物价进入下行通道！3月CPI重回“4时代”，专家认为​降息降准仍有必要

CPI重回“4时代”。

国家统计局10日发布的数据显示，3月CPI同比上涨4.3%，涨幅比上月回落0.9个百分点。从环比看，3月CPI环比涨幅出现负增长。

分析人士认为，CPI涨幅拐点已经确认，1月CPI同比上涨5.4%基本是全年CPI最高点。CPI涨幅下半年或重回“1时代”，全年呈“滑梯式”回落走势。有专家表示，目前降息、降准仍有必要，且空间充足。

CPI环比由涨转降

从环比看，3月CPI由上月上涨0.8%转为下降1.2%，出现了2020年内首次负增长。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，3月食品价格环比由上月上涨4.3%转为下降3.8%，影响CPI下降约0.90个百分点，是带动CPI环比由涨转降的主要因素。

来源：国家统计局

值得关注的是，随着生猪调运逐步畅通、屠宰企业复工复产、各地陆续加大储备肉投放力度，3月猪肉价格环比下降6.9%。

3月非食品价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.2个百分点，影响CPI下降约0.32个百分点。非食品中，受国际原油价格波动影响，汽油、柴油和液化石油气价格环比分别下降9.7%、10.5%和4.3%；疫情期间出行大幅减少，飞机票价格环比下降28.5%。

物价进入下行通道

东北证券报告认为，目前来看，猪肉价格开始步入回落趋势。疫情得以控制后，复产复工逐步实施，运输业全面恢复，推动食品供给恢复。CPI拐点已经出现，1月5.4%的历史性高企基本是全年CPI的最高点。

国家发改委价格司副司长彭绍宗日前表示，随着疫情形势持续向好，生产生活秩序加快恢复，产能进一步释放，物价涨幅有望回落。预计全年物价走势将呈前高后低的态势，不存在全面上涨的基础。

华泰证券分析预计，今年CPI呈“滑梯式”回落走势，全年中枢在3.6%左右，四个季度中枢依次为5.1%、4.2%、3.4%、1.7%。下半年CPI或重回“1时代”。

降准、降息仍有必要

中国民生银行首席研究员温彬表示，综合来看，本月CPI涨幅出现明显回落，通胀拐点得到确认。随着复工复产更加全面，生产物流逐渐恢复，有助于保障供给，供需将更加平衡，物价水平将继续保持稳定。

温彬说，下阶段，通胀中枢将继续回落，为货币政策打开更大空间，降准、降息仍有必要。鉴于银行负债成本较高，调降存款基准利率对降低实体经济融资成本十分必要，当前是一个比较合适的时间窗口。

东北证券宏观经济分析师沈新凤认为，核心CPI更值得关注，货币政策应加码。从稳物价、稳经济、稳汇率看，货币政策均具备进一步“宽松”基础。

3月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，仍处于较低水平。

编辑：叶松