深交所20问亿联网络！海外经销商问题存误读？投资者：请给实锤

导读：在遭媒体质疑之后，4月18日，亿联网络收到深交所年报问询函，要求说明经销商选择标准以及对经销商管理执行情况等20项问题。

来 源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记 者丨庞华玮

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“目前媒体的质疑，比较有力的就是海外经销商的质疑这部分了。深交所此次的问询也问得比较到点子上。”4月19日，一位关注亿联网络的私募人士对记者表示。

在遭媒体质疑之后，4月18日，亿联网络收到深交所年报问询函，要求说明经销商选择标准以及对经销商管理执行情况等20项问题。

问询函还要求结合近三年末经销商的库存情况，库存规模与其销售规模的匹配性等说明是否存在公司向经销商压货或经销商未实际对外销售产品等调节收入的情形。

此外，问询函还提出，要求公司结合各地区经销商布局、最终下游客户数量、销售模式等说明各区域经销商数量与销售金额不匹配的具体原因及合理性。

上述私募人士表示，事实上，在投资圈里，对于亿联网络的质疑并不是最近才有。

“从股价走势上来说是牛股，仅从财务报表上来看几乎没啥问题，但这个公司的业务模式是否有那么好的利润率，很多有通信背景的投资人其实早就有质疑了。但一直也没有太实在的证据，质疑的人只是避开这只股票而已。”

而记者在众多投资者齐聚的“雪球”平台上发现，早在两年前就已有投资者对其进行质疑，而有一位投资者甚至对其进行了连续性的质疑，主要围绕其利润率、市场占有率、业务模式等进行质疑。

上述私募人士给记者提供了一份4月18日的亿联网络的调研记录，这份记录显示，此次调研在亿联云视讯，有董秘和证代参与。

记者也从其它投资人手中，看到同样的调研记录，但截止目前公司还未对此进行公告。

在此份调研记录中，董秘对媒体报道中的问题进行了回应。

其称，目前媒体对北美客户问题报道，误读和局部放大比较多。

“我们在全球正式签约的有100家SIP代理，不包括地方小客户，2015年之后相对来讲比较稳定，每年的淘汰比例不高。此外，销售比较分散，TOP5代理占比大约30%营业收入，TOP10不到50%。”

对于媒体提到的美国代理商的问题，调研记录中也进行了回应。

此前媒体质疑，American Technologies， LLC所属行业是电信转销，截至2014年12月31日，公司只有22名员工。然而，这家只有22名员工的公司，却是亿联网络2014年的第一大客户。此外，媒体还质疑，在2015年仅合法经营了近6个月的情况下，American Technologies， LLC就成了亿联网络当年第一大客户。

对此，调研中公司回应，美国代理目前总共有6家。那篇文章提到的有2家，一个是American Tech.,之前叫888voip；另一家是英迈底下的，NetxUSA inc，被海航收购。除了888之外，其他家都是很有名的，包括Verizon去年还是前年是我们的Top1。

不过调研记录中，对媒体提出的American Tech.员工以及经营问题，并未有具体的回应内容。

调研记录中称，American Tech.，不仅代理亿联网络，还代理3CX，思科，Polycom。American Tech.作为一家专业公司，在亿联网络进入北美初期就开始合作。

其称，全球代理有大有小，American Tech.专注一个领域，大规模的有Verizon。

“仅从这个回应看，并没有驳倒媒体的质疑。还是看看公司对问询函的回复，是怎么回应这个问题的，有没有具体的数据，总之要有实锤。”上述私募人士称。

对于媒体质疑的NETXUSA，LLC为什么2004年9月便已解散，仍然成为公司报告期内前十大客户这一问题，调研记录中则仅称其被海航收购。

由于目前公司尚未回复问询函，因此上述表述也并没进一步数据支撑。

“其实海外业务占比过多的公司，我们都会比较谨慎。现在有一些比较有实力的机构会到海外进行实地调研，拿到一手的数据再写研报。亿联这个事情，如果能实地调查或者拿到权威证据，估计才能有个结论。不过建议投资者，对被交易所接连问询的公司，还是要保持比较谨慎的态度。”一位私募机构研究员对记者表示。