达利欧最新观点：探索最强大帝国兴衰背后的原因

本文转自微信公号“天风晨曦交易视点”，译者：天风固定收益团队

最近全球最大对冲基金创始人桥水达里奥先生非常高产，继最初新冠疫情全球扩散之初的几篇个人视角的分析与感受之外。近期1-2周连续推出了成体系的一些研究，例如正式推出了Changing World Order系列，其中”The Mechanics of the WarEconomy”是该系列的前言。4月2日推出了最新文章Changing World Order系列的正文第一章。

我个人是非常推荐精读达利奥先生的每一篇深度分析的，因为在全球范围内，对金融市场与宏观经济的洞察，达里奥先生是最具历史视角和多领域覆盖的。在目前历史罕见的环境下，跟着达里奥先生去客观地回顾历史，寻找历史的指引，为预测未来做一些勾画，是非常有益且深具启发性的。市面上持续全文高质量翻译的材料少见，但一个人的力量终归是有限的，而翻译的本身就是一个精读的过程，所以为什么不组织一个团队一起来建立长期的全球金融与宏观翻译计划?带着这个构想在清明假期里，邀请公司投资条线里兼具基础英文功底和金融投资研究的年轻同事，一起正式地启动这个计划。这是该计划的第一篇，翻译的是达利欧4月2日最新文章Changing World Order系列的第一章。本文由张磊、姜琦、任春、赵喆、阮圆阳、杨卓谕、谢大强、陈佳利、万昱东、严雅、代劲、陈侃、曾鑫、张珂铜等同事参与翻译，丁洁负责第一稿校对，翟晨曦负责审稿。原文为作者4月2日发布在linkedin的文章《Changing World Order：Chapter 1: The Big Picture in a Tiny Nutshell》 转载请至微信号：天风晨曦交易视点后台留言，或联系微信号：ruc13810761437，我们会解释下相关转载规范，感谢!

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第一章：对全局的简要概括

本章描述了最强大帝国典型兴衰背后的因果关系。这是我研究过去五百年里三个储备货币帝国(荷兰，英国和美国)和其他六个重要帝国(德国，法国，俄罗斯，印度，日本和中国)，以及中国自公元600年左右唐朝以来所有主要王朝时对帝国兴衰驱动力的提炼总结。除了看到财富和权力的转移，我们还看到生活中各个方面的显著变化，包括科技、文化和艺术。这些独立的案例研究将在第2部分中阐述。通过在典型案例与这些个案之间来回切换，您将能够看到这些个案是如何契合典型案例(基本上就是这些个案的平均情况)，以及典型案例如何恰当地描述这些个案。

正如我在前言中所解释的，我的任务是弄清楚这个世界是如何运转的，并获取应对它的永恒和普遍的原则。对我来说，这既是必要的，也是激情所在。尽管我此前描述的好奇和关心促使我进行了这项研究，但研究的过程让我对世界运转的真实全局有了更深刻的理解，远超我的预期。它使我更清楚地认识到，人民和国家是如何长时间成功和失败的，并揭示了兴衰背后的巨大周期，而这些周期我之前并不知晓。

虽然本章中对全局的简要概括是我自己的研究所得，但您应该知道，我是在许多帮助下完成的。它来自我最近18个月的学习，包括与卓越学者和实践者的三方协作、阅读见识深刻的作者所著的伟大历史书籍、在我杰出的研究团队的帮助下进行大量原始资料研究，以及回顾近50年来我所做的研究和在全球范围内进行投资的经验。

然而即使有了这些帮助，试图对历史上推动国家兴衰的永恒和普遍的力量得出结论，仍是一项大胆、谦卑又必要的努力，我不能确定自己是否完全正确。不过我还是确信大体上是正确的，而且我知道我所学的内容对我来说至关重要，可以让我预见而不是被那些在我人生中从未发生过，但在历史长河中屡屡发生的重大事件所震惊。我展示这些的目的只是要将我学到的内容传递给您，以便您自己进行评估。本研究展示的国家需要明确的是，本研究涵盖的主要国家不一定是最好的国家，原因有二。

首先，尽管财富和权力是大多数人想要并最愿为之奋斗的，但有些人和他们的国家并不认为这些东西是最重要的，也不会考虑为之奋斗。例如，那些认为拥有和平充实的生活比拥有大量的财富和权力更重要的人，不会为争取足够的财富和权力而争斗，所以这些国家不会包含在本次研究中。

