新湖中宝高溢价入股绿城,温州首富向张亚东交出“投名状”
财经

新湖中宝高溢价入股绿城,温州首富向张亚东交出“投名状”

2020年04月28日 08:15:06
来源:蓝鲸财经

又一对“老朋友”走到了一起。

4月26日,绿城中国(HK.03900,以下简称“绿城”)发布公告称,新湖中宝(SH.600208)拟以现金30.685亿港元认购公司3.23亿股H股股份。交易完成后,新湖中宝将持有绿城12.95%的股份,成为后者第三大股东。

在新湖入股绿城的同时,绿城还收购了新湖南通项目50%的股权,两家房企联手上演了一幕“投桃报李”的好戏。在这场交易中,绿城可谓是获益颇丰。不过,对于正陷入偿债压力的新湖中宝而言,此时入股是一个好选择吗?

新湖高溢价入股绿城

新湖中宝给张亚东送了个“大礼包”。

近日,新湖中宝与绿城签署认购协议,绿城以配股的方式引入新股东新湖中宝,总价30.685亿港元。每股认购价为9.5港元,较4月24日收市价每股7.01港元溢价约36%。

新湖中宝对此表示称,“该认购价格是双方综合考虑市场价格、账面净资产、品牌价值等多种因素后达成的公允价格。”

蓝鲸房产梳理发现,近期为筹集资金,融创中国(HK.01918)、世茂集团(HK.00813)均以折价或平价的方式进行配股融资。绿城以如此高的溢价率进行配股,其实并不多见。

对此,中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出,与世茂等房企不同的是,绿城是向新湖定向配发新股,不会稀释其它股东的股份。与此同时,绿城产品力、成长性正在得到市场认可,新湖以较高的溢价介入并不吃亏。

不过,也有媒体分析称,绿城股价长期不振,新湖入股能否带来投资收益,还有待观察。上海中原地产市场分析师卢文曦就表示,若是单纯财务投资,新湖中宝没必要“硬买”,未来或许在资本方面有些合作。

自3月23日业绩发布会,绿城股价便持续下滑。4月份以来,绿城股价基本维持在7.5港元左右。由于股价长期“不给力”,绿城中国董事会主席张亚东甚至在发布会现场向老股东致歉。新湖中宝主动“高位接盘”,无形中给张亚东解了围。公告披露次日,绿城股价迅速上涨至每股7.58港元,涨幅达8.13%。

此外,新湖联姻绿城,还将对绿城的规模化发展带来助力。一方面,绿城现金流增加,股本得到扩大,负债结构也得以改善。另一方面,绿城还能利用新湖在金融等领域的优势,来拓宽自身的布局范围。

资料显示,新湖中宝是新湖系的重要资产,其实际控制人为昔日温州首富黄伟。在黄伟的带领下,新湖系的业务已覆盖资源、金融、地产等多个领域。

新湖中宝的如意算盘

由于两家房企均属浙系,此前也进行过多次合作,因此对于二者联姻,业内并不感到意外。

不过,目前新湖中宝短期偿债压力并不小。穆迪曾在3月份预计,公司截至2020年9月底的现金结余人民币129亿元,加上其运营现金流,不足以偿付这些到期债务。黄伟以真金白银的方式入股绿城,意味着新湖接下来或面临着更大的偿债压力。因此,继续出售项目回笼资金,成为黄伟为数不多的出路。

近年来,由于转型不畅、旧改回报周期较长等因素,新湖中宝杠杆率一直居高不下,且资金链偏紧。据Wind数据显示,2018年和2019年上半年,新湖中宝的净负债率分别为181.33%和183.65%。同时,新湖手持现金也难以覆盖一年内到期贷款。

在这个过程中,“老乡”绿城频频扮演着“白武士”的角色,多次购入新湖项目公司股权。并且,与融创、世茂不同的是,绿城并不刻意谋求项目公司控股权。2019年12月,绿城作价36亿元,收购上海新湖35%的股权,收购完成后新湖仍然是项目控股股东。今年4月份,绿城先后入股新湖仙林金谷、新湖塆等项目,持股比例仍是35%。

柏文喜表示,联姻绿城,对于改善新湖中宝的基本面是极为利好的。通过与绿城的合作,有助于新湖项目产品溢价和去化。并且,新湖目前的财务状况比较紧张,需要维持住项目的控股地位来并表,进而粉饰业绩。

或许是尝到了与绿城合作的甜头,新湖中宝与绿城的双边关系也在不断升级。新湖在公告中称,公司有意向就未来发展加大合作力度,发挥各自的品牌、土储、资金等优势,实现共赢。

资料显示,截至2019年6月底,新湖中宝项目总建筑面积约2300万平方米,权益总建筑面积约2200万平方米,且大多位于长三角城市。这也就意味着,未来双方有着广泛的合作空间。

一位不愿具名的业内人士向蓝鲸房产透露,黄伟的心思不在房地产,此前就想把地产业务卖给绿城,最终因价格原因作罢。因此不排除一种可能,新湖通过与绿城的合作共赢,完成黄伟“去地产化”的夙愿。

目前来看,新湖入股绿城是一场双赢的结果。接下来,双方将会展开怎样的合作?蓝鲸房产将会持续关注。