商誉压顶欲回归主业 人福医药换帅

因筹划资产购买而停牌数日的人福医药集团股份公司（以下简称“人福医药”，600069.SH），4月3日开盘不久即涨停。同日，人福医药披露的18份公告详述了购买资产的方式及进展，其中的2份人事调整公告引发业界关注。

人福医药发布公告称，王学海辞任公司董事长职务，选举李杰为公司第九届董事会董事长，公司法定代表人亦变更为李杰。

与此同时，人福医药筹划购买控股子公司宜昌人福药业有限责任公司（以下简称“宜昌人福”）13%股权，交易对方是包括李杰在内的3名自然人。宜昌人福正是人福医药麻醉药品业务的重要支撑。

《中国经营报》记者从人福医药方面了解到：“王学海辞任董事长之后，仍在公司任职，将更多的精力投入到海外业务。”

事实上，此番换帅及增发购买子公司股权背后，是人福医药2018年以来着力实施的“（回）归核（心）化”战略。

对于2019年因商誉“暴雷”业绩首亏的人福医药而言，如何推进业务聚焦与资产优化，是当务之急。

攥紧子公司

人福医药新任董事长李杰，属宜昌人福的元老成员。自2001年人福科技（人福医药前身）与其他法人、自然人合资成立宜昌人福以来，李杰一直担任公司党委书记及董事长，以6.2%的持股比例成为宜昌人福的最大自然人股东，人福医药则是控股股东。2006年9月起，李杰兼任人福医药总裁，持有上市公司0.58%股份。

宜昌人福成立以来，一直从事麻醉药品、精神药品的开发生产及销售。根据我国现有法规，国家对麻醉药品和精神药品实行定点生产制度及定点经营制度。此外，宜昌人福还是国家麻醉药品定点研发生产企业。

经由多次股权结构调整后，人福医药对宜昌人福的直接控股比例也由最初的51%升至67%，母子公司的实控人均为艾路明。

根据人福医药4月3日披露的资产购买草案，此次人福医药通过发行股份及支付现金方式，向李杰、陈小清、徐华斌购买其合计持有的宜昌人福13%股权。

同时，公司拟向不超过 35 名特定投资者非公开发行股份募集本次交易的配套资金，认购方为武汉当代科技产业集团股份有限公司（以下简称“当代集团”）。当代集团是人福医药的控股股东，其实控人为艾路明。人福医药拟向当代集团增发募资不超过10亿元，募集资金拟用于支付现金对价、补充上市公司流动资金及宜昌人福“小容量注射制剂国际标准生产基地”项目建设。

人福医药方面称，上述交易的审计及评估尚未完成，宜昌人福的评估值及交易作价均尚未最终确定，对各交易对方的股份及现金支付比例和支付数量将在交易标的审计、评估工作完成之后，由交易各方协商确定。

回归主业

尽管此次交易作价未定，不过人福医药对上述交易寄寓厚望。

“本次交易有利于提高公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力，有利于公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性。”人福医药方面就该交易承诺道。

不过，从往年的财务数据看来，宜昌人福可谓是人福医药的业绩顶梁柱。

2017 年、2018年、2019年上半年，宜昌人福营业收入分别为 25.60 亿元、31.41 亿元、19.65亿元，净利润分别为6.23亿元、8.01亿元、4.99亿元。

同期，人福医药营业收入分别为154.46亿元、186.34亿元、105.22亿元，归属于上市公司的扣非净利润分别为5.59亿元、-26.62亿元、3.27亿元。

宜昌人福的一位高管曾在接受记者采访时称，随着人福医药规模扩大，宜昌人福的业绩增长无法再带动整个人福医药的利润增长。“按照宜昌人福的经营理念和营销模式来做融入，多几个宜昌人福这样的企业，有助于人福医药持续增长。”

实际上，2019年前，人福医药持续在大健康领域跑马圈地，收购资产涉及血液制品、维吾尔民族药、美国仿制药、体外诊断试剂、两性健康、保险、证券投资等。公司规模急剧扩大的同时，公司商誉激增。据人福医药2018年三季报显示，公司商誉账面余额高达66.55亿元，在当期总资产中占比18.05%。

2019年初，人福医药进行大额商誉减值计提，一次性计提商誉减值损失及无形资产减值损失共计31.03亿元。为此，公司2018年业绩出现上市首亏。截至2019年第三季度末，人福医药的商誉仍有39.03亿元。

2019年以来，人福医药一方面聚力发展医药核心主业；另一方面，从医疗服务等外延领域退出。2019年12月，人福医药全资子公司人福钟祥医疗管理有限公司，将旗下的钟祥市人民医院新院区不动产作价6.7亿元对外出售。

据人福医药2019年业绩预告，公司预计2019年度实现归属于上市公司股东的净利润为7.5亿元到9.5亿元。“本期业绩预盈的主要原因有：一是公司计提资产减值损失同比大幅减少，影响报告期归属于上市公司股东的净利润同比增加约30亿元。二是报告期内，公司集中资源发展既定专业细分领域，着力提升经营质量，核心医药主业保持稳定增长。”人福医药在业绩预告公告中称。

内容来源：中经医健资本圈

作者：高瑜静