4月14日,公司发布一季度业绩预告,预计今年一季度公司实现盈利76.57万元至98.45万元,去年同期1093万,同比下滑91%~-93%。对此,公司称主要是疫情拖累一季度业绩。消费记注意到,尽管机构和公司表示了未来的信心,但今日公司股价报19.29元,跌6.72%。投资者仍然缺乏信心,难道疫情拖累只是个借口?对于燕塘乳业的一季度的业绩表现,有业内人士认为除了疫情,其他乳企低温奶燕塘乳业本地市场的蚕食可能也是其业绩下滑的因素。
公司称一季度业绩不影响全年
数据显示 公司预计盈利 76.57~98.45 万元,同比下滑91%—93%。与往年对比,公司 20Q1 经营性净利润绝对下滑额在 800 万元左右,考虑到折旧、费用中的刚性部分,我们预计 Q1 收入端的同比下滑幅度在 8-10%左右。
对于业绩下滑,公司表示在新冠肺炎疫情影响下,一方面各地加强防疫管控,公共交通受阻、人民出行意愿降低、学校延迟开学,乳制品终端需求受到一定抑制,致使公司一季度营业收入有所下降;另外一方面,新冠肺炎疫情期间,为保障公司生产经营不受影响,公司为员工提供抗疫防护物资。相关费用的增加,对净利润下降构成一定的影响;
不过公司表示,其经营本身呈现一定季节性,通常一季度实现业绩占全年业绩的比重较低。数据显示,2016~2019 年,公司Q1 分别实现归母净利润 0.09/0.12/0.10/0.11 亿元,全年实现归母净利润分别为1.06/1.21/0.42/1.22 亿元,Q1 利润占比分别为 8.49%/9.92%/23.81%/9.02%。
民生证券研报称,公司预计 2020Q1 净利润下滑对全年净利润的影响不足 10%。未来三个季度随着公司生产稳步恢复,预计将在一定程度上抚平 Q1 的利润波动。目前股价对应 PE 为 27/23/21 倍。公司目前估值略低于乳制品行业可比公司 26 倍PE(按Wind 一致预期2020 年业绩)的平均水平,短期疫情影响不改我们对公司中长期成长性的乐观,维持“推荐”评级。
燕塘乳业表示,公司未来有望利用一体化全产业链优势,并结合开拓新渠道、新市场等方式提高市场占有率及盈利能力。
但腹背受敌经营压力大
尽管机构和公司表示了信心,但二级市场上的投资者仍受到了打击。今日公司股价放量下跌,报19.29元,跌6.72%,成交1.17亿元,最新总市值30.35亿元。
看来投资者对于这份成绩单还是充满了担忧。这是为什么呢?公开资料显示,燕塘乳业始创于1956年,2014年12月,燕塘乳业在深交所A股挂牌上市,属于区域性城市型乳制品企业,业务区域主要在华南地区,重点在广东省,业务类型主要以低温奶为主。事实上,燕塘乳业的发展可谓“腹背受敌”。上市后,业绩增长成为悬在企业头顶的一把“达摩克利斯之剑”。
数据显示,自2014年登陆深交所以来,燕塘乳业的经营业绩持续增长,直到2018年,公司净利润出现上市以来的首降,报告期实现净利润4203.23万元,同比下滑65.2%。
去年燕塘乳业业绩有所好转,2019年,公司实现营业总收入148,123万元,较上年增长14.19%;实现利润总额14,514万元,较上年增长171.37%;实现归属于上市公司股东的净利润12,249万元,较上年增长190.25%。
不过,燕塘乳业面临的生存环境依然艰难。此前,燕塘乳业因包装侵权将同为华南区域乳企的风行乳业诉至法院,虽胜诉并获赔经济损失和维权支出60万元,但也由此展现出同行之间的激烈竞争。
同时,由用户走访广州市多个超市和便利店发现,大至国际连锁商超、小到街边摊位,均有燕塘牛奶在售。不过,货架大部分位置被蒙牛、伊利、光明等乳企巨头占据。
据了解,在此前,国内大型乳企以常温奶业务为主,区域乳企则在低温业务有着自身的优势,双方产品存在差异化,彼此之间呈现错位竞争的态势。但随着全国型乳企近年来发力低温市场寻求新增长点,双方在低温市场上也开始“短兵相接”。
公开资料显示,从2017年起,国内乳企巨头伊利和蒙牛都各自加快了各自在低温市场的投入。2017年,伊利以8.5亿美元左右的价格收购了达能旗下Stonyfield公司的全部股权,加大对低温酸奶的投入。2018年,伊利的低温产品市占率为16.6%,提升0.5%;蒙牛也在该年度推出了多达15款的低温酸奶产品。在完成了对现代牧业的收购之后,蒙牛还成立了巴氏奶事业部,推动巴氏奶项目。
从现有数据来看,本地市场的需求依然占据着燕塘乳业收入的大头。根据燕塘乳业2018年年报的数据,该年度燕塘乳业在广东市场实现营收12.78亿元,在总营收中的占比为98.5%。
一旦本地市场受到蚕食,燕塘面对的经营压力不言而喻。对于燕塘乳业的一季度的业绩表现,中国食品产业分析师朱丹蓬就提到除了疫情,其他乳企对其市场的蚕食可能也是其业绩下滑的因素。作为区域乳企,燕塘乳业既有伊利、蒙牛等巨头的压制,又有当地品牌的挤压和外资品牌的搅局,如何提升销售额、利润率以及给投资者交代,都是当前摆在企业经营者面前的难题。预计2020年整个年度来,公司的业绩压力都较大。
内容来源:消费记
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