重磅！涨跌停扩大到20%！创业板注册制来了，证监会更是重拳出击

万众瞩目的创业板试点注册制，真的来了。

2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

会议指出，推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革。

据央视财经报道，创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前5日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。

意味着，已经在科创板试点9个月的注册制，即将在A股稳步推进。早在2019年9月，证监会曾提出全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，其中第一条便是，推广科创板行之有效的制度安排，稳步实施注册制，完善市场基础制度。

证监会主席易会满曾指出，注册制是资本市场牵一发动全身的改革举措，试点注册制为资本市场带来的最大变化就是透明度的提升。

而打造一个规范、透明、有活力的资本市场，也意味着，中国监管层势必会继续加强对A股上市公司信息披露、财务造假的监管、惩罚力度。

武汉科技大学金融证券研究所所长，中国养老金融50人论坛核心成员董登新教授对全景网表示，在注册制时代，打击财务造假，将成为中国监管层最重要的工作任务。

注册制前夕！证监会重拳出击

在《创业板改革并试点注册制总体实施方案》通过前夕，监管层对上市公司财务造假的监管、惩罚力度已上升至了史上最严。

4月25日，证监会言辞犀利地指出，财务造假严重挑战信息披露制度的严肃性，严重毁坏市场诚信基础，严重破坏市场信心，严重损害投资者利益，是证券市场“毒瘤”，必须坚决从严、从重打击。

并在公告中着重点名了索菱股份（002766）、龙力生物（002604）、东方金钰（600086）、藏格控股（000408）4家财务造假的上市公司。

同时，证监会强调，下一步将用足、用好新《证券法》，集中执法资源，强化执法力度，从严从重从快追究相关机构和人员的违法责任，加大证券违法违规成本，涉嫌刑事犯罪的依法移送公安机关。

严厉程度，可见一斑，对造假者的威慑效应更是立竿见影。今日，涉嫌财务造假的上市公司惊现跌停潮。

截止今日收盘，除被暂停上市的龙力生物以外，3家被点名的上市公司全部跌停。另外，宜华生活（600978）、天夏智慧（000662）于4月26日晚间，双双公告，因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。

另外，正处于调查阶段的同洲电子（002052）、*ST东网（002175）股价接近跌停，被证监会认定连续5年业绩虚假记载的四环生物（000518）更是闪崩、跌停。

据Wind数据显示，持有上述8只个股的投资者数量合计达50.18万，或成为上市公司造假风波之下最大的受害者。

值得一提的是，2020年4月以来，证监会已经非常频繁地祭出监管利剑。据Wind数据显示，4月1日至今，多达37家上市公司发布了被证监会立案调查的相关公告，其中10家上市公司更是首次披露被证监会立案调查的公告。

值得一提的是，大部分被立案调查的上市公司都遭遇市场抛售，且几乎次日都被砸至跌停，其中豫金刚石（300064）、长城影视（002071）更是暴跌超22%。

暴跌超91%！A股正在严厉惩罚这类上市公司

重压之下，上市公司一旦涉嫌违法违规，被证监会立案调查，资本市场便会给予最严厉的惩罚。

4月26日晚间，宜华生活、天夏智慧双双“爆雷”，均因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。今日开盘，双双遭遇一字跌停：

以宜华生活为例，其一度占据了A股家居行业龙头的位置，总市值曾一度超过340亿元。但近年来，却深陷财务造假的质疑风波。

宜华生活被市场质疑最大的问题是，账面躺着大量货币资金的同时，负债却一直高居不下，财务成本极高。2019年“爆雷”的康美药业、康得新也存在“存贷双高”的特点。

据宜华生活的财务数据显示，截止2019年三季度末，其账面货币资金高达26.64亿元，而有息负债却高达64.45亿元，且“存贷双高”的状况自2015年以来更加明显。

看似现金非常充裕的情况下，却每年都需要支付高昂的财务费用，且持续攀升。据财报数据显示，2019年前三季度，宜华生活的财务费用高达2.84亿元，而同期的净利润仅1.32亿元，意味着财务成本已经完全吞噬了净利润。

更令人更不解的是，宜华生活账面躺着26.6亿货币资金，却没有进行任何投资，2015年以来的投资收益之和竟未超过1000万元。

面对宜华生活“诡异”的财务数据，市场资金亦是避而远之。自2015年6月以来，其股价便一路漫长地阴跌，股价从23.24元/股跌至2.03元/股，累计跌幅高达91.3%，总市值更是蒸发了314.5亿元。

宜华生活的月K线图

纸终究包不住火，4月24日，证监会正式对宜华生活立案调查，原因是涉嫌信息披露违法违规。与此同时，宜华生活在第一时间警示投资者，注意重大违法强制退市的风险。

新《证券法》，财务造假者的"末日"

3月1日起实施的新《证券法》为创业板试点注册制、严惩上市公司财务造假扫清了制度障碍，更是严惩上市公司财务造假的利器，其明确规定：

对于欺诈发行行为，从原来最高可处募集资金百分之五的罚款，提高至募集资金的一倍；

对于上市公司信息披露违法行为，从原来最高可处以六十万元罚款，提高至一千万元；

对于发行人的控股股东、实际控制人组织、指使从事虚假陈述行为，或者隐瞒相关事项导致虚假陈述的，规定最高可处以一千万元罚款等；

同时，对证券违法民事赔偿责任也做了完善，明确了发行人的控股股东、实际控制人在欺诈发行、信息披露违法中的过错推定、连带赔偿责任等。

武汉科技大学金融证券研究所所长，中国养老金融50人论坛核心成员董登新教授对全景网表示，在新《证券法》实施后，上市公司在披露财报时会更加谨慎，无论是财务总监还是负责编制财务报表的高管、审计机构，都会用个人的家庭资产约束自己，不敢赔上自己的身家性命公然践踏法律。

撰文/制表：全小景