和瑞幸相恨相杀的日子——四个故事

2日晚 ， 对于美股投资者来说不平静 ， 因为$瑞幸咖啡(LK)$造假实锤 ！ 瑞幸虚增交易 ， 这则消息 。 2日晚对于投资瑞幸的投资者们 ， 注定是一个不眠之夜 。 或因做多而血亏 ， 或因做空而爆赚 ， 或因在股价重挫之际买入反弹之际卖出而惊喜 ， 或因 ·

2日晚 ， 秀哥也无眠 ， 那我们就讲几位投资瑞幸的球友故事吧 ， 这些故事们像一个个齿轮 ， 支持着 ， 转动着瑞幸的股价 。

作者：雪球达人秀

来源：雪球

第一位故事的主角是 ： @见微而知萌 ： 二级市场长期活着不容易

下面是他和瑞幸的故事

作为2017年2月入市的股民 ， 后来也开了一个美股账户 ， 他比较相信价值回归 。 LK瑞幸咖啡上市后他从自己的常识中 ， 就不看好这家企业 ， 从大股东的历史经历到商业模式 ， 了解的越多越不看好 ， 认为是做局 。

后来在空了瑞幸 ， LK强势上涨不断亏钱 ， 保证金要求不断提高 ， 最终平空仓惨亏离场 。 等到浑水做空报告 ， 尘光做空报告时 ， 空仓已经很少 ， 疫情来临前已经完全认错 。

$瑞幸咖啡(LK)$ 瑞幸盘前重挫逾83% ， 他说自己的内心有种平冤昭雪的感觉 ， 当然也是自己经历浅薄 ， 对市场认知不够 ， 犯错在先 。 尘光的做空报告比浑水那份更可靠 ， 完全实锤了 。 开始空的时候幻想的可能就是这样的一幕吧 。 瑞幸现在建议远离围观就可以 。

投资瑞幸 ， 他最大的收获是 ： 失去了金钱收获的只能是教训了 。 绝不裸空个股 ， 实在要空使用长期put 。

看空不做空 ， 如果想有几十年的投资经历 ， 要尽量避免风险才能活下来 。 16年A股熔断 、 18贸易摩擦股市震荡 、 20年疫情连续熔断 ， 这些才都是两年一遇 ， 个股的逼空更是每晚都可能有 ， 如果10年一遇 、 20年一遇会是什么样 ？ 二级市场长期活着不容易的 ， 不融资 、 不裸空应该是必要的生存法则 。

中概股很多用户热切 ， 他说 ： 看到一位卖了深圳房子买入蔚来的用户 ， 中概股上不要赌身家 ， 价值可能看错 ， 看对也可能亏钱 。 中概股可信的大多还是多年以来耳熟能详的公司 ， 即使如此也是建立在风险可承受的基础上 ， 对成长故事不要太上头 ， 太多证伪的商业模式了 ， 何况有些根本就是看中中二级市场的钱 。 （ 秀 ， 其实挺无奈的 ， 虽然没有在瑞幸上有过经历 ， 但是秀最亲近的人在瑞幸上吃过苦头 ）

第二位故事的主角是：

@空军中队长：瑞幸让我见过天堂，也会过地狱

下面是他和瑞幸的故事

为什么叫空军中队长 ， 因为做空趣头条 、 蔚来 、 瑞幸取此名 。 由于之前有过做空趣头条以及蔚来汽车的经历 ， 他凭借男人的第六感做空了$瑞幸咖啡(LK)$ ， 并且运气不错 ， 瑞幸Q2财报后也暴跌了16% ， 因此获得了可观的收益 ， 整体盈利20%～30% ， 当时还请同事们喝了瑞幸咖啡 ， 还做了个瑞幸咖啡的 “ 调研 ” ， 并发布了这个心得帖 ： 从做空瑞幸咖啡的爆仓边缘到起死回生 （ 现在想想真打脸 ， 没有吸取教训 ） 。

