东亚药业IPO：研发实力存疑、子公司违法 深陷阜兴系股票操纵案丑闻
东亚药业IPO问题凸显：研发实力存疑、子公司违法屡教不改 深陷“阜兴系”股票操纵案丑闻
文丨原野
近日，浙江东亚药业股份有限公司（以下简称为“东亚药业”）更新招股书，公司拟在上交所主板上市,拟公开发行股份不超过2840万股，计划募集资金金额约为7.9亿元。
然而自东亚药业递交招股书以来，就因其业绩表现、研发实力、屡受违规处罚以及“阜兴系”股票操纵案丑闻等备受争议。此前，在2019年年底更是收到了上交所的53项问询函，但是东亚药业并未对此作出专门的回答，而是选择了更新招股书。
业绩表现不稳定、研发实力遭质疑
本次募集资金将用于年产头孢类药物关键中间体7-ACCA 200吨、7-ANCA 60吨技术改造项目，总投资1.37亿元；年产586吨头孢类原料药产业升级项目二期工程，总投资需要4.77亿元；而研发中心建设项目，总投资7624万元。此外，还将用于补充流动资金项目，总投资1亿元。
但在东亚药业官网，子公司东邦药业年产586吨头孢类原料药产业升级项目早已在2019年2月20日贴出了竣工验收公示。
招股书显示，2016年至2019年1-6月，东亚药业的营业收入分别为6.84亿、7.29亿、8.57亿、4.95亿；净利润分别为6675万元，5574万元、10934万元、8510万元。2016年到2018年，其净利润同比增长-16.49%、96.15%。从表面来看，东亚药业的营业收入稳步增长，但实际上其净利润的波动较大，2017年甚至出现了净利润负增长。
不仅如此，在毛利率上，东亚药业的表现也明显低于业内其他的上市公司。据招股书披露，2016年至2019年1-6月，其毛利率分别为34.09%、32.80%、30.01%、32.80%。而同期内其他业内上市公司毛利率平均值分别为40.21%、41.31%、37.40%、41.24%。
对此，东亚药业在招股书解释称，主要原因有二，一是发行人抗感染类原料药及中间体产品领域包含了喹诺酮类抗菌药，该产品技术成熟，生产厂商众多，市场竞争激烈，各期毛利率都低于10%，拉低了整体毛利率。二是可比公司产品包含了部分高毛利的抗感染药物原料药及中间体品种，例如奥翔药业所生产的泊沙康唑原料药，其对应的成品药属于第二代三唑类抗真菌药物，截止2018年末国内尚无仿制药剂获批，全球范围内主要厂商为默沙东，奥翔药业产品以出口欧盟为主，毛利率居高，各期均在45%以上。
此外，东亚药业还因自身研发实力不足遭受质疑。东亚药业在招股书中强调，自己是一家高度重视产品研发和技术创新的医药企业。2016 年度至2019 年1-6 月，公司研发费用金额分别为2700 万元、3105 万元、3270 万元、1730 万元。同时科研队伍由具有科研能力、熟悉原料药技术工艺开发工作的技术骨干人员构成。
事实上，实际情况与东亚药业对外强调的大相径庭。根据招股书所披露的数据，截至2019 年6月末，公司总共有正式员工1208人，其中科研队伍人数仅有166 人，占比为13.7%。而同行业上市公司中，九洲药业母公司和主要子公司拥有员工2943人，其中技术人员552人，技术人员占比18.8%。奥翔药业总员工为561人，其中技术人员163人，技术人员占比29.1%。
从教育程度方面来看，东亚药业员工拥有硕士学历及以上的人数仅为7人，其中6人就职于研发团队中的岗位，高中及以下学历的员工占绝大多数，达到75.33%，大专及以上员工占比24.67%。而同行业的九洲药业拥有硕士64人，博士18人，大专及以上员工占比34.86%。奥翔药业拥有硕士33人、博士3人，大专及以上员工占比46.52%。
违规处罚接连不断、涉及腐败案件
成为上市公司的必备条件之一就是合规合法，然而东亚药业却在此问题上接连碰壁，屡次再犯。
凤凰网财经通过梳理发现，东亚药业包括其子公司，在报告期外受到过2次处罚，而在报告期内收到了5次警告及行政处罚。其中，涉及环境污染问题有5起，涉及生产安全问题有2起，并在一起安全事故造成1人死亡。
图：来源绿网
2015年4月，东亚药业旗下子公司东邦药业因废水超标排放，被责令整改并罚款7万。
图：来源绿网
同年6月，东邦药业再次被行政处罚，原因系项目未批仍进行生产，被责令停止未批项目生产并罚款6万元。
图：来源东亚药业招股书
2016年8月，由于东邦药业的生产人员蒋某不慎从高处跌落时安全帽脱落，头部受到撞击导致死亡事件，东邦药业被相关部门责令整改，罚款23 万元。
图：来源绿网