其次，本次研究的国家不包含我所说的“精品国家”(例如瑞士和新加坡)，这些国家在财富和生活水平上得分很高，但规模不足以使其进入最大的帝国行列。帝国们的财富和权利是如何获得的让我们从全局的基本要素开始。

纵观历史，各种形式的群体(例如部落、王国、国家)通过自己建立，或从他人手中掠夺，或以两者兼顾的方式获取财富和权力。当一个群体获得了比其他任何群体都多的财富和权利时，他们就成为了世界的领导力量并决定世界的秩序。当他们失去了领导力量时——历史上每个帝国都是如此——财富、权力和世界秩序发生了巨大的变化，对经济、市场和生活的方方面面都产生了巨大的影响。

在本章中，我们将研究多种力量是如何共同决定周期兴衰，以及导致典型帝国财富和权力的上升、维持和衰落的。生产率是一种力量，随着人们学会如何更好地做事，生产率促使世界的总体财富、权力和生活水平随着时间推移而不断提高。正如我们所见，生产率呈不断上升趋势，因为随着时间的推移，人们通过学习所获得的多于他们所失去的，尽管由于教育、职业道德、新技术和科技的发展速度等原因导致不同的人的学习速度不同。

了解这些原因对于决策者来说是重要的，以便为他们的国家取得最好的产出，对于投资者和公司来说也是重要的，以便确定哪里进行最佳的长期投资。虽然学习和生产率提高的意义重大，但它们是渐进变化的，不会导致财富和权力分配的巨变。财富和权力的大幅波动是由许多因素造成的，尽管我总共识别了17个因素，但最重要的还是货币和债务周期。这些巨大的力量通常以经典的方式循环发生，这些循环相互加强，往往形成一个巨大的起伏循环，在整个历史中反复上演。这个大的典型周期控制着帝国的兴衰，影响着帝国的一切，包括货币和市场(我对此特别感兴趣)。

正如我在《债务危机》中概述的典型债务周期一样，我所要叙述的这个典型周期非常经典，所以我们可以用它与包括我们现在所处周期在内的其他周期进行比较。有了这个视角之后，我们可以试着展望未来。在撰写本文时，我们看到这17种力量都在发挥作用，最重要的是债务周期、贫富差距周期和全球地缘政治周期。正如前言中所提到的，我们最近实行了零利率，同时在经济衰退时拥有大量债务。这导致了大量政府债务的产生，各国央行都在印钞以实现债务货币化，同时，各国内部存在巨大的政治和价值差异，并且一个新兴世界大国(中国)正在挑战当前的世界主导强国(美国)。

虽然这类事情在我们有生之年没有发生过，但它在历史上发生过很多次(最近一次发生在1930-45年期间)。根据我将在本研究中的分析，我相信我们正在经历典型的相对财富和权力的大转变，而跟随这一转变，影响所有国家的世界秩序正在发生深刻变化。这一重大转变并不明显，因为虽然它正在快速演化，但它并不是以突兀的方式发生的，它的明显性不会让我们大吃一惊，并且大多数人没有注意到历史上的模式，所以他们不能正确地看待我们所处的位置。

故而，在第一章中，我将以非常简短的方式描述我是如何看待帝国兴衰背后的典型机制及其市场表现的。

看全局，不要拘泥于细节

虽然我会试图正确地去描绘这幅巨大的画面，但我很难精确地描绘它，并且，为了让您看到和理解这个画面，你不应尝试精确地看懂它。这是因为我们正在研究长周期内的演化。要想看到它，你必须放弃细节。当然，细节很重要，到那时，我会从一张非常大的、不精确的画面换到更加细节的描绘中。

