募投项目实施后可年增净利超9000万 上能电气手握大客户资源盈利能力稳步提升

文/李扬

4月10日上午，全球光伏行业领先企业上能电气股份有限公司（以下简称“上能电气”）正式登陆深交所创业板，股票名称为“上能电气”，代码为300827，每股发行价为21.64元/股，此次发行总数为1833.36万股。

上市首日，上能电气以25.97元/每股开盘后，迅速上涨至31.16封住涨停板。根据上能电气招股书显示，本次募集的资金主要用于高效智能型逆变器产业化项目、储能双向变流器及储能系统集成产业化项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目、补充营运资金。

上能电气董事长吴强在3月30日路演时表示：高效智能型逆变器产业化项目将进一步提升公司产品的竞争力，以满足市场需求；研发中心建设项目将进一步提高公司的研发能力，为公司的长期发展提供技术保障。“本次募集资金投资项目实施完成后，公司的综合实力将得到增强，有效提高公司在市场中的竞争力；此外，若本次发行成功，将有利于改善公司财务结构，融资方式也将多样化。”吴强还表示。

募投项目实施后可年增净利超9000万

随着光伏逆变器行业竞争的加剧，对企业规模提出了更高的要求，这意味着只有达到一定规模的企业在研发、采购、制造、质量控制、服务及产品价格等方面才有竞争优势，才能适应日益激烈的市场竞争。

募投项目对公司未来发展有何影响？兴业证券保荐代表人唐涛分析，“高效智能型逆变器产业化项目”和“储能双向变流器及储能系统集成产业化项目”是在现有产业规模的基础上扩大产能、提高产量，该项目适应公司目前的业务增长规模，进一步增强公司的市场竞争力，扩大公司产品的市场份额；“研发中心建设项目”将进一步提升公司的整体研发实力，加大公司在新技术、新产品和新工艺上的创新力度，提高公司产品的核心竞争力。“营销网络建设项目”将在现有营销体系的基础上进一步健全并拓展营销网络，增强公司的客户挖掘和品牌营销能力，进而扩大公司的经营规模和盈利水平。

“ 通过上述项目的建设，公司将在研究开发、生产规模、市场营销、管理运营、资金实力等方面得到大幅提升，核心竞争力得以进一步强化，从而有力促进公司盈利能力的增强，上述项目实施后公司每年将增加净利润将超过9000万元。”唐涛说。

而对于所募资金用于补充营运资金的必要性？上能电气董秘、财务总监陈运萍也给出了详细回答，“公司所属的电力电子行业对研发投入要求高，生产过程中还需配备资金用于原材料采购、支付人力成本、参与招投标及市场营销以及人员培训等，营运资金占用相对较多。”

据了解，上能电气下游属于资金密集型行业，分别为光伏行业、电化学储能行业以及电力行业，具有投资规模大、产品单件价值高等特点，属于资金占用型行业。

“下游客户在进行招标时，除重点考察公司产品质量外，还会对公司的资金实力重点关注。公司参与投标通常需要缴纳投标保证金，中标后需要缴纳履约保函，下游光伏行业项目的运作期相对较长，货款收取相对延后，在公司产品验收合格后业主方通常根据合同约定留有10%的质量保证金。公司的业务规模增长越快，项目承接越多，对公司的资金实力需求就越强。”陈运萍还表示，公司自成立以来，主要通过银行借款等方式筹措资金，融资渠道有限，融资方式不够灵活。在行业快速发展、公司业务规模不断扩大的情况下，公司对营运资金的需求不断加大，融资渠道单一的情况进一步制约了公司业务的发展。

强大的大客户资源优势

上能电气前身上能有限成立于 2012 年 3 月 30 日，2015 年 11 月 5 日，根据上能有限股东会决议，整体变更为股份公司，公司专注于电力电子变换技术，运用电力电子变换技术为光伏发电、电化学储能接入电网以及电能质量 治理提供解决方案。目前公司主要产品包括光伏逆变器(PV Inverter)、储能双向变流器(PCS)以及有源滤波器(APF)、低压无功补偿器(SVG)、智能电能质 量矫正装置(SPC)等产品，并提供光伏发电系统和储能系统的集成业务。

据招股说明书显示，2017年至2019年，上能电气分别实现营业收入6.84亿元、8.47亿元，9.23亿元；实现净利润分别为5446.65万元、7086.04万元及8384.29万元，随着业务规模的不断扩大，盈利能力稳步提升。

良好的业绩背后是大客户的持续的订单。据了解，2019年上能电气前五大客户分别为中国电建、国电投、中国能建、中国大唐、BAMBOO CAPITAL GROUP；2017年、2018年、2019年其向前五大客户合计销售金额占比分别为40.19%、35.49%、51.30%。

吴强也表示，公司客户以央企集团、省属大型国有企业、大型民营企业、国内主要光伏系统总包商以及国外大型企业为主；优秀的客户资源能够保障公司拥有持续的订单、增强公司的品牌影响力、有利于公司提升产品品质和持续创新能力。

“从国家组织的第三批光伏“领跑者”基地中标结果看，光伏行业市场份额越来越向大型企业集中，其中国电投集团、中广核、晶科三家企业累计中标比例达到71.1%。因此，大型客户资源优势将能够保证公司具有足够的市场份额。”吴强还说，公司成立后一直定位于为行业高端业主提供服务，已陆续成为了国电投集团、国家能源集团、中国节能、华电集团、华能集团、三峡集团、中广核等央企集团的合格供应商；随着光伏行业投资主体越来越多元化，公司客户开始延伸至省属大型国有企业、大型民营企业、境外客户等。

根据国际可再生能源署发布的《2050全球能源转型路线图》，预计到2050年全球光伏发电装机需新增6720GW，光伏逆变器是光伏发电系统的“心脏”，按光伏逆变器产品平均0.20元/W的价格来测算，到 2050年全球光伏逆变器市场需求约1.3万亿元，每年平均需求约为400亿元。

4月2日，国家发改委发布《关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》规定I-III类资源区新增集中式光伏电站指导价分别为每千瓦时0.35元（含税，下同）、0.4元、0.49元，这也是中国最后一年光伏补贴政策。

“新能源相关产品依然是公司发展的重要业务领域；同时公司将积极融入能源互联网，进军储能领域；此外，加快发展电能质量治理产品，为电网智能化建设提供解决方案。”吴强就公司未来发展计划称。

编辑：史言