核心子公司失控 净利润同比下降1095.57%,亚太药业还能翻身吗?

核心子公司失控 净利润同比下降1095.57%,亚太药业还能翻身吗?

最惨的或许不是上市十年首亏,对亚太药业(002370.SZ)来说,上市之后的营收增速却一直不甚乐观,2011-2013年公司营收增速均为负增长状态,2014年有了转机,2015年公司收购上海新高峰,随后上海新高峰成为亚太药业的业绩顶梁柱,从而实现了连续盈利增速连续4年上涨。而2019年一连串的雷使其疲态尽显。

但成也萧何败萧何,正是这次收购的标的,成为亚太药业在2019年“爆雷”的第一张多米诺骨牌。2019年公司自爆子公司违规担保,随后遭遇子公司失控、公司被证监会调查、公司银行账户被冻结、业绩巨额亏损等,使得亚太药业深陷泥潭。其股价也在今年的4月2日刷新历史新低,从顶峰跌到谷底,时间跨度大约一年。

此前新世纪评级将亚太药业的主体信用等级由AA/稳定调整为AA/负面。雷霆不止,亚太药业能否站在工业大麻的风口再打一次翻身仗?

成也萧何败萧何

亚太药业是浙江绍兴一家化药企业,主营抗生素类和非抗生素类普药,由于医药行业“限抗令”升级,亚太药业在上市当年就开始业绩大变脸。2011-2013年公司营收增速均为负增长状态,分别为-3.42%、-24.81%、-0.76%,2014年才开始重新回升。

收购上海新高峰是亚太药业的一场翻身仗,2015年,在中国药审改革拉开大幕CRO行业被资本捧热的背景下,亚太药业以现金支付方式作价9.2亿元收购了上海新高峰100%股权,并形成6.7亿元商誉。

从此,上海新高峰成了亚太药业业绩的顶梁柱。

上海新高峰控股上海新生源医药集团有限公司在内的11家公司,大都从事新药研发外包(CRO)服务业务。

数据显示,2016-2018年,上海新高峰分别实现净利润1.08亿元、1.45亿元、1.46亿元,在亚太药业当年净利润中占比分别为91.61%、74.91%、73.38%。

亚太药业在2015-2017年实现了高速增长,净利润增速分别为36.81%、125.75%和61.35%。2018年随着上海新高峰的业绩下滑,亚太药业的净利润增速将至2.79%。但在2018年年度报告中,亚太药业主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司共5家,其中只有上海新高峰是盈利的。

除了亚太药业的业绩在这几年里得到大幅的上涨,从股价上看,自2015年并购开始到2019年4月底,亚太药业的股价整体处于高位并在2019年4月30日达到22.07元/股的历史高峰。

成也萧何败也萧何,自业绩承诺期一结束,上海新高峰就状况百出。亚太药业也走上了子公司失控、净利润巨额亏损的局面,并因信披违规受到了证监会的调查。

业绩离奇下滑、大额商誉减值、违规对外担保……接蹱而来的一桩桩麻烦将亚太药业与全资子公司上海新高峰之间的矛盾逐渐公开化。

在去年三季报中亚太药业指出,全年净利润预计亏损6.5亿元至7.5亿元。原因是上海新高峰业绩大幅下降,将进行减值测试,公司根据预估情况拟2019年度计提商誉减值损失不超过6.7亿元

12月24日,亚太药业公告宣布,上市公司管控工作受阻,上海新高峰无法正常运营,已在事实上对上海新高峰及其子公司失去控制。

受此影响,今年1月中国证监会以公司涉嫌信息披露违法违规为由,对公司及上海新高峰原实际控制人任军进行立案调查。

另据亚太药业年报,2019年公司业绩大幅下滑,实现营业收入7.09亿元,较上年同期减少45.84%;归属于上市公司股东净利润-20.69亿元,较上年同期减少1095.57%

据亚太药业公告,1月8日,新世纪资信评估公司将“亚太药业”主体信用等级由AA负面调整为A+列入负面观察名单,“亚药转债”信用等级由AA调整为A+。

公司的股价自2019年4月30日的峰值之后一路下滑,至今年4月2日股价跌至4.68元/股,刷新历史新低,与去年的四月股价峰值期相比,市值缩水78.71亿元。至4月10日收盘,市值为31.98亿。

大股东疯狂套现 “精准”减持

2015年-2018年是上海新高峰的业绩承诺期,而这四年上海新高峰累计完成率达102%。收购完成后的前三年上海新高峰都超额完成业绩承诺,2015年至2017年的业绩承诺完成率依次为117.38%、101.49%、109.16%,但最后一年年仅完成87.86%。

也是从2018年开始,在公司“爆雷”前夕,陈尧根家族成员频频在股价高位提前套现。

亚太药业2001年创立之初本是由浙江省政府主导成立的一家合资公司,后经多次增资扩股及股份转让,陈尧根家族成员陆续位列股东席,公司变身为家族企业,高管团队更以“翁婿配”为圈内所知。

