天风证券：创业板注册制改革落地，头部券商有望显著受益

天风证券指出，证监会和交易所同时发布有关创业板注册制改革的一揽子政策的征求意见稿，推动创业板注册制改革落地。注册制将深刻影响投行竞争格局。创业板注册制是存量改革，判断在未来2年时间内影响各家投行业绩的主要是现阶段的项目储备。截至4月16日，证监会披露的197家创业板排队企业情况中，中信建投（15家）、民生证券（14家）、海通证券（11家）、中信证券（11家）项目储备靠前。未来，创业板的IPO承销预计将与现阶段相似，头部券商的承销份额将会进一步提升。券商股再次进入政策利好期叠加流动性改善期。目前证券行业平均估值1.87xPB，大型券商估值在1.4-1.9xPB之间，行业历史估值的中位数为2.4xPB（2012年至今）。重点推荐华泰证券、中信证券，建议关注中信建投H股。