又暴跌！油价单日接近腰斩 加拿大油“贴钱送”

文：深思、樊志菁、蒋琰

尽管近期欧佩克和产油国达成原油减产协议，但原油期货并不买账，仍然创下1999年以来的新低。

北京时间4月20日，WTI原油期货5月合约开盘后快速下挫，截至发稿最新报价仅为11.68美元/桶，盘中最低一度跌至10.77美元/桶，跌幅超过40%，价格距离个位数仅一步之遥。

WTI原油价格今日走势

较年初的高点算起来，油价下跌幅度已超80%，目前的油价，是年初价格的1/6。

WTI原油价格走势

更夸张的是，加拿大WCS原油更是报出负价格，盘中一度达到-0.01加元，被市场人士称作是“贴钱送油”。

移仓造成踩踏

美国商品期货交易委员会(CFTC)17日发布的报告显示，截止至4月8日至4月14日当周，投机者持有的原油投机性净多头增加25774手合约，至510669手合约，表明投资者看多原油的意愿升温。对于大宗商品期货而言，通常情况下，市场需求温和增长的预期会催生各期限合约小幅升水的情况出现，同时由于跨期套利资金的存在，升水幅度相对有限，然而3月以来原油价格战和疫情造成的冲击完全打破了传统的报价体系。

CME WTI原油各期限合约报价

芝商所最新合约报价中，近6个月期限合约出现了历史罕见的超级升水结构，这反映出市场对于下半年全球经济企稳的希望。国际能源署IEA上周发布市场报告称，2020年全球石油需求将同比下降创纪录的930万桶/日，这将抹去近10年的所有增量，其中4月份需求将同比减少2900万桶/日，回到1995年的水平。

WTI原油5月合约走势图，该合约于4月21日到期

从5月合约走势可以看出，即使是3月中旬入市做多的资金也几乎被完全“掩埋”。由于该合约将在明天21日到期，除了到期交割认输离场外，另一种选择就是移仓换月，这样就会造成期货合约在大量抛盘下杀跌的情况。

同时移仓也面临着巨大成本压力，现有的升水意味着如果要保持此前的头寸，买入6月合约持仓成本将上升52%，如果移仓11月合约，持仓成本将增加超100%。潜在的风险在于，如果全球经济复苏步伐缓慢，国际油价持续低位运行，多头盈利将变得遥遥无期。

北美产能高企库存吃紧

另一方面，与布伦特原油近期跌幅相对温和相比，WTI原油大跌与北美地区原油的产能高企有关，上周加拿大西部精选原油现货一度跌破3美元/桶，而在美国页岩油主产区——北达科达州巴肯，市场报价已经跌破10美元。

目前美国原油库存正在接近极限。美国能源部数据显示，上周美国非战略原油库存增加1924.8万桶，至5.036亿桶，增幅创纪录新高。成品油库存持续上升，汽油库存增加490万桶至2.622亿桶，蒸馏油库存增加630万桶至1.290亿桶。

与此同时，一支满载沙特石油的油轮船队正缓慢驶向美国墨西哥湾沿岸。报道称，这些油轮是在3月和4月初装载的，当时沙特阿拉伯正在执行增加产量的战略，据航运市场情报公司Vortexa Ltd的数据，这20艘共持有4000万桶原油的油轮仍将驶往路易斯安那州和德克萨斯州的港口，它们将于5月底抵达。

这将是6年多来墨西哥湾沿岸进口沙特原油的最大月份。不过这也可能是沙特原油最后一次涌向美国墨西哥湾沿岸，在OPEC达成减产协议后，沙特已经上调了向美国炼油商出售的石油价格。

低油价正在倒逼油企停工减产，美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）数据显示，截至4月17日当周，美国石油活跃钻井数减少66座至438座，连跌五周，并创2016年10月以来新低。与去年高位相比，已有超过三分之一的美国钻井被关闭。

摩根士丹利指出，美油暴跌的主要原因是，因为相较于世界其他地区，美国供需失衡的情况更严重，而且原油库存增长速度极快。

有人恐慌有人贪婪

海外油价跌逾20%后不少QDII基金认为短期底部出现开始大肆抄底，甚至一日耗尽QDII外汇额度，多只QDII基金不得不暂停申购。

上海某QDII基金经理对第一财经记者表示，“据我了解，原油狂跌近30%的当天，很多人跑去抄底原油，所有QDII额度都被他们用光了，大概花了几十亿。”

原油基金抄底在第二天曾短暂奏效，WTI原油10日回弹8.66%，各只原油基金当天也跟进大涨。不过从这天开始，国际油价开始大幅波动，3月油价节节走低，原油基金净值日渐缩水，有基金经理叹气称，“曾经放言抄底的现在基本都是亏损的”。

尽管4月油价有所回暖，然而净值还未企稳，20日的再度创纪录下跌又给“抄底抄在半山腰”的原油基金一次重击。目前，7只原油基金净值最高的易方达原油也只有0.811元，距离年内1.299元的高点已跌去三分之一。规模43亿的最大原油基金华宝油气最新净值低至0.249元排名垫底，较年初0.434元的高位已下跌43%。

今年以来跟风想抄底原油的个人投资者体验也并不佳，wind统计显示，近3个月原油基金净值跌幅平均在40~50%上下，跌幅最大的易方达原油跌53.61%，南方原油跌53.33%，嘉实原油跌51.57%，华宝油气跌47.15%，诺安油气跌41.34%，广发石油跌39.65%，华安石油跌31.35%。

而原油基金向来关注的散户较多，多数基金99%以上为个人投资者。

当前，7只原油基金的交易状态均是暂停申购、开放赎回，原持有人止损还是继续“硬抗”，面临艰难选择。