接下来操作了第二波也比较顺利 ， 由于历史是百度的员工 ， 自觉对百度认识较清 ， 于是凭借自己的理解和男人的第六感 ， 从104左右开始建仓做多百度 ， 随着百度Q3财报的爆发 ， 冲到了120多 ， 然后百度进入到了震荡行情 。 由于当时考虑到瑞幸Q3季报即将到来 ， 盘算着不会太好 ， 而且有解禁潮的到来 ， 叠加起来肯定会暴跌 ， 于是平掉一些百度 ， 建仓瑞幸 ， 此时整体盈利接近60% 。

故事发展和他预想的差不多 ， 瑞幸Q3财报前一路下跌 ， 他更加坚信了自己的判断 ， 于是不断加大仓位short ， 结果瑞幸财报发布当天涨幅13% ， 隔天后居然涨了25% ， 这个时间其实还没有亏损 ， 只是有点犹豫是不是要斩仓 ， 结果又开始坚信自己的第六感 ， 没有选择斩仓瑞幸 ， 而是选择平掉其他仓位避免瑞幸被爆仓 。

接下来瑞幸的走势让他一度怀疑人生... 瑞幸到了28的时候第一次爆仓 ， 被强平了一部分仓位 ， 后来瑞幸在30左右反复了很久 ， 每次就是大跌了一阵 ， 他以为得历史又会重复 ， 必定跟趣头条一样接着大跌 ， 加大仓位继续做空 ， 然后瑞幸又被拉起更多 ， 继续爆仓 。 反复了几次之后 ， 在瑞幸34的时候 ， 开始怀疑了自己的判断 ， 就有点 《 大空头 》 的情节 ， 也许自己的判断是对的 ， 但是能不能看到结果发生的那天也开始怀疑了 。 也就这个时候觉得没有归零就还有希望 ， 于是做了个艰难的决定 （ 处女座都很执着的 ） ， 斩仓瑞幸 ， 亏损接近60% 。 不过整个过程中 ， 心态没有受到太多影响 ， 该上班上班 ， 该带娃带娃 ， 大家也都没觉得怎么样 ， 虽然仓位有点大 ， 但是自己都还能承受 ， 觉得还有希望翻盘 。 （ 秀哥是不信的 ）

$瑞幸咖啡(LK)$ 瑞幸盘前重挫逾83% ， 他说自己想起了一句话 ： 出来混 ， 总有一天是要还的 （ 秀哥有同感 ）

投资瑞幸 ， 他最大的收获是以下5条 （ 秀哥觉得挺多 ， 证明他真的有被瑞幸教育了 ）

1 、 不到万不得已 ， 千万不要加杠杆 ， 也不要做空 。 就算有十足的把握 ， 也不要轻易这么操作 ， 一旦加了杠杆或者做空 ， 就有可能会爆仓 ， 可能是在很快的时间内仓位 ， 几乎看不到明天的太阳 。 特别是别做空 ， 做空的收益最高100% ， 最差可能很快爆仓 ， 还会自动帮你加杠杆 ， 退一万步 ， 就算put也别short 。

2 、 没有十足的把握 ， 不要买卖 “ 庄股 ” 。 “ 庄股 ” 可能是股民自己假象的 ， 其实映射过来就是不要买卖流通市值太小的股票 ， 很容易被少部分人控盘 ， 任何分析都失效 ， 涨或者跌到你怀疑人生 ， 也许你的判断有一天是对的 ， 但是可能你看不到那天的到来 。

3 、 炒股要注意仓位以及时间的因素 ， 控制好仓位十分有必要 ， 不要一次性打满 ， 也不要瞬间加满仓位 ， 要有自己的价格线逐渐建仓 。 时间的因素也很重要 ， 一定要在最合适的时间做好介入 ， 吃鱼吃中段 ， 不要动不动就想着 “ 抄底 ” ， 还不如等待时机反转了再介入 。

4 、 良好的心态 ， 就算遇到再大的波动也要冷静下来分析 ， 不要因为股票的涨跌影响操作 ， 还有就是对于大部分人来说炒股也就是锦上添花 ， 投入的资金要在资金承受的范围内 。

