中信证券：上调茅台1年目标价至1500元 维持“买入”评级
中信证券发布贵州茅台的研报指出，2019年营收/净利润同增15%/17%，完美收官。疫情下公司龙头优势凸显，2020年业绩高确定性增长，看好茅台凭借强大的品牌力和稀缺性，表现出更抗周期波动的稳定性，享受估值溢价。
研报预计，2020年公司量增5%+，非标+直营推动吨价中低单位数增长，整体收入同增约10%；2021年低基数下量增有望达10%左右，叠加低单位数吨价提升，整体收入同增10%-15%。判断提价反映在2020年报表的条件并不充分，2021年后提价概率不断提升，假设提价幅度15%-20%，两年收入增长空间40%-50%，利润更具弹性。虽然茅台消费与经济景气相连，但公司凭借其强大的品牌力和稀缺性、正在表现出更抗周期波动的稳定性，虽然公司股价仍会随批价出现阶段性波动，但是合理动态PE估值区间有望稳定在30-40倍。上调公司1年目标价至1500元，坚定推荐，维持“买入”评级。
“特别声明：以上作品内容(包括在内的视频、图片或音频)为凤凰网旗下自媒体平台“大风号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储空间服务。
Notice: The content above (including the videos, pictures and audios if any) is uploaded and posted by the user of Dafeng Hao, which is a social media platform and merely provides information storage space services.”
