱，提前出栏减少，动物疫苗使用积极性有望大幅回升，另一方面一些养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求。同理，2019年四季度生猪产能已经触底回升，预计2020年行业存栏开始恢复。