5 、 运气也很重要 ， 平时多攒人品 ， 畏惧市场 ， 心怀感恩 。 做好人 ， 买好股 ， 得好报 ！

空军中队长的故事结尾 ， 他想对投资中概股的亲们说这句话 ： 不要只看到贼吃肉 ， 也要看到贼挨打 ， 投资是一条艰辛漫长的路 ， 且行且珍惜 。

第三位故事的主角是：

@狐狸投资：我一直不认可瑞幸的经营模式

下面是他和瑞幸的故事

他是一位职业个人投资者 ， 从事美国交易5年左右的经验 。 他和瑞幸结缘比较早 ， 从上市就开始关注 ， 一开始大家都是看空瑞幸的 ， 因为个人有咖啡店经营经历 ， 也从事过加盟店相关管理 ， 所以 ， 他一直不认可瑞幸的经营模式 ， 这个模式不赚钱 ， 对于亏钱的生意 ， 我一直不认可长期发展模式 。 也跟网友交流互动 ， 在瑞幸股价上涨的时候 ， 发现大家开始从看空转向偏多 ， 理由是瑞幸属于创新 ， 不是一家传统的咖啡公司 ， 而成了科技公司 ， 互联网公司 ， 被包装为了高科技公司 ， 有挑战星巴克的可能 ， 而且这一切都是在股价已经上涨一段后开始出现 ， 前期看空的朋友纷纷止损 ， 而瑞幸也得到了很多机构认可 ， 网络正面宣传增多 ， 但是 ， @狐狸投资 认为实质上没有区别 ， 就是烧钱 ， 就全面退出了 。

$瑞幸咖啡(LK)$ 瑞幸盘前重挫逾83% ， @狐狸投资 认为在这之前 ， 浑水曾经做空一次 ， 被公司回应 ， 没有造假 ， 但是回应的力度很轻 ， 没有拿出证据回应 ， 只是口头 ， 拒不承认 ， 这种回应其实是很空的 ， 真正聪明的长期投资者肯定是不接受的 ， 大举减仓其实已经在偷偷逐步进行 。 而周四消息全面公布以后 ， 其实已经是非长期跟踪的投资机构 ， 短期机构在割肉了 。

投资瑞幸 ， 他觉得自己最大的收获是 ： 坚定自己的初心 ， 对于自己认为有硬伤逻辑的公司 ， 解释不通的 ， 坚决要回避 。 保护好自己 。

作为美股交易经验比较丰富的球友 ， 他想给投资中概股的亲们说一句话 ：

我最建议大家阅读的一本书 《 跨洋大鏖战(美国证券集体诉讼之中国概念股) 》 ， 里面描述了历史上中概股造假的种种黑历史 ， 大家应该深刻了解到中美市场监管和生态环境的不同 ， 希望大家保护好自己 ， 坚持价值投资 ， 不要投机炒作 ， 走上不归路 。

第四位故事的主角是：

@拾荒投资：资本市场自己坐庄，赚两份钱

这个故事更像是一个投资心路的变化历程 ， 相信一些投资瑞幸的人会有共鸣

瑞幸是@拾荒投资 比较感兴趣的一家公司 ， 对于它的认知也有很多的变化 ， 从上市之初认为这铁定是一家垃圾公司到后来的怀疑 ， 也算是一段有趣的投资经历 ， 开始在上市的时候关注因为做空方面具有确定性 ：

1 、 市值大 。 市值小的企业波动性很大 ， 做空风险大 ， 而瑞幸能看到明显的天花板 。 上市的时候16元的发行价 ， 差不多对应300对亿的市值 。 可对标的企业 ， 比如百胜中国肯德基1000亿市值 ， 喜茶估值90亿 ， 海底捞刚上市的时候800多亿市值 。 对于一个没有证明自身价值的连锁品牌来说300亿的估值已经很高