从全局视角看过去发生的事情会从根本上改变你对事物的看法。例如，覆盖时间跨度非常之大，我们之前认为理所当然的许多最基本的东西以及我们用来描述它们的许多术语在整个时间段内并不一直存在。因此，我的描述并非总是精确，这样我就可以传递逻辑主线，而不会被看似重大但又是历史长河中的细节困扰。例如，我为应该多大程度地区分国家，王国，民族，国家，州，部落，帝国和王朝之间的差异而感到不解。如今，我们主要考虑国家。但是，众所周知国家概念直到欧洲三十年战争后的17世纪才出现。换句话说，在那之前没有国家的概念，多称之为王国。在某些地方，王国仍然存在，且可与国家混为一谈，而有些地方则是两者兼而有之。一般来说，王国较小，国家更大，帝国最大(扩展在王国或国家之外)。它们之间的关系通常并不十分清楚。

大英帝国是由一个王国逐渐演变成国家，然后进一步扩展到英格兰边界以外地区以便其领导人控制更广阔的区域和许多非英国人民，从而成为帝国。同样，每个这些类型的单一控制实体(例如国家，王国，部落，帝国)都以不同的方式控制其人民，这进一步使那些追求精确的人感到困惑。例如，在某些情况下，帝国是被统治力量占领的地区，而在其他情况下，帝国是受统治力量影响的地区，这些统治力量以威胁兼以奖励的方式对其他地区形成控制。

尽管并不完全正确，大英帝国通常占领其帝国界内的国家，而美帝国则多通过奖励和威胁的方式来形成控制，正如在撰写本文时，美国在70个国家设有军事基地。因此，尽管很明显有美帝国的存在，但它到底是什么并不那么清楚。无论如何，您明白我的意思—试图做到精确可能会阻碍传达最重要的东西。

因此，在本章中，您将不得不忍受我无处不在的不严密性。您还将理解为什么我以后将不精确地称这些实体为国家，即使从技术上讲它们并不都是国家。沿着这些思路，有些人会认为我不可能对不同时代不同体系的不同国家进行比较。我可以理解这种观点，但我想向您保证，我将尽力解释存在的主要差异，普适性远大于差异，而让这些差异阻碍我们看到历史教训的相似之处是可悲的。

演化与周期

如前所述，我们学会以更好的方式做事，因此长期来看，我们提高了生产率。长远来看，学习是提高生产率最重要的因素，尽管短期来看，围绕这一上升趋势的波动最为重要。这在下图中得到了说明，该图表显示了过去500年中人均产出的估计值(即实际GDP的估计值)。从这种自上而下的全局视角可以看出，人均产出在稳步增长，尽管在最初非常缓慢，但在1800年左右开始加快，曲线的斜率迅速变得陡峭，反映出更快生产率的提高。

这种从慢速生产率提高到快速生产率提高的转变主要得益于学习的全面进步，并且更快的学习速度意味着更快的生产率提升速度。这是由许多因素促成的，这些因素可以追溯到15世纪中叶欧洲的印刷机发明(在中国早就使用过)，这让更多人获得了知识和教育，并为欧洲文艺复兴，科学革命，启蒙运动和英国的第一次工业革命做出了贡献。

更为全面的学习也使财富和权力从(1)：以农业为基础的经济，在农业经济中，农业土地是财富和权力的主要来源，并以此支持君主，贵族和教会维护他们获取财富和权力的动力系统，转变为(2)：以工业为基础的经济，拥有创新能力的资本家发明并拥有生产工业产品的生产方式，并与政府一起维护他们获取财富和权力的动力系统。换句话说，自从工业革命带来了这种变化以来，我们一直在这样一种体制中运作：在这种体制中，财富和权力主要来自教育，创造力和资本主义的结合，同时政府与控制着大部分财富和教育的人保持合作。

尽管资本主义、共产主义(目前还未在实践中成功)和社会主义(本质上是一个混合前面两者的财富和机会分配系统，它的优点值得讨论)之间存在差异，但让受过教育的人们进行创新，并拥有将其转化为产出的方法，以及根据获利(即，与之共生的资本主义和政府体制)来分配资源和奖励人们的手段一直是工业经济成功的方法。

图1 全球人均经济增长率(2017年美元为基准)

在这个相对平滑且处于上升趋势的人类历史进程中的生产率曲线下包含了多个动荡时期，如繁荣期、泡沫期、动荡期和战争时期。而这些时期在整体人类发展的历史进程中只占据很小的一部分，因此在图中只展现出微不足道波动。但这些微不足道却对我们产生了看似非常大的影响，因为在历史长河中，人类太渺小，同时我们的生命周期相较历史而言如此短暂。

