22年盈利不败金身崩塌 长安福特拖累长安汽车首度亏损

日前，长安汽车（000625.SZ）发布了2019年度未经审计的业绩快报。快报显示，2019年，长安汽车实现营业总收入705.95亿元，同比增长6.48%；实现归母净利润-26.47亿元，同比下滑488.81%。

长安汽车早在今年1月31日发布的2019年业绩预告中，就预计全年将亏损24-29亿元。这是长安汽车自1997年上市以来的23年首度亏损，在此前的22年中长安汽车一直保持着年度盈利。而关于2019年亏损的原因，长安汽车在公告中表示：主要为来自合联营企业的投资收益下降所致。

合资板块拖累整体业绩

虽然长安汽车在公告中称，合联营企业的投资收益下降导致了整个年度业绩的亏损，但并未具体披露合联营企业的投资亏损数额。但根据此前的财报显示，2019年上半年，长安汽车对联营企业和合营企业的投资收益为-1.08亿元，三季度4.7亿元的亏损数额甚至超出了整个长安汽车三季度的亏损额。

数据显示，长安汽车2019年销量共计1759971辆，较2018年的2074575辆下滑15%。具体为，自主板块方面（重庆长安、河北长安、合肥长安）销量为84.96万辆，同比下滑7.84%。合资方面2019年，长安福特销量为18.4万辆，同比下滑51.3%；长安马自达销量为13.36万辆，同比下滑19.66%。相对来说，长安合资品牌销量下滑的幅度明显大于自主品牌销量下滑幅度，合资板块的大幅下滑无疑严重影响了长安汽车整体的走势。

从数据可以看出，长安福特依旧是长安汽车业绩下滑幅度最大的板块，而这已经是长安福特连续三年出现销量负增长。数据显示，2017年，长安福特累计售出82.8万辆，同比下滑12.3%；2018年累计售出37.8万辆，同比下滑54%；而在2019年，长安福特销量又同比下滑51.3%。

业内分析认为，长安汽车之前主要的利润贡献为合资品牌，但2019年在行业景气度持续低迷以及福特车型老化等多重因素下合资销量下滑显著，是导致2019年公司业绩亏损26.5亿元的主要原因。虽然长安的自主板块业绩也有所下降，但依旧有不错的回暖甚至增长空间。2019年第四季度，长安汽车的总销量为53.4万辆，同比增长13.6%。其中长安自主品牌销量回升明显，第四季度实现销量24.7万辆，同比增长24.4%。

一季度扭亏背后

2020年开年，受全球新冠疫情的影响，汽车市场的销售业绩一片惨淡，而在此背景下，长安汽车一季度却实现了扭亏为盈。

4月15日，长安汽车发布了2020年第一季度业绩预告，预计一季度归属于上市公司股东的净利润为5亿-7.5亿元，实现扭亏为盈，相比去年同期的20.96亿元的亏损，增长123.85%-135.78%。

数据显示，长安汽车一季度累计销量为303078辆，同比下滑32.1%。其中长安自主品牌一季度累计销量同比下滑24.70%至174863辆，长安福特和长安马自达一季度销量为30456辆和17340辆，同比分别下降17.2%和48.1%。

销量下滑，业绩却扭亏，长安汽车是怎么做到的？

对于一季度归属于上市公司股东的净利润同比大幅增加，长安汽车在公告中称，主要因公司产品结构改善，盈利能力提升，同时全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司引入战略投资者，公司放弃增资优先认购权，预计增加当期非经常性损益 22 亿元左右。

2019年12月3日，长安新能源科技引入长新股权基金、两江基金、南方工业基金、南京润科产投等在内的4家战略投资者，长安汽车放弃增资优先认购权，由此带来22亿元的非经常性损益。

虽然长安汽车董事长张宝林将一季度的扭亏归结为长安汽车施行的“第三次创业——创新创业计划”战略。但从数据可以看出，是因为22亿元的非经常性损益，使得长安汽车的账面数据扭亏为盈，也就是说，如果减去长安新能源股改给长安汽车带来的收益，长安汽车仍然有14.5亿元-17亿元的亏损。

未来可期

“近年来，因为中国车市一路高歌猛进，不少车企过于依赖合资品牌，忽视了自身实力打造，一旦市场急变，局面就变得异常严峻。”业内分析人士认为，“对于长安汽车这样的企业，只有发展自主品牌，把握核心技术，才是接下来应该走的路。”

而针对长安自主百万产销规模仍无法盈利的现象，曾经是自主品牌领军者的长安汽车显然并不甘心，一直在调整战略谋求出路。

在合资品牌方面，长安福特曾提出三年振兴计划，欲重回96万辆的销量成绩，福特目标在2025年前在华推出超过50款新车型。

自主品牌方面，长安汽车打造的几款爆款车型表现不俗。数据显示，3月份，长安汽车狭义乘用车销量为71398辆。车型方面，逸动系列、CS75系、CS35系、长安欧尚X7，共4款车型销量破万，对于爆款车型的打造，长安汽车无疑还是比较成功的。此外，除了刚上市不久的逸动PLUS，长安汽车还将继续推出新车型。

而由于长安新能源业务混改成功使得长安汽车一季度实现了扭亏，这意味着新能源汽车也可能是长安汽车新的销量增长点。根据长安新能源的规划，引入战略投资者后将开发三大专属平台、重塑产品线。据悉，长安奔奔、长安CS55、长安逸动、欧尚X7等新能源车型会在年内陆续上市。

面对全球竞争，中国车市的质量为先、充分竞争的趋势不会改变。自主品牌唯有做大做强，没有其他选择。使出浑身解数的长安汽车能否在低迷的市场下开拓出新天地，还有待市场给出答案。