无惧千亿目标落空 领地集团掉头IPO

北京商报讯（记者 董亮 王寅浩）4月9日晚间，领地控股集团有限公司（以下简称“领地集团”）向港交所递交了招股书，建银国际为其独家保荐人。

招股书显示，领地集团于1999年成立，业务重心主要集中在四川地区，2006年总部由乐山市迁至四川省会成都市，正式开始全国扩展业务。经过20年的发展，领地集团已完成在成渝经济带及四川省、华中、京津冀地区及粤港澳大湾区等地区的布局，项目涉及全国20多个城市。

截至2020年2月29日，领地集团总土地储备为1331.45万平方米，包括未售可销售建筑面积以及已售但未付建筑面积41.24万平方米、开发中物业总规划建筑面积734.43万平方米及持作未来开发物业估计总建筑面积555.78万平方米。

财务数据方面，于2017年、2018年及2019年，领地集团录得收益分别为53.39亿元、45.14亿元及75.68亿元；利润净额分别为6.49亿元、5.18亿元及6.72亿元。同期，毛利率分别为20.1%、35.7%及27.8%。

截至2017年、2018年及2019年12月31日，领地集团的未偿还银行及其他借款（包括信托及其他融资）总额分别为人民币35.86亿元、78.54亿元及117.55亿元。同期，其未偿还银行及其他借款的加权平均实际利率分别为6.4%、8.8%及9.9%。

对于此次领地集团赴港IPO，知名房地产评论员严跃进分析称，随着融资渠道的收紧，上市IPO成了众多中小房企“寻钱”的出路，尤其是对规模诉求较大的房企，急于打开这一融资渠道。但需要注意的是，降温的房地产市场仍存在许多不确定因素，所以未来此类房企也要注意规模与负债的平衡性。

规模为王的当下，中小房企都在积极争夺行业话语权。按照原本的计划，领地集团2018年的销售目标是300亿，2019则要实现千亿。但实际情况却相差甚远，据克而瑞披露的数据显示，领地集团2019年的销售额仅为247亿元。

据了解，在2019年4月的品牌发布会上，领地再次对外立下了要在2020-2021年实现千亿规模的军令状。同时与千亿相匹配的是，领地要在重点省份完成70余个核心城市进驻，力保100个以上项目覆盖的阶段性战略目标。

近年来，“加杠杆”成为规模扩张房企的重要手段。在招股书的风险提示项中，领地集团称，于2017年、2018年及2019年分别自经营活动录得负现金流量约人民币18.66亿元、42.88亿元及31.12亿元，主要是由于持续增加物业开发活动及加强土地收购工作而导致经营过程动用大量现金淨额。该等现金流出未必总能被于相关期间预售及出售物业的所得款项完全抵销。因此，在一段时间内，集团还会出现现金流出淨额。

在实际操作中，领地集团的一系列动作也与其规模追求相匹配。一方面，领地集团积极进行人员架构调整，2019年8月，原金科品牌总经理姚科出任领地助理总裁兼品牌总经理；2019年12月，原恒大集团总裁许永军出任领地总裁一职。

另一方面，领地集团加强对外合作，今年3月18日，领地集团与大发地产签署了合作协议。据了解，大发地产的房地产开发业务涉足长三角城市群、粤港澳大湾区、中部城市群、成渝城市群等。

就此次赴港IPO相关细节，北京商报记者与领地集团方面取得联系，对方回应称，“缄默期不能接受专项采访，信息披露以招股书为准。”