在我们眼里，15年时间看似非常漫长，而其变化是如此之大。下图进一步展示了17年时间维度中，生产率曲线的变动情况。如我们所见，在大萧条期间，人均实际产出先是下滑了约10%，美国股市下跌了85%，随后进入恢复期。之后，大萧条随即被战争所替代，战争物资的需求使产出得到恢复并上升。然而，此期间的大多数产成品均随着战争付之一炬，因此将战争年代的称之为“高产出年代”是不恰当的，尤其在衡量在此期间的人均生产率时更是如此。在战争结束后，全球人均GDP下滑了约12%，而其中大多是由战败国的经济下滑所导致。

图2 全球人均经济增长率和美国股票累积回报率

上图仅仅展示了全球视角下的发展变化(尽我们最大的能力来展现它)，而未能展现出在此进程中，国与国之间财富和权力的此消彼长。下图展示了过去11个主要帝国在500年历史中相对财富和权力的变迁【1】。图中每一个国家指数均由八个不同衡量维度所构成，之后我将一一解释。

尽管由于时间原因，数据无法做到完整、精确，但他们足以反应整体情况。如你所见，图中几乎所有的帝国均经历了蓬勃向上和日渐衰颓的周期。图中粗线反映了四个最为重要的帝国：荷兰殖民帝国、不列颠帝国、美国和中国。这些帝国发行了当时的储备货币：美元(现有储备货币)、在此之前是英镑、而英镑之前是荷兰盾。而将中国包含在内是因为它正在日益发展成为当前世界第二强大的国家，同时在1850年以前的历史中，它长期保持着世界最强大国家的地位。以下简要概括了下图所反映的内容：

中国曾主导世界多个世纪(在商品贸易中持续压倒性的超过欧洲)，尽管在1800年代经历了急剧的国力衰退。

荷兰作为一个相对较小的国家，曾在1600年成为了世界最强大的帝国。

大英帝国以相似的发展路径替代荷兰，在1800年达到顶峰。

最终，美国一跃成为世界强国之一并从过去150年持续至今，尤其在战争间和二战之后，其优势地位进一步巩固，并拉开和其他国家的距离，到近期美国国力逐步下滑，而中国再一次的快速追赶。

图3 对历史上主要帝国相对地位的大致估计

注：横轴为时间，纵轴为相对于其他国家的实力(1为最大值)。灰色阴影为重大战争，蓝色实线为美国，红色实线为中国，黑色实线为英国，橙色实线为荷兰，绿色虚线为西班牙，灰色实线为德国，蓝色虚线为法国，蓝色点划线为印度，灰色虚线为日本，紫色点划线为俄罗斯，红色虚线为奥斯曼帝国。

下图与上图相同，时间倒回至公元600年。我将上图的指标全部概括进去，其中包含了11个国家，12个重要的战争以及持续500年的历史，尽管看似只是上图的简单重复，但其中反应的信息却很难说简单。下图所展现出的信息面更加广泛。我将阴影部分所表达的战争时期去掉，以减少干扰。如图所示，在公元1500年以前的时期，相较于同时期并存的中东、法国、蒙古、西班牙以及奥斯曼土耳其帝国，中国几乎是一直以来最强大的帝国。

图4 对历史上主要帝国相对地位的大致估计

注：横轴为时间，纵轴为相对于其他国家的实力(1为最大值)。蓝色实线为美国，红色实线为中国，黑色实线为英国，橙色实线为荷兰，黄色实线为蒙古帝国，绿色虚线为西班牙帝国，灰色实线为德国，蓝色虚线为法兰西帝国，蓝色点划线为印度，灰色虚线为日本，紫色点划线为俄罗斯，红色虚线为奥斯曼帝国，灰色点线为中东地区哈里发王国。

财富与权力测度方法

我们度量财富和权力的方法：如前两张图所示，每个国家财富和权力的衡量指标是由以下八个维度指标简单加权平均算的。他们包括：1、教育，2、竞争力水平，3、科技，4、经济产出，5、全球贸易份额，6、军事实力，7、金融中心地位，8、发行储备货币;然而，还有更多的衡量方式以及影响国家实力的指标，值得我们持续探索，接下来，我们将主要针对上述8项指标进行分析。下表展示了这些衡量指标的平均强弱程度，我们将主要的精力放在距离当前历史最近的三个国家(如：美国、大英帝国和荷兰殖民帝国)【2】。