同年10月，东邦药业四收罚单，因废水排放超标，被责令整改并罚款5 万元。
图：来源东亚药业招股书
2017年7月，东亚药业又一家子公司——江西善渊厂区，被依法作出行政处罚。原因系其末端尾气吸收系统的在线检测仪故障导致数据异常的问题，被相关监管部门责令整改并处以罚款5 万元。
图：来源东亚药业招股书
10月，江西善渊又因同样的问题和污水处理站内废气检测仪器故障导致检测数据失真以及污水处理站附近固废违规堆放，被相关部门责令整改，罚款38 万元。
图：来源东亚药业招股书
2018年，江西善渊厂区因车间内从业人员未正确佩戴劳动防护用品、有毒有害报警控制室内无人值守且未能及时更新报警隐患记录等问题，被责令整改并罚款10 万元。
对于上述问题，东亚药业却在招股书中则表示上述死亡一人的生产安全事故系一般责任事故，不属于重大生产安全事故。
屡收罚单却屡教不改的东亚药业对于生命的漠视回答显然不能令证监会满意。
证监会在对东亚药业的反馈意见中表示：“请保荐机构、发行人律师核查发行人生产过程是否涉及危化品，危化品的存储是否符合规定、发行人是否建立了完善的安全生产制度。报告期内受到2次安监部门处罚，发生一起安全事故，死亡一人，该事故是否属于重大安全生产事故，保荐机构、发行人律师不能仅依据政府证明说明。”
此外，在报告期内，据2016年中国裁判文书网披露出的一份《黄某甲犯玩忽职守罪、受贿罪蔡某犯玩忽职守罪一审刑事判决书》显示，其2005年至2006年期间，台州市开展化工行业环保整治，东亚药业属于环保整治企业之一，其当时担任环保局的管理科科长，东亚药业也是其的管理对象。东亚药业副总夏某让黄某甲去指导下，黄某甲周末的时候大概去过7、8次，整改结束后的一个周末，夏某给了黄某甲一个装有5000元人民币的信封，黄某甲予以收下，并在整治验收会的时候帮东亚药业讲过好话，使他们顺利通过验收。
子公司厂房被疑占用农村林地
据多家媒体报道称，江西善渊的厂房建于彭泽县龙城镇矶山村林地存在合规问题。
根据东亚药业最新的招股书，东亚药业子公司江西善渊曾在2012年12月租下彭泽县龙城镇矶山村村委会105.22亩的农村林地，用作厂区防护隔离带，租期为20年。然而在第一次发布的招股书中并未提及此事。
江西善渊厂房卫星图
江西善渊对此表示；“已就超出前述用地规划范围的土地签订了《国有建设用地使用权出让合同》，并已经缴纳了土地使用权出让价款，相关土地使用权证正在办理中。”
不过，值得一提的是，早在2019 年3 月，彭泽县工业园区管理委员会出具了《关于江西善渊药业有限公司用地的情况说明》，江西善渊存在部分房屋建筑物及相关附属设施超出用地红线范围外的情形系由历史原因所致，不存在因违反规划、法律法规而受到行政处判的情形。江西善渊目前正在补办上述部分红线外所占用土地的相关用地手续。
深陷“阜兴系”股票操纵案
让东亚药业备受关注的还有一桩股票操纵案。招股书显示，其创始人池氏父子持股比例共为64.44%，为公司第一和第二大股东，而第三大股东则是 “阜兴系”股价操纵案的主角之一——大连电瓷。
2017年1月20日，公司召开2017 年第一次临时股东大会，审议同意高新拓业将其所持公司151.6464 万股股份转让给黄正君；鸿源中创将其所持公司265.3785 万股股份转让给大连电瓷集团股份有限公司。这次股权转让不仅出现在东亚药业的招股书中，同样，2018年07月31日在证监会发布的《中国证监会行政处罚决定书（上海阜兴金融控股（集团）有限公司、朱一栋、李卫卫等5名责任人员）》中也提到了此次事件。
据处罚决定书中的调查显示，涉嫌操纵股价的李卫卫等人实际控制的账户组在“上述公告发布前均呈现明显净买入特征，发布公告后呈现净卖出特征。阜兴集团与李卫卫利用信息优势合谋操纵市场的交易特征明显。” 大连电瓷入股东亚药业这一利好成为了操纵股价的重要消息。2016年6月28日至2017年3月1日，大连电瓷累计上涨114.32%，偏离同期中小板综指112.46%。
图：同花顺
今年2月24日，据同花顺页面显示，有投资者向东亚药业提问其IPO是否顺利，公司持有东亚药业多少股份和控股股东对股份转让事项是否有新的承诺？董秘的回答显示为大连电瓷，称目前为止，大连电瓷持有东亚药业股份3412016股，也并未对上述问题作出新的承诺。
综上所述，东亚药业此次IPO能否成功还有待进一步观察，而其中尤为重要的是对于证监会的53项问询函，东亚药业能否给出令其满意的回答。而如何提升企业的业绩水平、研发实力和促进旗下子公司合法合规等成为东亚药业CEO池正明无法回避的命题。
