想抓3年60倍牛股？先弄清医药行业细分

医药生物公司近两年在香港如雨后春笋，纷纷上市。医药行业本就因行业的特殊属性（需求稳定）备受投资人喜爱与关注，加上近期的诺诚健华以及去年的康希诺生物、启明医疗、康宁杰瑞等涨幅惊人。越来越多的投资人关注医药板块。在投资医药板块之前，弄清楚医药板块有哪些细分板块，又有哪些公司是板块龙头，对投资大有好处。

就医药细分疫苗行业而言，因受政策管制，参与疫苗行业的公司数量较少，但其中牛股众多，其中A股康泰生物三年上涨60倍，港股的康希诺生物-B也在短短2年内，涨幅接近三倍。毫无疑问，选对细分行业对成功大有裨益，今天就一起梳理一下医药的细分行业分类。

资料来源：华盛证券

一、创新药及生物药领域

2015年以来国内药品监管政策发生重大变化，药审改革、MAH、优先审评等政策为创新药行业创造了空前的发展机遇。NMPA、卫计委、人社部等有关部门针对过去制约行业发展的系列政策瓶颈进行了系列大刀阔斧地改革，涉及创新药研发、审评、生产及上市后的支付等整个产业链全部环节。港交所、科创板对于未盈利生物技术企业的上市规则也极大的鼓励了创新biotech的发展。

资料来源：华西证券

创新药及生物药领域上市公司中A股包括：恒瑞医药、贝达药业、海思科、科伦药业、复星医药、康弘药业、通化东宝等。

港股包括：中国生物制药、翰森制药、石药集团、复星医药、康宁杰瑞、诺诚健华、君实生物、信达生物。

港股即将上市的也有康方生物，永泰生物-B。

二、CXO行业：服务创新药产业链，中长期战略看好

资料来源：天风证券

医药外包服务产业共分为三个模块：CRO（合同研究组织）、CMO/CDMO（合同生产组织）、CSO（合同销售组织）。临床 CRO 主要包括 I 至 IV 期临床试验技术服务、临床试验数据管理和统计分析、注册申报以及上市后药物安全监测等。CMO/CDMO 企业接受药企委托，从药学研究阶段就与药企持续合作，为药品生产涉及的工艺开发、配方开发提供支持，主要涉及临床用药、中间体制造、原料药生产、制剂生产（如粉剂、针剂）以及包装等定制生产制造业务。CSO 企业的主营业务是根据与药品生产企业（或药品销售权所有人）签订药品销售合同取得销售权，并基于药品销售获得报酬的一种销售模式。

CXO领域的A股主要标的包括：药明康德、康龙化成、博腾股份、凯莱英、泰格医药、昭衍新药等。

港股包括：药明康德、康龙化成、三生制药、方达控股等。

其中A股的泰格医药即将赴港上市，将成为又一只AH同时上市的CXO行业个股。

三、医疗服务：专科连锁医疗机构呈现快速扩张

在政策鼓励下，社会办医呈现蓬勃发展，根据卫健委数据，截止到2018年民营医疗机构数量达到45.9万家，占国内医疗机构的46.1%，继续呈现稳健增长；专科连锁龙头凭借其可复制化的商业模式呈现快速扩张趋势，整体呈现高业绩增速、高估值。

资料来源：华西证券

医疗服务领域标的在A股上市的包括：爱尔眼科、美年健康、通策医疗、金域医学等。

港股上市的包括：康宁医院、锦欣生殖、德视佳、希玛眼科等。将要港股上市的包括海吉亚医疗等。

四、疫苗和可选消费：持续受益消费升级

相比药品领域竞争异常激烈的局面，疫苗行业无论是国内还是全球，竞争格局都更加优化，全球疫苗主要领导者是默沙东、赛诺菲巴斯德、辉瑞和GSK，而国内二类苗领域成规模的公司数量也不多，基本都是早年与计划经济时代疫苗行业有千丝万缕联系的公司发展而来。2019年10月15日，中国疫苗行业协会成立，工信部副部长王江平明确提出，工信部会同相关部门正在研究，推动疫苗行业整合重组工作，以通过提高行业准入门槛，加强产业质量监管，鼓励集团化发展，完善招标采购等政策措施，促进优势企业做大做强，逐步提高疫苗行业集中度。

资料来源：华西证券

疫苗与可选消费领域的A股标的主要包括：康泰生物、长春高新、欧普康视、安科生物、华熙生物、华兰生物 、科华生物。

港股：康希诺生物-B。

五、医疗器械：持续创新和进口替代锻造黄金发展期

2019年，医疗器械MAH制度加快推进，推向全国。2月，国务院同意北京市“开展医疗器械注册人制度试点，允许北京市医疗器械注册人委托京津冀地区医疗器械生产企业生产医疗器械”；8月，MAH制度全面放开，北京、天津、陕西等21个省、自治区、直辖市获批可以开展医疗器械注册人制度试点。自此，医疗器械创新和产业化速度如星星之火，燃遍全国。

医疗器械领域A股的主要标的包括：乐普医疗、健帆生物、凯利泰、大博医疗、爱康医疗、正海生物、迈瑞医疗、开立医疗、安图生物、万孚生物、鱼跃医疗等。

港股包括：启明医疗、微创医疗、春立医疗、威高股份等。

六、好价格买好公司成功概率更大

除了选择合理的细分板块之外，也要注意估值风险，医药企业的频频上市预示着医药产业的发展可能在未来进一步加速。其中一些细分行业的发展更是迅速，但最近因为疫情等关系，生物医药的涨幅都非常夸张，如果以过高的估值买入好行业、好公司，未来仍可能遭遇风险。在投资之前一定要谨慎的分析、独立思考，最后做出正确的决定。

来源：华盛学院

作者：Oliver

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