图5 典型兴衰的指标性分析

注：横轴为时间(国家达到顶峰时为0)，纵轴为相对于其他国家的实力(1为最大值)。蓝色为教育，红色为科技，绿色为竞争力，橙色为军事实力，浅蓝色为贸易，灰色为经济产出，粉色为金融中心，黑色为货币储备。

图表上的线条很好地说明了上升和下降的原因和方式。利用这些因素，并参考一些其他的因素，我们稍后将做更深入的研究，我将简要地阐述这一个周期。但是在开始之前，值得注意的是，这些衡量优势的方法在整个帝国时期有起有落。这是因为这些优势和劣势是相辅相成的。例如，逻辑上来说，教育、竞争力、经济产出、世界贸易份额等方面的优势和劣势都会导致其他方面的强势或劣势。例如，受教育程度越高的人，所产生的社会就越具有创新力、竞争力和生产力。

我把这种相互关联的周期性上下移动称为大循环。请注意图表中这些项目上下移动的顺序，因为它大致可以反映出帝国崛起和衰落的过程。例如，教育质量一直以来都是衡量优势上升和下降的主导力量，而长期滞后的力量则是储备货币。这是因为强大的教育给多数领域都带来了优势，包括创造了世界上最通用的货币。这种通用货币，就像世界上的通用语一样，会因为使用的习惯比使其普遍使用的力量更持久而一直存在。

大循环

大致来说，我们可以看这些上升和下降的情况发生在三个阶段：1)上升阶段，特点是获得竞争力优势;2)最高阶段，其特点是维持实力，但最终为失去上升背后的竞争优势埋下了种子;以及3)下降阶段，其特点是所有这些优势的自我强化下降。简而言之，上升阶段是在...

足够强大和有能力的领导才能提供成功的基本要素，包括……

强大的教育。 我所说的强大的教育，不仅仅是指传授知识和技能，还指教授.....

坚强的品格、文明礼貌和强烈的职业道德，这些都是典型的家庭教育和学校教育。这些都会导致文明程度的提高，体现在以下因素上…

低腐败和高度尊重规则，如法治

人们能够很好地合作，在共同的观点背后团结在一起，即他们应该如何在一起，以及共同的目标，同样也很重要。当人们有知识、技能、良好的品格和文明相处和良好合作时，有...

一个良好的资源配置系统，被提高…

通过全球化的思维显著改善了资源配置的效果,国家拥有成功的最重要因素。这使他们获得了.....

在全球市场上有更大的竞争力，这就带来了收入大于支出，这就使他们有了.....

强劲的收入增长，使他们能够…

增加投资以改善其基础设施、教育系统和研究与发展，这使他们有...

更高的生产率(每工作一小时有更有价值的产出)。生产率的提高才能增加财富和生产能力。当他们达到更高的生产率水平时，他们就可以成为…有生产力的发明家

新技术。 这些新技术对商业和军事都有价值。随着这些国家在这些方面的竞争力越来越强，自然而然也就获得了......

在世界贸易中占有相当大的份额，这要求他们要有.....

强大的军队，以保护他们的贸易路线并对境外的重要人物施加影响。他们在经济上占据了主导地位，并发展成为世界上领先的.....

吸引和分配资本的金融中心。(比如说，荷兰帝国称霸的时候，阿姆斯特丹是世界金融中心，大英帝国在最鼎盛时期，伦敦是金融中心，而现在的纽约是金融中心，因为美国处在领先的位置，但中国也开始在上海发展自己的金融中心) 。在扩大全球贸易的过程中，这些不断壮大的帝国带来了他们的...

