贝莱德：尽管市场恐慌的还没结束，但我们已经看到了曙光
要闻 贝莱德：尽管市场恐慌的还没结束，但我们已经看到了曙光 2020年3月31日 21:20:00 WEEX一起交易
本文来自 微信公众号“见闻WEEX一起交易”，作者：乘风。
贝莱德环球配置基金投资组合经理Russ Koesterich日前撰文指出，对于本次公共卫生事件来说没有先例可以参照，至少在最近几十年没有依据可寻。除了造成大量人员伤亡之外，突如其来的大规模经济活动停滞，波及人们的日常生活。这加重了公共卫生事件所带来的负面效应：对于一个建立在数据和预测之上的行业，几乎没有任何历史数据可以提供背景信息参考。
从财务角度来看，最大的不确定性是全球经济的近期走势。可以说，经济收缩的幅度将超过当时金融危机的最严重时期。可靠的估计表明第二季度GDP收缩幅度达到10%至20%。目前尚不清楚下半年的前景。这将由三个因素决定：病毒的传播路径，封锁的持续时间和严重程度，以及刺激的效果。
在思考经济崩溃的影响时，重要的是还要权衡两个相互抵消的考虑因素：风险资产已经经历了金融历史上最快的向下调整，而政府的救市政策同样是史无前例的。
面对金融市场，Koesterich表示将重点关注道琼斯工业平均指数，这不是因为其能够代表整个市场的特殊性，而是因为其历史悠久可以提供独特的历史视角。即使在周二的历史性反弹之后，从1月的收盘价到3月24日，道琼斯工业平均指数也下跌了约-26%。追溯到1890年代后期，这种下降的交易日非常少。除了令人痛苦但短暂的1987崩盘之外，自将近90年前的大萧条爆发以来，并没有类似的快速下跌行情发生。
在货币方面，美联储已承诺无限量化宽松。美联储与世界上大多数其他中央银行一起开闸放水，此举将会是建立在金融危机剧本的基础上。最重要的是，有需要美元的外国中央银行的互换额度，对市政和商业票据市场的支持，以及最重要的是向小企业的贷款。
在财政方面，现在有史以来最大的刺激方案，约2万亿美元，约占GDP的9%。在许多此类计划可以利用美联储资产负债表的范围内，2万亿美元的数字可以说低估了真正的影响。相比之下，2008年的刺激方案约为8000亿美元。
总结
Koesterich认为，下降幅度或刺激方案的规模均不能保证近期股市见底。在疾病的进展和经济限制的持续时间方面，除非有更好的预期，否则投资者不可能获得非常好的市场回报。在此之前，每天波动10%以上的区间范围很可能会继续。
Koesterich表示，尽管我们还没有处于市场恐慌的尾声，但用丘吉尔的话来解释，我们可能已经处于尽头的开始。鉴于我们所处的位置，我相信我们能做的最好的就是保持一种穿透性。作为一个社会，我们经管之前面临过许多糟糕形势：内战、全球性的多年萧条和两次毁灭性的世界大战，最终我们仍然将解决这个问题。
