【每月拆局】黎永良：“五穷月” 不一定是全面下滑 波动可能超乎想象

文/凤凰网港股特约香港财经大V 黎永良

4月全球股市很明显受疫情消息稍为缓和带动，反复地从低位回升。美国道指累计上升11.1%，标普500指数升12.7%，两者都创1987年以来最大单月升幅，纳指则上升15.5%。国内沪综指数、深圳成指及深圳创指也分别累升4%、7.6%及10.6%，创业板指数更收复3月份的失地。香港恒指及国指也分别累涨4.4%和4.6%，报收24643及10040。

然而，另一个金融市场 -- 芝加哥商品交易所，5月期油买卖却成了杀戮战场，4月20日破天荒地出现负值价格交易，是以前从没发生过的，因为芝加哥商品交易所原有报价系统不容许出现负值报价，期货交易价格最低只会跌至零。事缘交易所于4月初通知监管机构及市场交易商，为了方便客户可以在剧烈波动的价格下管理风险，并确保期货价格和现货价格可趋于同步，将改写交易程序，容许处理负值价格交易，并于4月15日低调地实行。但很多期货交易商的交易系统却未及改善，期油价格出现负数后就无法再买卖，导致5月份期油市场出现哀鸿遍野的局面，散户又成为国际大鳄之点心。

期油买卖成杀戮战场

谁是最大得益者？当然是内幕消息人士及相关之政客。经济离不开政治，油价之所以暴跌，除了疫情影响经济，导致需求大减之外，也是俄罗斯与美国之政治角力。由于技术出现革命性的突破，美国过去十年已成功开采页岩油，成本约为35- 40美元一桶，随时成为世界第一大石油和天然气生产国。眼看美国实现能源独立的政策在即，沙特阿拉伯与俄罗斯开始发动价格大战，宁愿陷入“割喉战”也要抢回市场占有率。

根据沙特阿美的财务报告，石油综合成本是每桶15-19美元；至于俄罗斯，外界估计每桶开采的综合成本约为20美元。换言之，在低油价时代，沙地阿拉伯与俄罗斯的油公司仍然可以生存，但美国页岩油企业就陷入财务困境，陆续已有相关企业宣布破产，总债务达到77亿美元。权威机构分析，另外约有40间页岩油企业高达260亿美元的债务，也可能有破产危机，最坏的时刻根本还没来......

经济数据令人忧心

事实上，全球公布之最新经济数据真的令人忧心。美国4月Markit制造业采购经理指数(PMI)终值向下修定至36.1，是逾11年来最低，远低于3月的48.5。美国供应管理协会4月制造业指数跌至41.5的11年新低，就业分项指数更大跌至27.5，是逾70年来最低；欧元区4月综合制造业采购经理指数初值为13.5，是2009年3月以来最低；英国4月综合制造业采购经理指数初值更跌至纪录新低的12.9。

国内方面，国家统计局和物流与采购联合会公布，4月官方制造业采购经理指数由上月的52跌至50.8，低于市场预期的51；财新4月中国制造业采购经理指数则跌至49.4，低于市场原先估计的50.3。其他亚洲经济体如南韩4月出口按年下跌24.3%，创2009年金融海啸以来最大跌幅，4月进口按年下跌15.9%，并录得自2012年以来首次贸易赤字，金额为9.5亿美元。

香港本地经济更惨不忍睹，受上年的社会动荡及今年之新冠肺炎疫情拖累，香港首季制造业采购经理指数平均值为38.3，远低于50的盛衰分界线。对本港经济重要的零售业及旅游业都被严重冲击，就业人数进一步下跌，首季失业率为4.2%，超过9年的高位，而就业不足率亦升至2.1%，接近10年的高位......

两会将有具体刺激政策公布

综上所述，全球经济衰退已是无可避免。为了维稳经济，复工复市后，各国将会无限量宽，狂印钞票，在某程度上对有形资产是有所支持。然而，全球纷乱的信息，也势必大幅度影响金融市场广泛范畴。

另一点值得留意，就是国内五月召开的两会将公布针对刺激内需和发展新基建之具体政策。新基建基础措施包括三大领域：创新、信息和融合。以新发展理念为引领，技术创新为驱动，信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务之基础设施实体系统 。

5G、互联网、云计算、人工智能、数据中心、高科研制、技术开发等等，配以支撑传统基础设施转型升级之板块，将会受惠于国策而“跑赢大市”。所以5月股市不一定是全面下滑的“五穷月”，随时受各国出人意表之政策而大幅度波动。读者定要衡量个人之可承受风险胃纳，一眼关七，耳听八方，紧贴时事，知所取舍，适时获利，严守止损。

【作者简介】黎永良

40年全球金融市场工作经验，银行专业会士，香港证券投资学会和香港董事学会的资深会士，香港大学理学院80周年18位杰出校友之一。

擅长从真实交易的实际经验中分析全球股票市场的方式已经启发了公众散户投资者关于交易策略，投资策略，确定真实订单，识别假订单/消息，避开陷阱，预测市场崩溃等的意识。

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