金地集团：土地权益占比改善，流动充裕短期偿付压力小

4月22日晚间，金地集团（600383.SH）正式披露了2019年年报。签约销售顺利突破2000亿元、净利润迈上百亿元大关、拿地力度不减的同时净负债率依然保持在低位。坚持企业规模和效益“平衡发展观”的金地集团正迎来属于自己的新征程。

盈利叩响百亿门槛 净负债率低于行业平均水平

年报显示，报告期内公司实现营业收入634.20亿元，同比增加25.09%；实现归属于上市公司股东的净利润100.75亿元，同比增加24.41%。

这意味着仅仅用了五年时间，金地集团的盈利规模就增长了两倍有余，在A股上市的一线房企中，有这样利润增速的房企屈指可数。即使在香港上市的内房股中，在营收增长仅一倍有余的情况下，净利润能够实现逾两倍的一线房企也是应者寥寥。

更为难能可贵的是，在盈利连续翻倍增长的同时，金地集团的负债率始终保持在相对平衡的水平。2019年公司的资产负债率为75.4%，剔除并不构成实际偿债压力的预收账款后，公司实际资产负债率仅为67.16%。在机构和投资者更加重视的净负债率上，金地集团显示出了自己稳健经营的最大优势。2019年公司的净负债率为60.24%。

中金公司认为，金地集团的净负债率处于行业低水平，预计公司将延续财务端稳健性，2020年年净负债率将管控在80%以下。目前公司正首次发行期限10年以上的公司债券，融资优势凸显。

受新冠疫情影响，流动性问题成为了众多投资者关注的重点。截至2019年12月底，金地集团现有货币资金余额为451.42亿元，远超过一年内到期有息负债，流动性充裕。

销售高增土储充沛 权益占比完成提升目标

2019年，金地集团签约规模突破2000亿元达2106亿元。在2016年签约销售首次迈上千亿元规模后三年，金地集团的签约规模翻倍，销售面积也到达1079万平方米。

回溯历史不难发现，2007年金地集团签约销售面积首次破百万平米达到108.2万平方米，2008年实现签约销售金额114亿元，销售首次破百亿。即用了8年时间金地集团才达到了自己的首个千亿元目标，而增加到2000亿元仅用了三年时间。

在一线房企纷纷放慢规模增长甚至部分房企开始负增长时，金地集团的签约销售增速反而开始加快。尤其是2019年，在销售过2000亿元的15家领先房企中，金地集团的签约销售增速仅次于世茂房地产（0813.HK）等4家房企，增速优势明显。

博观而约取，厚积而薄发。这无疑是金地集团规模发展上的最好写照。华泰证券指出，金地集团超过2100亿元的签约销售规模超市场预期，增速在A股上市公司中也保持领先水平。公司当前货值充裕，预计2020年仍能保持20%左右的平稳增长步伐。

签约销售快速增长的同时，金地集团没有放缓拿地的力度。2019年，公司总土地储备超过5233万平方米，权益土地储备2802万平方米，权益占比接近53%，完成了公司此前提出的土地权益占比提升的目标。这其中，2019年金地集团土地总投资额约1200亿元，新增约1688万平米的土地储备。

在公司的土地储备中，一、二线城市占比约为75%，剩余部分位于强三四线城市。土地储备既有量的优势，又有质的保证。

金地物业：隐藏的金矿

在主营业务不断增长的同时，金地集团的物业管理业务稳步推进，与地产主业协同加强，相得益彰。根据年报，2019年，金地集团旗下的金地物业合同管理面积突破2.1亿平方米同比增长40%，涨幅迅猛。

随着物业管理面积的扩大，金地集团物业相关收入也水涨船高。2016年-2019年，金地集团物业出租和管理的合计收入分别为23.09亿元、27.89亿元、30.17亿元和40.34亿元。当前，物业费仍然是物业管理企业现阶段核心的收入来源，管理面积的增加和物业费的提升可以带动收入的稳定增长，但增值服务更是关乎到行业龙头公司前景的决定因素。

金地集团数年前就提出要让物业管理成为金地集团最重要的核心竞争力之一。在2013年金地集团就对物业公司进行了全面整合，成立了金地物业管理集团公司。2015年，金地物业开始着手布局全服务产业链，在楼宇智能化、电梯、园林绿化、不动产运营、房屋配套升级、公寓管理、养老服务、社区金融、家政、社区商业等方面逐步完善。

截止2019年，金地物业已服务超过100万业主和60万家庭的社区生活，客户满意度达 99%，蝉联全国第一。

作为成立30余年的老牌房企，公司物业合同管理面积已经超过2.1亿平方米，这块还没有被市场关注的“金矿”如果获得资本市场估值，又会给金地集团带来多少价值的提升呢？