四方达：国内超硬复合材料领军者，高毛利PDC放量带动业绩大增

东北证券发布四方达的研报指出，公司主要从事超硬材料及其相关制品的研发、生产和销售，产品包括油气开采类 PDC（俗称“石油片”）、煤田及矿山用金刚石复合片等。公司整体通过研发驱动，背靠产业集群，通过优秀的公司管理，在高端石油片等领域逐步完成进口替代，打开了广阔的成长空间。目前石油片为主要业务，2019 年油气开采类 PDC 营收达到 3.03 亿元，同比增长 70%；毛利率达到 72%，增加了 8.42%，整体带动公司业绩大增——2019年全年公司净利润达到1.17亿元，同比增长81.11%。大客户战略实施卓有成效、国内外共发力、ROE 明显提升：打铁还需自身硬，在经年累月研发的基础上，PX 系列等异形齿打破国内高端齿以进口为主的竞争格局，结合着 2018 年以来，公司推行的“大客户”战略，国内外销售局面迅速打开，公司 ROE 水平进一步增长至近十年来最高水平——2019 年达到 13%。研报给予 2020 年 25X，调整目标价为 8.50 元，维持“买入”评级。