2 、 现金流紧张 。 假如没有ipo轮的几十亿融资 ， 瑞幸已经破产 。 在单店巨亏的情况下 ， 疯狂开店 ， 假如没有后续融资 ， ipo融的几十亿也只不过支撑其后续1到2年的发展 。

3 、 刚上市的时候考察过一些店 ， 生意很差 。

当时唯一没想明白的是 ， 创始人花了几百亿做了这么一个局 ， 肯定是为了赚钱 。 在A股可能讲一个故事减持套现 ， 但是在美股这样机构投资者遍地的市场 ， 真会有人接盘 ？

由于这点没有想明白 ， 没有下太多的做空仓位 ， 有一些认识令我改变了对瑞幸的看法 ：

1 、 股价高歌猛进 ， 从最低的13涨到了51 ， 差不多有3倍多的涨幅 。 开始认为是创始人坐庄股票 ， 但是每天的成交量很大 ， 对于最高千亿市值的股票来说 ， 这么大成交量不太像是自我交易 ， 还是真的有基金或者机构投资者在买 ？ 渐渐地 ， 随着上涨 ， 有一些雪球的互联网大V开始看好瑞幸 ， 由于之前错判过拼多多 ， 开始有一定的自我怀疑 ， 难道又看错了 ？

2 、 销售收入迅猛增长 。 瑞幸2018年的全年收入在6.5亿 ， 而在2019年3季度的时候 ， 一个季度就有10亿多的收入 ， 而且是在门店数量疯狂增加的前提下 ， 单店收入非但没有下降 ， 反而快速上升 。 现在看来收入可能是造假了 ， 当时没想到创始人真的敢造假 ， 在美国财务造假是非常严重的行为 ， 创始人一个已经财务自由的人 ， 犯不着为了钱做承担坐牢的风险 。

3 、 观察过一些周边的瑞幸咖啡的店 ， 生意已经比刚上市的时候好了很多 。 当时的门店密度非常大 ， 比如上海某地 ， 搜索2公里以内的门店 ， 会有30多家 ， 很难想象在这样的密度下 ， 生意还会非常好 。

4 、 回顾了陆正耀的神州租车案例 ， 以及写字楼的瑞幸生意都很好的现状 。 猜测创始人的高举高打 ， 可能在于瑞幸确实满足了某种需求 ， 写字楼的咖啡有一定的刚需 ， 瞄准这一空白市场 ， 占领后其他品牌无法入足 ， 所以需要高举高打 ， 快速抢占市场 。 而一开始 ， 我一直认为瑞幸只是纯粹的资本运作 。

5 、 当时瑞幸差不多已经变得可以估值了 ， 基本面和刚上市的时候有了很大的变化 ， 在未来几年能发展很好的情况下 ， 假设一年能有100亿的营业收入 ， 10到15亿的利润 ， 给一定增长 ， 两三百亿的估值还是有的 。 基本面已经对于刚上市后已经有了很大的变化 ， 这个生意可能做得成 ， 对于做空而言 ， 单纯因为贵无法成为做空的理由 。

综合以上几点 ， 当时是在三十多的位置亏钱平了空单 。 当时的猜测 ， 陆正耀确实是一个很厉害的人 ， 咖啡的生意是想做的 ， 资本市场自己坐庄 ， 赚两份钱 。 输钱输给一个厉害的角色 ， 就当是花钱学习经验了 。

在投资瑞幸上最大的收获是 ： 就是对资本市场保持敬畏之心 。 对于做空而言 ， 选择长期的put可能更好的选择 ， 对于空正股来说 ， 无限亏损的压力和有时候融券的高利息会影响心态 。

对于中概股而言 ， 波动非常大 ， 好的公司也不少 ， 投资互联网公司而言 ， 中概股是一个无法绕开的选项 。 黑天鹅或是各种各样的突发事件又很多 ， 对于经历有限的投资者来说 ， 分散投资是很好的方法 ， 减少高波动对投资心态的影响 。

下面再放几个球友的观点 ， 秀觉得有共鸣 ：

最后想说 ， 股市有风险 ， 投资须谨慎 ！ 球友们切记 ！