强大的股票、货币和信贷市场。 自然，那些在贸易和资本流动中占主导地位的国家，其货币作为全球首选的交换媒介和财富的首选存储持有者，自然会更多地使用其货币，这就导致其货币成为储备货币。这就是荷兰帝国在荷兰帝国占优势的时候，荷兰盾成为世界储备货币，英镑在大英帝国占优势的时候，英镑成为世界储备货币，美元在1944年成为世界储备货币，当时美国即将赢得第二次世界大战，在经济、金融和军事上都明显占优势。有了自己的货币作为储备货币，自然就有了这个国家更大的借贷能力和购买力。如上图所示，储备货币地位的获得和失去都是与其他基本面明显滞后。

正是通过在这些方面的相辅相成和持续不断地进步，各国才能崛起并保持实力。帝国的建立者们通过协调经济、政治和军事力量，创造出盈利的经济/政治/军事体系，从而良好地分配资源。例如，荷兰人创建了荷兰东印度公司，英国人创建了英国东印度公司，美国人创建了军工联合体，中国拥有中国国家资本主义。事实证明，这种在经济、政治和军事上的协调对于所有帝国的扩张都是至关重要的。简而言之，鼎盛阶段经常发生，因为在上升阶段成功因素的土壤里埋下了衰退的种子。更具体地说，通常是：

繁荣时期导致人们的收入增加，这自然使得用工成本增加，这会使他们的竞争力相对下降，因为其他国家的人们愿意以更低的工资工作。

那些领先世界的国家通常会被新兴竞争者模仿，这会导致领先优势变得不那么具有竞争力。例如，英国的工人人工成本低于荷兰，因此英国造船商雇佣荷兰造船建筑师可以设计出比荷兰更具性价比的船舶。在其他条件相同的情况下，复制比发明更省时、更省钱，因此新兴帝国往往在复制成熟帝国的经验中获益。

那些天生富有的人往往工作不那么努力，他们更愿意从事轻松和生产效率低的活动，甚至变得颓废和无生产力。当时代变迁，努力奋斗实现成功的一代人被继承财富的一代人所取代，年轻一代往往变得不那么坚强，这使他们更容易受到挑战。随着时间的推移，繁荣社会中的人们对奢侈品和休闲的欲望越发强烈，但生产力逐渐下降，甚至为了得到它们过度扩张，使得衰退加剧。

最强盛国家的货币成为世界储备货币后，它们就拥有了融资的“至高特权”，却同时使它们深陷债务。虽然短期内提高了帝国的消费能力，但长期看是对其消费能力的削弱。换言之，当借贷和支出都很强劲时，帝国呈现出一种虚假的繁荣，而实际上其财政却在被削弱。因为帝国要维持其地位，必须通过这种借贷来满足其存续所必需的军事储备和战争开支，也得通过这种借贷来为国内过度消费买单。

这种过度借贷可能会持续相当长一段时间，甚至会自我强化，因为它可以通过增加其外国贷方的回报来巩固其本国货币作为世界储备货币的地位。当富裕国家通过向贫困国家借债时，财富转移的早期迹象开始显现。例如，19世纪80年代，当美国的人均收入是中国的40倍时，它就开始向中国人借款。因为美元是世界储备货币，中国想提高外汇储备。这是世界财富转移的早期迹象。同样，英国人也从其贫穷的殖民地借了很多钱(特别是在二战期间)，荷兰人也曾在其国力鼎盛时期举债，这都导致了世界霸主的经济地位和其本国货币的优势下降，因为他国持有其货币和债务的意愿逐渐下滑。其实美国在债务借贷和债务货币化方面做了大量工作，不过这还没有导致他国对美元的需求减少。

扩张进行，帝国变得难以支撑和捍卫其经济发展。随着维护它的成本超过帝国的收入，帝国的无利可图使得其在财政上被进一步削弱。这就是当今美国面临的状况。

经济上的成功自然会导致更大的贫富差距，因为财富的创造者获得的是不成比例的收益。那些拥有财富和权力的人(例如商业大亨和政府高官)官商勾结、同流合污，以维护对他们有利的现有规则，而其他人只占有少部分资源，直到贫富差距愈发凸显，不公平被众人无法忍受。这也是当今美国面临的一个重要问题。

衰退阶段一般是因为巅峰阶段的优势在一连串的衰落相互作用下逐渐反转，同时有竞争力的新兴力量在之前描述的那几个方面逐渐获得相对优势。

当债务变得非常大时，当中央银行丧失刺激债务和经济增长的能力时，以及当经济衰退导致债务和经济问题以及更多的印钞时，国家的货币最终贬值。

当贫富差距扩大并且存在巨大的经济压力(无论压力来自何处)时，富人与穷人之间发生冲突的可能性很高。刚开始冲突比较温和，但随后会变得十分剧烈。这种冲突通常会导致政治极端主义的加剧，即左翼民粹(即那些试图重新分配财富的人，如社会主义者和共产主义者)和右翼民粹(即那些试图守住财富的资本家)。在民主和专制国家中都会发生这种情况。例如，在1930年代，越来越多的左翼极端民粹主义者成为共产主义者，而右翼极端民粹主义者成为法西斯主义者。民粹主义者倾向于比法律更专制，更倾向于战斗，更倾向于尊重权力。

