天风证券：资产端预期差带来配置价值，保费端改善带来向上动力
天风证券指出，从负债端看，2季度保费将迎来改善，寿险保费有望进入小复苏期，这是保险股估值修复的驱动力。判断，接下来健康险销售将迎来显著提升，但年金险销售短期仍会承压；2020年处于寿险行业的复苏初期，源自于寿险销售的逆周期性。从资产端来看，保险公司的长期配置价值在于长期投资收益率的“实际值”显著高于“当前估值隐含值”。预计未来5年上市险企净投资收益率不低于4.5%。相对海外，中国保险股的估值水平明显偏低。重点推荐：半年到1年的维度推荐新华保险、中国人寿，1年以上的维度推荐中国平安、中国太保，建议关注中国太保H，友邦保险H。
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