芒格缺席,巴菲特“独白”:亏本清空航空股,未来模糊不清
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芒格缺席,巴菲特“独白”:亏本清空航空股,未来模糊不清

摘要:没有理由去借钱参与美国增长的“顺风车”。

北京时间5月3日清晨,巴菲特股东大会在美国奥马哈举行,但今年有三大不同:首次线上举行、芒格未现身、时长缩短为2个小时。

巴菲特更破天荒地首次使用PPT演示,这场股东会“独白”更像一场美国简史的梳理,来回应疫情对美国市场的影响。

他的PPT中还引用了一句话:“不要白白浪费一次严重的危机!”。

他反复强调了一句话:不要下错赌注。

以下为巴菲特演讲要点,以飨读者。

关于疫情发展

读书的时候,我的会计学科目学得不错,但生物学得一塌糊涂,目前对疫情的发展跟大家了解的差不多。对健康方面的影响,你们不知道的,我同样并没有了解。虽然此次病毒明显具有高传染性,但致命性并不像1918年的西班牙大流感,目前还无法判断对经济的广泛影响。

巴菲特的父辈曾经历西班牙大流感,当时仅奥马哈一地出现974例死亡,已经是当地人口的1%,当时整个过程持续了四个月时间。

大萧条亦有“好处”

1929年,美股在大萧条期间崩溃。当时,汽车工业、家用电器、飞机等现代化行业可谓蓄势待发,但道指在很短时间内下跌48%。当年,巴菲特父亲26岁,在本地银行做证券买卖,有一个股票跌了40%,他觉得无法面对自己客户,他就自己开始“居家隔离”,这期间巴菲特出生。他出生时1000元市值股票不到2年之内,市值缩水至170元。

但大萧条也有“好处”:催生了联邦存款保险公司,能很好地解决银行破产、居民持续流失的问题,这是大萧条后出现的最好事物,提供了很好的保障。还要看到, 二次大战之后,美国接受了凯恩斯主义,接受了赤字产生,比如将GDP2%转化为赤字等。

不要下错赌注

美联储联邦储备基金告诉我们,231年之后,美国已经有100兆亿美元的财富。

如果下赌注做空美国,你就应该非常小心,并没有人能确切知道明天股市的走势,比如:1987年10月份,当天市场就暴跌21%。2001年“911”恐怖袭击之后当时市场关闭了4天,然后重新开放,但是没有人知道会发生什么。

这次疫情引发的衰退与上一次金融危机有所不同。2008年美国经济列车“脱轨”,从银行体系角度观察,当时的基础较为脆弱。这次疫情,经济更像是“拉着火车脱离轨道,把它放在岔线。”

股票回报前景

目前30年期国债收益率只有1%,通胀率只有2%,长期来看,股票的回报会比国债高,会比你将现金藏在床垫下更高。

对许多投资者而言,可以做的就是持有标普500指数。

没有理由去借钱参与美国增长的“顺风车”。

美国经济出现一些封闭趋势,不管我们做什么,这个趋势都在发生,我们现在投资运作收益比疫情发生前要低的多,某一些我们的业务关闭的状况还要更严重。伯克希尔保险业务和铁路业务也发生了一些变化,但现在受到了疫情影响。

从应对病毒大流行的措施来看,美联储主席鲍威尔应该和美联储前主席沃尔克一样受到人们的推崇。我们不知道美联储资产负债表扩张的后果,但是知道不采取行动的后果。

亏本清空航空股

伯克希尔卖出了美国四大航空公司的全部股票,因为情况实在是太疯狂了,虽然卖价比买价要低,这都是通过大宗交易的方式进行的。

未来显得模糊不清,尤其是旅游、航空、邮轮、酒店行业,影响巨大。现在要购买航空公司股票风险更大。

承认在投资航空公司上“犯了错误”,(航空)业务发生了很大的变化。航空业现在是具有挑战性和困难的行业,在航空业做CEO并不是个开心的工作,尤其在当下航空业务停止的情况下。

新冠改变了巴菲特对航空公司看法,不清楚未来三四年人们是否会像去年那样坐飞机,而航班现在太多了。

手握高比例现金

巴菲特表示:我们一直是保持比较高的现金,虽然我们在1月无法预期疫情,但我们一直保持这样的立场。

巴菲特还表示:我们一直是保持比较高的现金,虽然我们在1月无法预期疫情,但我们一直保持这样的立场。伯克希尔的营收会明显低于疫情没有出现时的情形,至少2020年会是如此。

伯克希尔哈撒韦一季报显示,一季度亏损497亿美元,同比下跌超300%,最新持有1370亿美元现金(折合人民币9676亿元),创出历史新高。

更多新闻请查看专题:2020巴菲特股东大会

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