当富人担心自己的财富遭到清算/或受到敌视时，这会导致他们将自己的钱和自己转移到他们认为更安全的地区，资产或货币上。如果继续进行下去，这些举动会减少热点地区的税收和支出收入，进而导致该地区形成一个财富流失的空洞。较少的税收导致情况进一步恶化，从而加剧紧张局势，导致富人更多地移居国外等等。例如，我们现在看到的一些情况是因为财务压力和巨大的贫富差距，许多富人离开了税收较高的州。当情况变得足够严重时，政府将采取措施进行阻止。从而引起富人们进一步的恐慌和寻求保护财产的行为。

这些破坏性的条件会破坏生产率，缩小经济份额，并导致了更多关于分配存量资源方面的冲突，最终导致左右民粹主义领导人之间为了争夺权力的战斗。这是民主制受到独裁制最大的挑战。这就是为什么在1920年代和1930年代，德国，日本，意大利和西班牙(以及一些较小的国家)都从民主转向专制领导，而主要民主国家(美国，英国和法国)变得更加专制。人们普遍认为，在混乱时期更集中和专制的决策比更分权和更民主的决策更为可取。在一个动荡的时期，这种转变并非没有道理

当一个国家的经济，地缘政治和军事力量足以挑战现有的主导力量时，相互对立的世界大国之间就会有许多潜在的冲突。由于没有和平裁定此类争端的机制，这些冲突往往诉诸于国力对抗。

如果领先国家维持其帝国地位的成本高于收益，这会导致国家的经济被削弱。如果同时伴随有其他国家正在崛起并有望成为领先国家的竞争对手，那么领先国家将会被迫维护自己的利益。领先国家国内经济的恶化，使得国家领导者难以征税并且更需要为国内的支持者花钱;而彼时面临竞争对手的崛起，更需要军事支出来维持其帝国地位。因此，领先国家的经济和军事均面临威胁。当敌国发现领先国家的这种困境时，会更加倾向于在此时发起挑战。于是，在经济和军事上，领先国家将面临应战或撤退的两难选择。

在以上提及的脆弱性发生的同时，如果存在譬如自然灾害(如瘟疫、干旱或洪水)等其他外生冲击事件，那么在这些因素的共同作用下，自我强化的螺旋式下降风险将会提升。

如果一个国家的领导人能力不足，无法提供国家在此周期中成功的因素，那这也会是一个问题。当然，因为每一位领导者的任期只是周期中的很小一部分，因此他们必须应对而却不能改变他们接手国家时的状况。这就意味着相比领导者，命运显得更重要。

总而言之，围绕生产率的上升产生了财富的能力和生活水平的上升趋势，有一些周期会产生：(1)国家建设期：这一周期中，国家根本上较强，主要因为：a)负债水平相对较低，b)财富、价值观和政治差距相对较小c)人们有效的协同工作以实现国家的内部繁荣d)良好的教育和基础设施e)强大且有能力的领导f)由一个或多个世界主要大国主导的和平世界秩序这是繁荣和愉快的时期。当它们发展到极致时，它们总会到极致，这会导向：(2)破坏重组期：这一周期中，国家的基本弱点是：a)高负债水平b)巨大的大量财富，价值和政治差距c)不同派别的人无法良好地合作d)教育水平低下和基础设施薄弱e)在新兴强大竞争对手的挑战下维持过度扩张的帝国的困难，这会导致一段痛苦地战斗，破坏和重组的时期，以建立新秩序，从而为新的建设阶段奠定基础。更简单地说，下图所列出的项目是驱动国家兴衰的17个主要力量。对于任何国家，左侧的项目越多，上升的可能性就越大，右侧的项目越多，下降的可能性就越大。排名靠前的国家获得了左侧的特征(这导致它们上升)，但是随着时间的推移它们向右移动，这使得它们更容易下滑，与此同时，而新兴国家则获得了左侧特征，直到它们更强，那时国家的强弱就发生了转变。