自2018年9月25日至2019年3月18日,陈尧根的两个女儿陈奕琪、陈佳琪,通过大宗交易和集中交易的方式合计减持2000万股,累计套现2.59亿元。

2019年9月21日,在三季报发布之前,陈奕琪、陈佳琪因个人资金需求,拟分别减持不超过800万股。这份减持方案随即受到了深交所的关注。在2019年三季报问询函中,深交所要求亚太药业说明,是否可能存在信息泄漏及股东“精准”减持的情形。

2019年12月26日,钟建富因股权质押爆仓,被动减持0.99%股份,减持金额3404.89万元。

截至2020年3月28日,亚太药业实控人陈尧根及其配偶钟婉珍所持有公司股份已全部被质押和冻结,这部分股份占公司总股本比例达到8.99%。加上控股股东亚太集团及其子公司亚太房地产的冻结部分,公司控股股东、实控人累计被司法冻结股数已达公司总股本的32.59%。

据2019年年报,公司经营活动现金流量净额为-5573.68万,资产负债率大涨至72.09%,公司正处在一个危险的境地。

产业布局多而不强 进军工业大麻能否获救?

在A股市场,对子公司失去控制,亚太药业并非首例。据不完全统计,2019年以来,至少有10家上市公司公开表示,对自己的个别子公司失去控制,比如天山生物、文化长城、创新医疗、中昌数据、长江健康等等。

亚太药业的主要业务为医药生产制造,包括化学制剂、原料药、诊断试剂的研发、生产、销售和提供医药研发外包(CRO)服务。在疫情持续爆发的情况下,医药股备受关注。亚太药业虽然负面不断,但在疫情爆发之后自1月21日至2月6日,股价大涨46.7%,在最近的历史低点之后,又开始持续上扬,4月10日股价冲超跌反弹至涨停板,总市值31.98亿。

公司的主要业务包括化学制剂、化学原料药和诊断剂的研发、生产和销售。其中化学制剂为公司收入的主要来源,主要分为抗生素类药品和非抗生素类药品。

公开资料显示,截至 2018 年末,亚太药业共有 100个制剂类药品批准文号。目前在产的抗生素类药品主要包括阿莫西林克拉维酸钾分散片、注射用头孢美唑钠、注射用头孢孟多酯钠、阿奇霉素分散片、注射用阿奇霉素和罗红霉素胶囊等 52 个药品批准文号;非抗生素类药品主要包括消化系统药、抗病毒药、心血管药、解热镇痛药等 48 个药品批准文号。

值得注意的是,公司制剂产品所处市场竞争激烈,生产厂商较多,且大部分产品属于完全竞争型品种。从规模上看,公司的制剂业务收入在同业可比公司中并不算高。

公司在抗生素领域面临的竞争十分残酷,比如科伦药业(002422)、恒瑞医药(600276)、石药集团(01093)等都是实力型对手。并且亚太药业的研发支出虽然呈上升趋势但并不多,2017年-2019年研发投入分别为4355.11万、5720.54万、7009.9万,占营收比重分别为4.02%、4.36%和9.88%。

可见,亚太药业的自身实力并不算强大,并购上海新高峰对亚亚太药业的影响也是“昙花一现”,对赌期刚结束业绩就深受重创,一朝吐出上市以来所有净利润还不够。

业绩下滑风险在2018年就有了苗头,亚太药业开始积极扩展思路寻求新的增长点。去年5月,亚太药业进军打得火热的工业大麻领域,公司与加拿大Benchmark Botanics Inc.(简称“BBT”)、RiPPington Investment Inc.(简称“RI”)签署投资合作协议,三方拟在加拿大设立合资公司。

其中亚太药业拟以现金出资700万加元,占注册资本的50%,BBT以其全资子公司拥有的由加拿大卫生部颁发的大麻种植、萃取、销售牌照,为公司的种植场地申请牌照为对价出资350万加元,占注册资本的25%与RI公司相同。

亚太药业曾表示,工业大麻产业将成为公司实现快速发展的战略路径之一,公司有意在工业大麻领域开展药物研发及多领域商业化的布局。

2020年,联合国对于“CBD是否应继续受国际公约管制”是全球工业大麻行业最值得注意的事件之一。按照原定议程,今年3月2-6日,联合国麻醉药品委员会将举办第63届会议,会中将讨论“纯CBD制剂从麻醉品清单中删除”等相关事宜。后来鉴于问题的复杂性,此次会议上没有表决这一议题,而是被推到了12月份表决。

在主业竞争力不强的情况下,亚太药业能否站在工业大麻的风口再打一次翻身仗,还需要时间去证明。

内容来源:药闻社

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