2019年上市券商赚钱榜：37家券商净利大增71%，中信证券连续15年雄踞榜首

上市券商2019年年报已披露完毕，最会赚钱的券商花落谁家？

Wind数据显示，37家上市券商归母净利润合计1016.56亿元，同比大增70.96 %。其中中信证券归母净利达122.29亿元，连续15年稳居榜首。在目前已披露年报的A股上市公司中，中信证券赚钱能力列第52位。

值得注意的是，数据背后，券商业务结构在悄然发生变化，自营业务收益愈发重要。

中信证券连续15年居净利榜首

2019年营收位列前五位的中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券、申万宏源排位与2018年完全一致，其中前三位的排位自2011年以来从未出现变化。

2019年上市券商营收排行榜

来源：Wind

归母净利润方面，中信证券自2005年以来一直稳居榜首，至今已15年。

2019年上市券商净利润排行榜

来源：Wind

行业集中度方面，归母净利润排名前十的券商合计归母净利润为755.88亿元，占比74.36%；而营收排名前十的券商合计营收为2433.19亿元，占比63.83%。

自营业务收益占比提升

截至4月30日上午，据Wind数据，24家有各项业务收益数据的券商中，主营业务收入结构已发生重要变化，经纪业务收入占比同比下滑，自营业务收益占比逐步提升。

24家有可比数据的券商情况汇总

来源：Wind

这24家券商在2018年、2019年的营业收入之和分别为1543.08亿元、2223.34亿元，而当期的经纪业务收入则分别为669.87亿元、786.29亿元，占当期营业收入的比重分别是43.41%和35.36%，呈现下降趋势。

以头部券商中信证券为例，该公司在2019年的营业收入实现431.4亿元，相比去年同期的372.21亿元，增长了15.9亿元，但是经纪业务收入逆势下降，由98.94亿元下降至95.54亿元。随着券商业务构成的不断优化，传统经纪业务收入占比不断下降，券商不再“靠天吃饭”，业务转型持续开展。

与此同时，上述24家上市券商的自营业务收益在2019年突飞猛进，合计738.91亿元，而这一数据在2018年仅为285.3亿元，增长了1.59倍。而从占当期收入比重来看，2018年券商自营收益占总收入的比重为18.49%，2019年这一比重升至33.23%。

近两年24家券商自营投资收益情况

来源：Wind

中信证券在2019年的自营投资收益为166.92亿元，居于行业首位。广发证券、国信证券、招商证券在2019年的自营收益也都超过50亿元。广发证券在年报中解释称，主要归因于处置交易性金融资产投资收益增加。在提到证券行业的发展特征时，广发证券表示，券商的盈利模式逐渐丰富和完善，收入来源更加多元化，自营、信用及场外衍生品等业务收入占比或将进一步提升。

招商证券2019年初成立了金融市场总部，确立了以大类资产配置为统领的自营投资策略。该公司提及，在全面降准等利好刺激下，A股在2019年展开一轮快速的估值修复行情；随着科创板一系列规章制度的推出，试点注册制的顺利运行，科技、消费双双演绎出结构性牛市；另一方面，金融市场对外开放加速，海外资金增配A股进程加快，为市场带来流动性。

在投行收入方面，上述24家券商中，2019年投行收入总量虽然比去年有所增加，由152.3亿元上升至191.23亿元，但是所占当期总收入的比重却由9.87%下降至8.6%。

在2019年科创板利好的影响下，虽然头部券商占据了行业项目的大部分比重，但也有中小券商在2019年通过投行业务实现突围，华西证券、南京证券、华安证券在2019年的投行收入均实现翻倍。

资管业务同样也是收入金额有所增加，占比出现下降。Wind统计的24家有各项业务收益数据的券商在2019年的资管业务收入为281.96亿元，占总收入的比重为8.6%；而在2018年的资管业务收入是247.29亿元，占总收入的比重为16.03%。

一季度券商业绩承压

截至4月30日，A股37家上市券商2020年一季报已完成披露。整体情况看，多数券商较上年同期出现明显下滑。

Wind数据显示，2020年一季度有21家券商营业收入较上年同期下滑，25家券商归属于母公司股东净利润较上年同期下滑，仅有12家券商一季度营收及净利润双双实现正增长。

来源：Wind

头部券商优势依然明显，中信证券再次拔得头筹，不过其净利润却较上年同期小幅下滑。

而从增速来看，不少中小券商2020年一季度业绩增长迅速。红塔证券一季度实现营收11.42亿元，实现净利润4.84亿元，两项数据同比增速都在100%以上，远超其他同行。长城证券、国金证券、浙商证券、中银证券等营收或净利润增速在所有上市券商中也位居前列。

万联证券认为，由于去年同期高基数、1-3月弱市场等因素，券商今年一季度业绩承压，但在后续资本市场改革持续推进、政策和流动性宽松预期、券商4月起净利润低基数等因素下，券商业绩有望持续改善。

展望未来，不同体量的券商也在探索差异化发展路径。

中信证券表示，2020年将从提升跨境服务能力、继续扩大客户市场覆盖、开展全球资产配置、落实公司金融科技发展战略等多方面推动公司业务发展。

中信建投证券特别强调要把握金融科技赋能的发展机遇，全面推进数字化转型，推动跨境业务一体化试点工作，探索国际业务开展模式。

与头部券商不同，中小券商2020年经营计划则将更多精力倾注在自身特色业务上，差异化竞争力是其发力方向。华林证券表示，未来公司将构建以投资、投行业务为特色，财富管理业务为重要依托的综合服务体系，满足客户多元化的需求。

华西证券在年报中表示，面对证券行业寡头化、国际化和重资本化的发展趋势，公司明确将全力打造财富管理、投资银行以及投资管理三大支柱业务成为驱动公司未来收入增长的“三驾马车”，并围绕公司投研支持、机构销售、PB外包等跨业务关键能力打造机构服务和券商资管两大业务平台，与三大支柱业务深度协同，助力业务发展。（本报记者 赵中昊 胡雨 林倩 ）

编辑：曹帅