图6 驱动国家兴衰的17个主要力量

简而言之，这就是使帝国上升和下降的周期发生的原因。现在，我希望你来刻画出你感兴趣的国家在这些度量标准下所处的位置。针对每个属性，将每个国家按1-10进行打分，最左边是10，最右边是1。

如果将所有这些相加，数字越高，该国相对增长的可能性就越大。数字越小，下滑的可能性越大。事实上，我们将在本研究后面的部分中针对每个大国进行打分，同时将关注一些关键的时间指标。但是现在，你可能会想自己先在脑海里进行一下思考。例如，计算一下美国在哪里，中国在哪里，意大利在哪里，巴西在哪里等等。由于所有这些因素，包括上升和下降，都趋于相互加强，因此，巨大的贫富差距，债务危机，革命，战争和世界秩序的变化的同时到来并不是巧合。他们的到来，像一场完美的风暴。最简单的理解每个帝国的兴衰周期的方法如下图所示。

由于萧条，革命和战争造成的破坏和重组的糟糕时期，在很大程度上摧毁了旧系统并为新系统的出现奠定了基础，这通常需要大约10至20年的时间，尽管这一范围的变化可能会更大。它们在图表以阴影区域表示。之后是更长的和平与繁荣时期，在这一时期，聪明人可以和谐地一同工作，没有哪个国家愿意与世界大国抗争，因为它太强大了，这一时期通常持续40到80年，尽管这一范围的变化可能会更大。在这些周期中是一些较小的周期，如短期债务/商业周期，一般持续7到10年。

图7 交替的反向弧

最近一次破坏和重建发生在1930-45年，自1945年开始了新建筑时期。更具体地说，货币和信贷体系的崩溃和重组导致了1930-45年的大萧条，1944年建立了以美元为基础的新全球货币体系(布雷顿森林体系)。20世纪20年代出现的巨大贫富差距被大萧条和战争缩小，财富和权力分配方式发生了根本变化，同时全球战争也改变了世界的领导地位和世界秩序。因此，1945年出现了一个新的开端，以美元为基础的新货币和信贷体系，以及一个新的世界秩序，即以美国为中心的世界秩序。以美国为主导的世界秩序是美国成为世界上最富有国家的自然结果(美国拥有世界上80%的黄金储备，黄金是当时的本位货币),在经济实力(美国产量占世界总产量的一半)与军事力量(拥有垄断核武器，及最强大的常规军事力量)上均占据主导地位。现在已经75年过去了，各种情况已经以许多可衡量的方式发生了变化，我们将在后续章节中进行探讨。那将使我们了解最新情况。然后我们可以试着放眼未来。简而言之就是这样。在第1部分的下一章中，我们将更仔细地对每一个驱动因素进行探讨，在最后一章中，我将总结所有驱动因素，并与您分享我对未来的朦胧观测，与一些基于我们所处的环境，可能使未来变得更好的建议。接下来，在第2部分中，您将了解到每一个案例。

[1]这些指数是由许多不同的统计数据组成，其中有些是直接可比较的，有些是大致类似或具有指示性的。在某些情况下，在特定时点中止的数据序列必须与在时间上连续的数据序列拼接在一起。此外，图表中显示的是指数的30年移动平均线，数据没有滞后。由于未平滑的序列波动性太大，以至于当大的波动发生时，无法被观测到，因此选择使用平滑的序列。接下来，在观测长期情况时，将以更高的平滑程度处理数据，在观察短期发展时，我将使用不太平滑或者不平滑的方式，因为最重要的变化是通过这种方式获得的。

[2]我们通过对不同情况下的关键指标进行平均，从而显示它们与历史的相对位置。图中，“1”代表该指标相对于历史的峰值，“0”代表低谷。时间轴以年为单位，“0”大致代表了这个国家的鼎盛时期(即各项指标的平均值均处于顶峰)。在本节的剩余部分，我们将更详细地介绍每个阶段。虽然图表显示了产生全球储备货币的国家，我们也将大量参考中国，尽管它从未建立过储备货币，但它在几个世纪中处于重要地位。